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主要內容
11月8日，人民銀行創設推出碳減排支援工具，支援清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展。碳減排支援工具是人民銀行確立的綠色金融
“五大支柱”中的“激勵約束機制”。透過低成本的專項再貸款激勵措施，能夠提高金融機構為碳減排提供資金支援的積極性，也能提高金融機構構建自身綠色體系的積極性。
碳減排支援工具的重點支援領域直達碳中和實現路徑的核心領域：支援清潔能源領域促進電力行業深度脫碳，電力行業深度脫碳是我國雙碳目標實現的基礎；支援工業領域節能環保改造，促進工業領域減碳；支援碳捕集、封存與利用等碳減排技術，從碳吸收端支援雙碳目標的實現。
未來，銀行等金融機構應從組織管理、業務運營、風險管控等各個環節強化“綠色觀念”。積極參與綠色金融；加強綠色金融培訓與學習，應具備識別綠色專案、綠色企業的能力，瞭解環境效益測算方法；加大資金投入，或自身發展或與外部第三方機構合作開發綠色貸款相關管理系統，持續跟蹤綠色貸款環境效益資訊。
建議出臺更多的綠色債券市場相關激勵和優惠措施，發展綠色直融市場。例如，可以對投資者投資綠色債券實現減免稅收的方式來鼓勵綠色債券投資，以體現出“綠色”價值。再如，可以發展綠色債券擔保機制。還可以為綠色債券發行人的第三方評估認證費用提供補貼，減少發行人的融資成本。
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11月8日，人民銀行創設推出碳減排支援工具，支援清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展。人民銀行透過碳減排支援工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平。碳減排支援工具發放物件暫定為全國性金融機構，人民銀行透過“先貸後借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業發放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支援，利率為1。75%。
人民銀行確立的綠色金融發展思路是構建“五大支柱”、啟用“三大功能”。“三大功能”即：充分發揮金融支援綠色低碳發展的資源配置、風險管理和市場定價，“五大支柱”即：綠色金融標準體系、金融機構監管和資訊披露要求、激勵約束機制、綠色金融產品和市場體系、綠色金融國際合作。本次人民銀行推出碳減排支援工具就是“五大支柱”中的“激勵約束機制”。此前，我們曾在報告中提出目前銀行參與綠色金融面臨的難點主要有兩個方面：首先，資本是逐利的，綠色企業或綠色專案如果不能產生額外的收益，就會影響銀行參與綠色金融的積極性；其次，商業銀行在綠色企業或綠色專案的識別、擬投物件環境效益情況、未來環境效益的持續跟蹤方面需要花費大量的時間和成本，當前許多銀行外聘第三方機構來助其構建綠色信貸系統，都是需要資金投入的。碳減排支援工具的推出，透過低成本（碳減排支援工具的資金成本為1。75%，期限1年，可展期2次，相較PSL、支農支小再貸款利率、7天逆回購利率等，碳減排支援工具的成本更低）的專項再貸款的激勵措施，能夠提高金融機構為碳減排提供資金支援的積極性，也能提高金融機構構建自身綠色體系的積極性。
一、
為什麼聚焦於清潔能源、節能環保、
碳減排技術三大領域？
目前碳減排支援工具重點支援清潔能源、節能環保和碳減排技術三個領域。
根據我們的“我國碳中和實現路徑初步設計”，我國的雙碳目標實現需要從碳排放端和碳吸收端共同發力。在碳排放端，根據國際能源署（IEA）公佈的我國各行業碳排放資料，電力和熱力生產、工業是我國碳排放兩大戶。2019年我國電力碳排放佔比53。03%，工業佔比28。10%，這個資料顯示的就是我國碳排放治理的核心方向，也是碳減排的主要變革領域。因此，碳排放端最主要的邏輯是要能源結構調整，電力行業實現清潔能源化，其他重要行業電氣化，再配合產業結構調整、工業節能改造等措施。在碳吸收端，一方面要發展碳捕集、封存與利用，另一方面要發揮森林、草原等碳匯的作用。
由此可見，碳減排支援工具的重點支援領域直達碳中和實現路徑的核心領域：支援清潔能源領域促進電力行業深度脫碳，電力行業深度脫碳是我國雙碳目標實現的基礎；支援工業領域節能環保改造，促進工業領域減碳；支援碳捕集、封存與利用等碳減排技術，從碳吸收端支援雙碳目標的實現。
二
、
金融機構需要怎麼做？
為了保障碳減排支援工具的精準性和直達性，人民銀行要求金融機構公開披露發放碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數量等資訊。首先，在向人民銀行申請碳減排支援工具時，需提供碳減排專案相關貸款的碳減排資料，並承諾對公眾披露相關資訊；其次，在獲得碳減排支援工具支援後，需按季度向社會披露碳減排支援工具支援的碳減排領域、專案數量、貸款金額和加權平均利率以及碳減排資料等資訊，接受社會公眾監督。此外，在碳減排資訊披露過程中，人民銀行也強調了第三方專業機構的作用。金融機構自身可以透過參考市場認可的專業機構出具的評估報告，以及貸款佔專案總投資的比例，計算貸款的年度碳減排量；人民銀行也將過委託第三方專業機構核查等多種方式，核實驗證金融機構資訊披露的真實性。
“金融機構監管和資訊披露要求”也是綠色金融“五大支柱”之一。今年8月，央行釋出我國首批綠色金融標準，其中之一為《金融機構環境資訊披露指南》，鼓勵金融機構披露環境資訊。此前，六省（九地）綠色金融改革創新試驗區已先行試用《金融機構環境資訊披露指南》，湖州、貴州等部分試驗區已經實現了轄內金融機構環境資訊全披露。上海在其10月份釋出的《上海加快打造國際綠色金融樞紐服務碳達峰碳中和目標的實施意見》中甚至提到“探索強制性金融機構環境資訊披露試點”。環境資訊披露是綠色發展、綠色金融的基礎設施，可以緩解綠色投融資資訊不對稱、最佳化資金配置。
未來，銀行等金融機構應從組織管理、業務運營、風險管控等各個環節強化“綠色觀念”。積極參與綠色金融，包括綠色貸款、發行綠色金融債券、承銷綠色債券等；加強綠色金融培訓與學習，應具備識別綠色專案、綠色企業的能力，瞭解環境效益測算方法；加大資金投入，或自身發展或與外部第三方機構合作開發綠色貸款相關管理系統，持續跟蹤綠色貸款環境效益資訊。
三
、
建議出臺綠色債券市場激勵
優
惠政策，發展綠色直融市場
綠色信貸和綠色債券是我國綠色金融的兩大重要部分，兩者的規模在全球分別位列第一名和第二名。此次央行推出碳減排支援工具將促使我國綠色信貸規模進一步擴大。然而在綠色直融市場，也就是綠色債券市場，當前還缺乏更有力的激勵機制。目前國內企業發行綠色債券的積極性不高，因為發行綠色債券相比一般債券沒有明顯的利率優勢，反而還要增加第三方評估認證等額外成本，還要做更詳細的環境效益相關的資訊披露。另一方面，一些有意願發行綠色債券的、處於初創期和成長期的企業（如碳捕集、封存、利用企業）由於資質太弱而無法發行，目前綠色債券發行主體的信用級別以AA+級及以上為主。
我國綠色金融發展屬於典型的政策驅動，因此建議出臺更多的綠色債券市場相關激勵和優惠措施，發展綠色直融市場。例如，可以對投資者投資綠色債券實現減免稅收的方式來鼓勵綠色債券投資，以體現出“綠色”價值，“綠色”價值得以體現後，也會在一定程度上節約發行人的融資成本。再如，可以發展綠色債券擔保機制，由政府性擔保機構為弱資質企業發行綠色債券提供擔保，透過外部增信的方式，助力這些企業順利融資。另外，還可以為綠色債券發行人的第三方評估認證費用提供補貼，減少發行人的融資成本。
作者 I 高慧珂
部門 I 中證鵬元評級
研究發展部