進入牛年以來，不少年前暴漲的基金遭遇較大幅度的淨值回撤，其中不乏百億級基金。此前的一些明星經理也紛紛跌下“神壇”，各類核心資產也有不同程度的下跌。之前搶著買，現在核心資產較之前高點已經是“
折上折
”了！
各類“茅”最近很受傷：回撤普遍超過大盤指數。
龍頭公司被坊間稱為各行各業的“茅臺”，相關股票也被視為各個行業的核心股票資產，比如酒茅（貴州茅臺）、眼茅（
愛爾眼科
）、牙茅（
通策醫療
）、醫藥茅（恆瑞醫藥）、油茅（金龍魚）、水泥茅（
海螺水泥
）、光伏茅（
隆基股份
）、家電茅（
美的集團
）等。
上述“茅”公司股票歷史上也曾有一些較大級別調整，不同公司差異較大，部分調整幅度驚人，部分則調整幅度不大，
但最後都走出谷底，創出股價歷史新高。
圖片來源：證券時報
視“市場先生”為朋友
沒有波動就沒有買點，沒有震盪就沒有超額。大批次的好公司，
與股價之前的較高點比已經打了5-7折了
，每次下跌後，基金公司的投研團隊都會重新計算估值平衡表，判斷此時公司的基本面和價格匹配關係是否更合理、更紮實。未來隨著業績釋放，讓我們用充足的時間期待業績回暖。
大部分基金經理在控制回撤上都有一定的功底，與此同時還具有不斷創新高的能力。
所以即使真的不走運地買在了短期的指數高點，但拉長時間維度看，透過基金經理的主動管理，還是有機會賺到錢的。
要多久才能“爬出坑”？
這些基金近期的下跌，也讓一些跟風入場的投資者產生了疑惑，到底還要不要堅持投資？
其實，與歷史上的回撤相比，這些基金最近跌的並不算非常多。
關鍵在於，基金經理當年都花了多少時間“爬出坑”呢？
張坤易方達中小盤歷史最大回撤超30%，1年零2個月收復失地。
資料來源：choice；截至2021年3月11日
在2016年熔斷期間，張坤的易方達中小盤最大回撤超過30%，2016年1月份，易方達中小盤下跌超15個點。 此後用了一年零兩個月的時間，在2017年3月份收復失地。截止到2020年3月10日，回報已超290%。
同樣，歸凱的嘉實增長也是類似情況，去年帶來的回報也超過了65%，但在2017年1月回撤一度在30%左右，2017年11月補完回撤；而2019年1月，該基金回撤近30%，同樣10個月左右補完。
資料來源：choice截止時間：2020年3月10日
投資者該如何選擇？
投資收益是“非線性的”，
80%的收益，來自20%的時間，你要能耐得住80%時間的寂寞，才能真正賺到收益的80%。
2008年，巴菲特以每股8港幣的價格買入比亞迪，截至2021年2月已經漲到200港幣，持倉市值也由2。3億美元增加到了59億美元
，12年間，一共翻了25倍。
十分敬佩巴菲特的持股定力。在他買入比亞迪一年以後收益就翻了10倍，但是並沒有馬上賣出，後來承受了股價
85%
的巨大回撤，堅持長期持有，經歷了起起伏伏，才取得如此巨大的收益。
我們很多人做交易，可能還是缺少長遠的戰略定力，過於關注股價波動，熱衷於賺戰術差價。然後，既搞得辛苦，又不咋賺錢
。
資料來源：wind截止時間：2020年3月10日
如上圖這支朱少醒管理的“二十倍基”富國天惠精選成長的走勢，即便是傳說中的牛基，也會遭遇不同程度的回撤。
所以，如果回撤在基金經理的現有投資框架下是合理的，我們認為就是一個良性回撤。
比如，
節後都有大幅度的回撤，但是如果基金所投標的公司運作正常，不改長期邏輯，那麼我們判斷此時更是一個良性回撤，更低的估值反而提供了加倉的機會。
而這時我們需要做的就是相信基金經理，靜待花開之時。
關於大家最關心的點，還要不要減持投資？建議大家回想兩個問題：
第一個問題，你是否動用了合適的資金去投資基金？
正如此前一直倡導的，最好是將三年內用不到的錢來做投資，如果不是，請重新規劃下你的資產配置。
第二個問題，現在的權益整體倉位和自己目前的狀態或者風險承受能力是否匹配？
如果整體是匹配的，而且在當初選擇基金經理和品種時是經過慎重考慮的，那麼跌下來後贖回並不是明智的選擇。反之，則應該是相反操作了。
對於沒有擇時擇股能力的投資者來說，可以替我們管住手的持有期基金或許是比較好的選擇。
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與其著眼於短期的回撥與波動，不如主動選擇去做時間的朋友，拉長規劃的時長，把眼光放到行業與發展上，迴歸投資二字的本質。
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對於行業的選擇，嘉實基金董事總經理洪流以資料結合多年的行業調研經驗與洞察，給各位投資人些許啟發與建議。
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