小編按：
週二A股三大指數全線低開，隨後悉數翻紅，盤中指數持續上揚，創指漲幅一度擴大至1。6%。午後，指數延續高位盤整。權重股集體回暖，中小
市值
股大幅殺跌，兩市近3000個股下跌。截止收盤，
滬指
報3456。68點，漲0。62%；
深成指
報13888。44點，漲0。85%；創指報2771。32點，漲1。37%。
最近幾個交易日，部分在美上市的中概股慘遭“血洗”，引發市場震動。在三天時間裡，
愛奇藝
股價暴跌39。7%，市值累計蒸發90億
美元
；
騰訊音樂
跌了36。77%，市值蒸發196億美元；
唯品會
跌了31。57%，市值蒸發97。66億美元；
百度
跌了20。24%，市值蒸發138。8億美元；
跟誰學
跌去46。88%，市值蒸發87。67億美元。上述中概股市值累計蒸發610億美元（約4000億人民幣）。這則重大波動的背後，究竟有什麼樣的故事和投資血淚心得？專注市場訊號和交易研究的譚昊老師昨晚分析新鮮放送！
譚昊
這幾天投資圈內最火爆的一個事件，就是人類史上最大的單日虧損。我簡單講一下這個事情的緣由，就3月26號美股交易日（北京時間的晚上），一些中概股出現了極大幅度的波動，比如百度，騰訊音樂、跟誰學等，像跟誰學這隻股票當天晚上的跌幅接近腰斬，你想想這是多麼巨大的波動，實際上也是罕見的。
圈內開始流傳一個故事的版本是背後有一隻規模龐大的對沖基金，實際上是一個家族辦公室的基金爆倉；後來大概傳出這個基金的持有人是一個叫bill hwang的韓國人。那麼他可能自有資金規模在百億美元，常年有3~4倍的高槓杆的運作，根據初步的測算，他當天晚上的淨值損失可能接近100億美元。更重要的是這件事情引發了一連串的踩踏，因為有大量的融資盤包括
高盛
、野村證券等在裡面，在週一的時候日本股市上中證券的股價跌了16%，已經初步出現了一些連鎖反應。
暴利爆倉能否避免？
我們團隊在討論這件事情的時候，就提出了一個很有意思的命題，就是這一次爆倉是可以避免的嗎？
事實上我們來看就這一次的投資事件中這隻基金的運作：第一個有沒有做分散？他做了一定的分散，他的持倉包括哥倫比亞廣播公司、悅刻、跟誰學，百度、騰訊音樂等等，沒有特別重倉押注一隻股票。
有沒有做對沖呢？根據目前的媒體報道，其實他有40%的倉位做了對沖，是美股大盤和價值股的做空。
他也做了對沖，也做了分散，從風控的角度似乎也做了相關的風控，為什麼這一次就沒有逃脫巨大的黑天鵝？
這從專業的角度其實是很有意思的命題，我們討論之後認為，其實這一次的爆倉從他以往的投資風格來說，幾乎是不可避免；這裡面的要害就在於高槓杆，因為他放了3~4倍的高槓杆，導致他的容錯率非常低。即使像他這次幾大重倉股集中受到衝擊，比如電子煙的悅刻，是遭到了電子煙監管政策的衝擊；比如說跟誰學，是線上教育遭到了國內教育政策變化的衝擊；再比如他持有一隻傳媒股美國第三大傳媒公司
Viacom
大規模增發導致股價大跌……看起來是這種不相關的衝擊疊加在一起造成的黑天鵝，但是實際上從他以往的投資風格，就長期高槓杆交易來說，爆倉是很難避免的。
暴利與複利不可兼得！
因此，這就提出了一個在投資中風控特別重要的深層次命題，我把它歸納為叫做暴利和複利是不可兼得的。我們知道複利就是巴菲特說的滾雪球，哪怕巴菲特到現在五十多年的每年年化收益率只有19%左右，但是他透過投資依然成為了世界鉅富，複利的威力是極其驚人的；另一方面也有一些投資者喜歡追求暴利，比如重倉、放高倍的槓桿去交易。
先不評論哪一種投資方式更好，但是這裡我要從更高的層面提出來：複利和暴利是不可相容的，如果你想要暴利，你就要放棄複利的追求；如果你想要複利，你就要放棄對短期暴利的追求。比如說像我們做資產管理，追求的是複利，那倉位和槓桿會在嚴格的風控下去執行，看起來每一年的收益率不是那麼激動人心，可長期下來，因為波動性控制的好，慢慢的累積就會得到滾雪球的效應，從長期來看效果是非常好的。那有些個人投資者，他的性格激進，喜歡滿倉甚至當槓桿交易，這樣行不行呢？這裡面有一個最關鍵的地方！
實現暴利不爆倉要做到什麼？
我身邊也有一些投資者喜歡重倉交易，長期下來效果也不錯，因為他們做到了非常關鍵的一點叫做“浮盈出盡”，就賺了一定的錢，就要把錢盈利部分提出來。為什麼要做到這一點？這就是主動放棄複利，因為你的滿倉交易的風格註定了高風險，這個高風險某種程度上是不可預防和不可避免的，所以你要透過在更高層面上的浮盈出盡來控制單個賬戶的風險。因為長期的浮盈出盡，哪怕你有一個賬戶爆掉了，其實只佔你整個資產的若干分之一，對你的損傷是非常小的。
但是這一點要做到非常難，因為浮盈出盡其實是想駕馭自己的慾望，而貪婪是人性底層慾望中的一個固有的部分，要反自己的人性中的貪婪、駕馭自己的慾望是非常不容易的，需要長期的修煉，也需要一些外部條件的約束。
記住今天投資中特別底層的一個規律，這可以說是一個鐵律，就是暴利和複利的不相容性，你可以選擇追求其中之一，但是如果你兩個都要的話，那就很可能是一條不歸路。
譚昊，彼得明奇資管聯合創始人、新浪財經意見領袖專欄作家、投資教練國內先行者、《原則》國內解讀第一人，曾出版《優勢投資法則》，被多家投資機構列為內部必讀書目。
機構看好二季度築底，該點位如何佈局？關注入場時機，點選開戶 > >