1
市場行情回顧
10月第4周（10月25-29日），本週長端利率窄幅震盪。為對沖稅期高峰、政府債券發行，央行每日逆回購2000億元，流動性相對寬鬆，
10年國開收益率下行1。5個BP
。
2
中長期純債型基金久期中位數先降後升
經過20天移動平均後的中長期純債基金久期中位數，由9月下旬的高點2。64年繼續下滑至
2。40
年。而未經平滑的中長期純債基金久期中位數平均值由上週五的
2。45年上升至2。76年
。本週久期中位數所在區間為2。43年至2。76年，先降後升，
未平滑資料展現出基金公司情緒逐步樂觀
，拉長久期增厚收益。
10月第4周（10月25-29日），中長期純債型基金久期標準差由上週五的2。22年上升至2。77年，
基金對後市預判分歧加大
。
3
銀行間交易市場債券借貸金額大幅上升
10月第4周（10月25-29日），日均銀行間交易市場債券借貸面額由上週五的406。68億元大幅上升至503。66億元億元。期間
本週四（10月28日）的債券借貸金額最高
，達到644億元。
4
國開債和國債隱含稅率處於低位
截至10月29日，
10年國開和國債的隱含稅率為9。7%
，較上週五的9。9%略有下降，處於2016年以來10%以下分位數。
5
銀行間債券市場槓桿率回落，
交易所槓桿率略微提升
10月第4周（10月25-29日），銀行間債券市場槓桿率由107。33%下降至106。64%，交易所債券市場槓桿率由119。11%小幅提升至119。19%。
6
國開債和國債期限利差分位數大多下降
截至10月29日，隔夜和7天資金利率大幅上行，1年期品種利率僅略微上行，從而使得1年期國債和國開與資金利率的利差明顯下降。當前利差分位數，國債
3Y-1Y、5Y-3Y
利差分位數在50%之上，國開債
5Y-3Y、10Y-7Y、10Y-5Y
利差分位數在50%之上。總體來看，中期
國債的3Y、5Y
，
中長期
國開債5Y、10Y
有一定價效比。
作者：
劉 鬱，
SAC 執證號
：S0260520010001，SFC CE No。BPM217，郵箱：shliuyu@gf。com。cn
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