《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
週二早盤三大指數集體高開。開盤之後，指數衝高回落，隨後正在平盤線附近窄幅震盪。午後，指數出現一波集體下探後保持橫盤直至收市。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以跌0。34%、跌0。30%、跌0。33%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）31家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比1600：2783，平均漲幅-0，37%，賺錢效應偏弱，兩市成交額10823億，較前一交易日增量0。66%。北上資金小幅淨流入逾8億。
面對作為雙底的頸線位3614這一關鍵點位，昨天大盤是得而復失，首次衝擊宣告失敗。這個結局也並不意外，在昨天的早評中，銳叔也提到過，“大盤雖然如期重啟升勢，但也有不如意的地方，主要就是市場情緒目前似乎還沒充分激發出來……這說明當前不少資金還在猶豫、觀望，也意味著後市可能不會一帆風順”。未能突破頸線位從而確立雙底，對後市蒙上一層陰影，不過好在目前指數仍保持在7月28日低點和8月20日低點的連線即階段性上升趨勢線上，技術上未形成破壞，為最終形成突破保留了希望。
其實，最近市場的宏觀面背景的變化趨勢是積極的，流動性來看，央行近日連續透過公開市場放水。政策面來看，從近期兩則重要的政策變化來判斷，能源品的“保供穩價”持續推進，隨著監管部門對煤炭價格的強力調控，煤炭等能源牌價格有所回落，市場對通脹持續上升的擔憂有所緩解；房產稅改革試點節奏的加快，雖對地產後週期產業鏈帶來一定的負面影響，但長期來看有望促使居民的資產配置方向將逐步從實物性資產向金融性資產轉移，對股市的長期發展產生正面影響。總的來看，政策已經開始逐步發力應對經濟下行壓力，預計四季度將有更多穩增長的政策陸續出臺。基於此，對後市也應該樂觀一些。
不過，一切還是以實際的走勢作為操作策略上的主要參考。目前，只要指數沒有有效下破7月28日低點和8月20日低點的連線構成的階段性上升趨勢線，就繼續選擇做多為主的策略，後市有了新的變化再進行調整。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，水務、元器件等漲幅居前，日用化工、房地產等跌幅居前。題材方面，消費電子、石墨化等較為活躍。
昨天消費電子板塊反彈明顯，板塊指數漲超3%並有6股漲停或漲超10%。上週四晚，美商務部核准美業者供貨華為、中芯破千億美元規模的商品出口許可。近期美方政策方面的推進確實在傳遞出兩國科技貿易戰由衝突有向和緩轉變的態勢。這對於備受貿易戰制約數年之久的我國電子製造業確實是一針強心劑，尤其是華為和榮耀明年的復甦程度直接與消費電子產業鏈的景氣度悉悉相關。因此，該資訊應該是昨天消費電子板塊走強的重要原因。不過，從行業當前的景氣度來看，安卓系機型受消費端和供應端雙重衝擊影響較大，不少國內品牌都可能會延後旗艦機種的發表，因此安卓供應鏈相對寡淡的表現仍然難有起色。蘋果方面，iphone13雖然首波銷售表現不俗，但是由於三季度越南供應鏈還是受到一定影響，加上9月中旬才真正發表，因此三季度蘋果供應鏈的整體業績表現未必會立刻起勢。因此判斷消費電子三季報預期仍然較低，在這種情況下，預計消費電子板塊整體上應該難有持續性的表現。不過，其中有個細分領域倒是值得關注，那就是下游景氣度有上升預期的汽車電子。當前正處於新能源汽車高速成長階段，2021年1-9月中國新能源汽車銷量同比增長185%，特斯拉2021年銷量有望達到80萬輛。車規級晶片是汽車電動化、智慧化過程中的核心元件，未來單車價值量有望從2600元提升到11000-11700元，國產替代空間巨大。海量增量市場帶來諸多投資機會，有望重現2010至2013年智慧手機創新大週期的投資機會。
石墨概念的表現也較為亮眼，板塊內有4股漲停或或漲超10%。驅動上，有機構稱其草根調研瞭解到，“寧德時代（300750）大規模匯入天然石墨。從下半年開始匯入天然石墨，10月份使用量已上千噸，預計11月份需求量進一步爬升到2000噸以上，在負極佔比提升至10%以上，且五大基地皆有使用，說明寧德時代動力和儲能電池等皆匯入了天然石墨。”不過針對這一報道，盤前寧德時代相關負責人迴應稱：“報告裡說是寧德時代，公司確認了，是假的。”儘管如此，並沒有影響石墨電極板塊的走強。邏輯上，主要就是新能源車放量，對鋰電池石墨負極需求旺盛。但石墨作為高能耗產業，在能耗雙控、碳中和大背景下，其產能開工率受制，新增產能落地難度加大，石墨化資產稀缺性凸顯，成為鋰電池負極擴產的卡脖子環節，所以進一步導致了負極漲價，今年以來國內負極材料石墨化始終處於緊張狀態，價格從20年最低點的1。25萬元/噸持續上漲，目前最高漲幅已經翻倍。隨著冬季採暖，冬奧會的臨近，石墨化供給情況將會更加嚴峻。預計22年石墨化產能將出現硬缺口，23年接近緊平衡。總體來看，這個題材有邏輯，但目前板塊整體估值並不便宜，較為激進的短線投資者尚可適當關注一下，但中線上，銳叔認為還需需要等待一個更好的低位介入的時機。
最近，新能源汽車產業鏈再度活躍走強，新能源車板塊指數在前天創了新高，鋰電池板塊指數也逼近了前期高點。不過，就整體而言，銳叔認為其前期巨大的漲幅已經較為充分的體現了行業高景氣度預期，在未來沒有超預期因素出現的話，要想進一步拔高估值也是比較難得，所以大機率還是維持高位震盪的態勢。當然，其中一些最近漲幅相對滯後的相關細分領域應該還有補漲機會，比如說離前期高點尚有15%以上距離的稀土永磁板塊。近期稀土價格又呈現了新一輪上漲態勢，截至10月25日，輕稀土氧化鐠釹價格為65萬元/噸，創2013年以來新高，自10月初以來上漲9%，結束月初至9月初的下跌；截至10月25日，中重稀土氧化鋱價格為903萬元/噸，自10月初以來上漲3%，距離2013年以來新高10%，氧化鏑價格為273萬元/噸，自10月初以來上漲2%，距離2013年以來新高13%。而階段性來看，稀土基本面有望持續改善，支撐稀土價格繼續上漲：1）四季度為新能源車銷售旺季，稀土進入需求旺季。四季度通常為新能源車產銷旺季，過去三年中國新能源車四季度銷量平均佔全年銷量比為38。78%，同時四季度各廠商多款新車即將上市，新能源車四季度銷量有望環比持續高增；2）傳統汽車排產受缺“芯”影響下降，9月國內廣義乘用車銷量160。6萬輛，環比8月銷量增加了8。9%，9月汽車產銷資料顯示傳統汽車產銷明顯改善，預計四季度將進一步改善，帶來稀土需求增加；3）前期稀土價格高位背景下，下游磁材廠備貨意願低，對稀土需求有所擾動，10月以來，因汽車訂單增加原因，下游磁材廠排產有所回暖，拉動稀土需求增加。因此，稀土板塊目前仍可適當關注。
操作策略：
昨天大盤衝高回落，導致對雙底的頸線位的突破功敗垂成，為後市增加了變數。但技術上指數仍保持階段性上升趨勢線上方執行，為最終形成突破保留了希望。此外，近期流動性邊際寬鬆、通脹持續上升的擔憂有所緩解，也對市場構成一定的支撐。總體來看，短期依然偏樂觀。階段性來看，在資金存量博弈背景下，市場還是以一個結構性行情為主的格局，市場分化格局將繼續演繹。而從當前市場風格變化趨勢來看，後期機會有望更偏向於低估值的傳統行業。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨於收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，建議輕倉者逢低可適當加倉；重倉者則可繼續持股待漲，等待節後反彈兌現後再逢高控制倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛銳 SAC登記編號：S1130519020002）