近期金銀走出了反彈行情，主要原因是美元貶值，美國十年期國債收益率上行面臨1。7%的壓力，再加上金銀經過中期充分調整，技術上存在反彈要求，因此金銀價格近期有所回升，但美元兌人民幣明顯貶值，因此內盤金銀走勢相對外盤偏軟。
對於金銀將出現周線級別的反彈，以及會在大宗商品普遍回落中上漲，我在前期的專欄中都做過詳細分析，市場的實際走勢基本上也是如此。目前影響金銀走勢的主要因素主要有以下幾點：1、美聯儲的減債計劃；2、美元趨勢；3、美債收益率；4、美歐金融穩定性；5、通脹趨勢；6、技術面等。
一、技術面
從純粹的技術角度而言，紐約期貨金中期調整充分，周線MACD低位形成二次金叉，這種情況下金價中期的下行空間被限制，而白銀周線則低位金叉，也同樣如此。因此我在金銀這一波反彈之前做出了金銀將做周線級別反彈的判斷。
紐約期金指數週線圖
由於周線調整充分，且周線指標處於低位，因此金銀依然處於技術反彈趨勢當中，從壓力帶來看，黃金的反彈壓力主要在1837美元一線，若突破則金價將再度挑戰1900美元，若不能突破，黃金則震盪區間收窄。
鑑於黃金月線依然沒有調整結束，因此金銀都還難以走出整體的震盪趨勢，目前的行情依然是月線級別調整中的插曲，難以構成金銀的反轉行情。
二、宏觀面
全球經濟的回暖逐漸受制於大宗商品的飆升與通脹的快速上行，其中能源與基礎原材料價格的大幅上漲給全球經濟的增長帶來的嚴重的負面影響，令實體經濟遭受嚴重衝擊，這主要體現了國際貨幣爛溢所帶來的金融定價，這是一個金融化去實體的過程，必然打擊實體經濟，因此全球經濟的穩健性明顯變差。
隨著大宗商品價格的暴漲，各經濟體PPI也持續走高，通脹傳導逐步增強，同時能源危機的隱現導致中美歐日印等經濟體的一些企業普遍減產或停產，全球供應鏈進一步緊張，再加上國際海運緊張局面難以緩和與美國運輸鏈飽和，因此全球通脹趨勢不容樂觀，雖然近期大宗商品價格受我國宏觀調控政策影響有所回落，但是國際市場的金融博弈還在繼續，預計市場還有反覆過程，因此美歐的通脹趨勢難以緩解。
通脹趨勢將倒逼美聯儲年底前減債，因此美元當前的回落大機率是區間調整，之後依然會有走強過程，這對金價會有壓制。同時美債收益率總的上行趨勢也沒有改變，十年期美債突破1。7%的機率還是比較大。
美聯儲的減債計劃與美國債務上限後期的再度提高，將導致國際市場進一步減持美債，因此美債收益率難以有效收斂。
美聯儲減債計劃將引導美債收益率走升與美元的再度升值，由於美債收益率與美元匯率對黃金都有重要的定價功能，因此兩者的上漲將會壓制黃金週線級別反彈的漲幅。
三、全球金融不穩定性增強
從匯率市場波動率的放大，到大宗商品市場的劇烈震盪，再到歐日等主要股市難以跟隨美國三大股指的腳步強勢上行等情況來看，全球的金融風險近期又處於上升過程之中，這個週期中又附加了高通脹與美聯儲減債的變數，因此國際金融市場的風險在擴張，這個週期中雖然金銀存在風險對沖作用，但更重要的是要看美元的方向。
雖然有一些評論認為黃金不是美元定價，但市場的真實表現是金價與美元的負相關關係非常強，乃至美元的波動影響黃金每個交易日的動態，因此對於我們這些市場的實際操作者來說，要尊重市場的事實。
四、綜合評述
華爾街的戰略意圖、美元的國際地位與美債安全等重要因素，決定了全球金融風險會再次歸來，並倒逼國際資本回流美元避險，同時倒逼國際資本去承接美債，因此全球風險資產後期會再起波瀾，大機率出現劇烈震盪局面，美元將因避險功能而衝高，這時金價會受到衝擊，在這種情況出現之後，預計才是黃金下一輪的中長期投資機會，目前金價的波動只是區間式的震盪過程。
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