大資料文摘出品
文章摘自湛廬文化出版社《征服市場的人》
對普通投資者開放的基金鉅虧，但與此同時僅對員工及極少投資者開放的自營基金依然取得驚人回報，讓美國“量化傳奇”文藝復興科技再度成為關注焦點。Institutional Investor近日援引文藝復興旗下“大獎章基金”（Medallion）的一名投資者稱，該基金在動盪的2020年取得了歷史罕見的好成績，全年回報高達76%。目前大獎章基金僅向公司員工、前員工和少數老客戶開放。
各大基金的年度收益率對比
而這隻基金的創始人詹姆斯·西蒙斯也在今日宣佈於2021年1月1日辭去文藝復興科技董事會主席一職。現年82歲的西蒙斯可謂是量化投資的一個傳奇，不僅是目前身家最高的對沖基金投資人，也一直保持由其創下的最佳量化投資記錄。但是，他也未能逃出去年量化基金投資業績普遍不佳的魔咒。
那麼這位傳奇所創立的文藝復興公司和大獎章基金究竟有什麼成功的秘訣？我們從西蒙斯的這本傳記可以一窺究竟。
秘訣一：數學天才的財富啟蒙之路
3
歲，西蒙斯就能算出某個數字的兩倍和一半各是多少，還可以算出
2
到
32
的平方數。
17歲，西蒙斯就對割腫純理論性問題很有興趣，比如平面的無限延展性等。
被麻省理工學院錄取後，天才的他直接跳過大一的課程，開始於微積分、幾何、代數打交道。
21歲，因為提前攢夠學分，西蒙斯提前畢業，並師從陳省身教授（陳省身是一位從中國來的數學奇才，是微分幾何和拓撲學的權威）繼續在麻省理工學院攻讀博士學位。
25歲，西蒙斯加入了一個由美國國防分析研究所（Institute for Defense Analyses）所建立的一個智庫，這個智庫每年召集了當時全美國最超群的一群數學家，來協助美國國家安全域性監測和破譯來自他國的軍方密碼。在這裡，西蒙斯的學術成就也獲得了極大的突破，他發表了一篇名為《黎曼流形中的極小變種》（Minimal Varieties in Riemannian Manifolds）的論文。這篇論文成為幾何學領域至關重要的奠基性論文，引用量持續處於高位，彰顯了其重要性。
在研究所的這段經歷讓西蒙斯學會了如何使用演算法在計算機上對某個事件做測試，他與同事共同發表了一篇名為《股票市場行為的機率預測模型》的文章，他們在這篇文章裡提出一種投資者聞所未聞的投資方法：尋找能夠預測股市短期行為的宏觀變數，純粹用數學方法來甄別市場的狀態，然後利用模型來推薦購買股票。
37歲，西蒙斯獲得了美國數學學會奧斯瓦爾德·維布倫幾何獎（Oswald Veblen Prize in Geometry），這是這個領域的最高獎項。
1974年，西蒙斯和陳省身一起發表了論文《特徵形式與幾何常量》（Characteristic Forms and Geometric Invariants）他擁有了一個由自己名字命名的理論。這個理論還被廣泛應用於物理學、領子計算機領域、甚至是
微軟
等公司在研發量子計算機的時候。截至2019年，陳省身和西蒙斯的論文被引用的次數已達數萬次，平均每天都有3次。
掛在西蒙斯辦公室的陳-西蒙斯理論照片
至此，40歲的西蒙斯就擁有了做為一個數學天才應該擁有的全部，學術地位、自己名字命名的理論——他的學術生涯已經達到了頂峰。
秘訣二：
善於用人：
如何帶領一群極客天才在商業嶄露頭角
雖然學術界已無人不知無人不曉，但這位數學天才對於金錢的渴望並沒有得到滿足，在他的朋友看來，西蒙斯有一套自己獨有的財富觀，他不想擁有奢侈的東西，
他認為財富可以讓人獨立，也可以讓人產生影響力，他想要做的是改變世界。
於是，西蒙斯決定去攀登另一座山峰。
1978年，各種貨幣的彈性加大，開始和黃金價格脫鉤，
英鎊
也開始暴跌。40歲的西蒙斯看準這個市場機會，正式決定脫離學術圈，投身外匯交易，開始經營自己的投資公司，他成立了一家名為Monemetrics的公司，這就是日後大名鼎鼎的對沖基金文藝復興科技公司 （Rentec） 的前身。與當時的投資者的思路完全不同的是，西蒙斯採用了他在國防分析研究所破譯密碼時類似的策略，他深信能夠用數學模型挖掘出價格背後潛藏的規律——“一定有辦法對價格建模。”
萬事俱備，西蒙斯目前最需要的就是僱用一批最聰明的人和他一起挖掘金融資料，建立模型，識別趨勢，並從中獲利。於是他開始尋找最合適人。
第一位，列尼·鮑姆
文藝復興科技公司專屬演算法的開發者，晚年酷愛圍棋，但因為視力嚴重退化，只能彎腰下棋
有一天，西蒙斯問鮑姆能不能花一天時間來幫忙開發一個進行外匯投資的交易系統。到了辦公室，就好像在讓鮑姆做一道數學題一樣，西蒙斯把各種主要貨幣的日收盤價圖表放在了鮑姆面前，很快，鮑姆就發現某些貨幣確實表現出了穩定的價格趨勢，特別是
日元
。就這樣，48歲的鮑姆開始沉浸於金融投資之中不可自拔，他並沒有花太多時間就寫出了一個演算法並用其指導西蒙斯的公司進行交易：當貨幣匯率在演算法給出的趨勢線以下某一區間時，他們就買入，反之就賣出。
由於鮑姆的加入，西蒙斯的交易模型初建完成。
第二位，詹姆斯·埃克斯。
僅用3頁紙的闡釋就獲得了科爾數論獎（James Ax）的另一位數學天才。
為了確保這個模型行駛在正確的軌道上，西蒙斯請他來了幫助檢查他們的交易策略有無漏洞。1979年，埃克斯正式加盟了西蒙斯的公司，埃克斯認為，鮑姆的演算法不但在外匯交易中表現良好，而且或許也能被用於商品交易。於是埃克斯開發了一種基於數學原理的交易系統，透過挖掘西蒙斯他們收集的資料來預測各種外匯和商品的價格走勢。
埃克斯的加入，完成了大獎章基金的模型，讓西蒙斯的交易模型從單一貨幣外匯進化為預測商品的價格走勢。
第三位，桑鐸·斯特勞斯。
資料學權威，供職於紐約州立大學石溪分校的數學系
把斯特勞斯邀請加入這個公司的目的，是希望他盡最大可能挖掘所有的歷史資訊來改進公司的預測模型。但1970年代的技術並不能支撐他快速的完成這一工作，牛人就是牛人，他做到了。斯特勞斯的辦公室就在埃克斯的隔壁、西蒙斯的樓下，狹小，無窗。就在這間辦公室裡，他藉助各種商品交易所年鑑、期貨表和《華爾街日報》等媒體資源，來校正他收集的資料，校對著別人根本不在乎的資料。
但斯特勞斯的資料，最終幫助西蒙斯提升了投資業績，還為模型的進一步進化提供了強大的支援。
第四位，亨利·勞弗。
紐約州立大學石溪分校的數學家，推動了西蒙斯得基金向短期加以方向發展
在西蒙斯的要求下，勞弗開發了計算機模擬程式來測試某種策略是否應該被放到交易模型中。這些策略通常基於均值迴歸的理念，如果交易品種的開盤價相比前一天的收盤價低了很多，那麼勞弗會買入期貨合約；反之，如果開盤價異常的高，他則賣出期貨合約。
亨利·勞弗對交易模型進行持續半年的“大修”。在那之後，大獎章基金的表現開始一飛沖天：1990年，淨回報率高達55。9%，隨後三年的回報率分別為39。4%、34%和39。1%。
第五位，瑞尼·卡莫納。
隨機微分方程專業，普林斯頓大學教授
卡莫納的能力可以幫助西蒙斯開發模型來計算投資結果的機率分佈，以提升業績表現。卡莫納建議嘗試一種不同的方法：讓計算機自己來尋找這些資料間的關係，從而找到過去某個相似的交易環境，然後觀察價格的表現。
卡莫納的加入，幫助他們開發一個複雜但更為準確的預測模型來識別隱藏的價格趨勢。
第六位，埃爾文·伯勒坎普
博弈論專家，密碼學領域至關重要的供具“伯勒坎普演算法”的創立者
在伯勒坎普加入前，西蒙斯遇到了投資生涯中的第一個大危機，他所管理的基金連續暴跌40%，他每天都需要面對客戶的抱怨與職責。但伯勒坎普幫他解決了這個危機，他認為“如果你交易得足夠多，那麼只要保證其中51%是盈利的就夠了”。只要保證每天進行的高頻交易的大多數能盈利，那麼這支基金就可以賺錢。為了挽留客戶，也為了致敬這些天才各自獲得的數學獎章，西蒙斯和這些極客們給這隻對沖基金命名為“大獎章基金”，至此，傳奇基金“大獎正基金”誕生。
伯勒坎普的加入不僅逆轉了西蒙斯面臨的危機境遇，同時也奠定了這隻傳奇基金的高頻交易的特性。
雖然西蒙斯無疑才華橫溢，但他的才能並不在於自己發明了複雜的交易模型和演算法，而是發現、培養和駕馭出色但常常容易激動的頭腦。
秘訣三：
將模型使用到極致的風控大師：
西蒙斯模型之外的投資理念
首先，和
巴菲特
“
買入並持有
”（Buy-and-Hold Strategy）
的長期投資理念不同，西蒙斯更關注市場短期的無效性，用演算法來捕捉稍縱即逝的價格偏離，當價格恢復正常時迅速結清頭寸離場。
同時，西蒙斯絕不以“市場終將恢復正常”作賭注投入資金，這與索羅斯的理念也大相徑庭。以2000年的網際網路泡沫為例，索羅斯最初並不看好科技網路股，他甚至預言網際網路泡沫終將破滅，但他押注的時機還是太早了。在其後的一年多時間，科技和網路公司的股票表現異常出色，部分經歷短暫的下跌後，甚至再創新高。索羅斯的量子基金由於過早大舉做空，需要追加資金以補足頭寸，這令其付出了7億美元損失。而西蒙斯交易行為更多基於程式對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷，因此可以避免情緒化導致不穩定的投資表現。
其次，西蒙斯對高槓杆的使用非常謹慎，這也顯著異於同為“模型套利”的美國長期資本管理公司 （LTCM）。如果一筆交易虧損，可快速平倉。這樣不僅控制損失，還能避免高槓杆引致的流動性問題，而後者是造成LTCM倒閉的罪魁禍首。
最後，嚴苛又多元的投資也造就了大獎章基金的驚人回報。基金對投資範圍有嚴格限制，投資品必須同時滿足在公開市場上交易、流動性高、適合用數學模型交易三個條件。因此，它並不會介入初創公司的股票。同時，大獎章基金採用非股票工具投資於全球市場，在美國的交易工具包括商品期貨和美國國債；境外交易包括匯率期貨、商品期貨和外國債券。
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