財經媒體今日紛紛報道“掌管500多億明星經理道歉”，說的是3月25日，歸凱在與媒體交流時，為管理的產品回撤大“深感抱歉”；但同時指出，拉長維度，依然非常有信心。
Wind資料顯示，歸凱當前管理基金9只，在管總規模571。36億元，現任嘉實基金成長策略組投資總監。
今天小編特意拉出了當前管理主動型偏股基金超500億元的11位基金經理，藉助Wind基金經理指數做了一次對比，發現一個有趣的結果：
歸凱今年經歷的最大回撤，恰是他歷史上遇到最大回撤，而其他10位基金經理，歷史上遭遇的最大回撤都要高於歸凱
。
注：Wind
基金經理系列指數採用帕氏（Paasche）加權法，以基金份額加權進行計算，基金經理偏股指數統計在管的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金。
正如歸凱在訪談中所言，核心成長類資產的預期波動比較大。而明星經理都以善於捕捉成長股著稱，這也能很好理解部分明星經理的產品淨值波動較大，但拉長時間維度，明星經理管理的產品彈性也是毋庸置疑的。我們有理由相信歸凱所表達的信心。
附：歸凱與媒體交流要點
Q1。 結構性牛市是否已結束？
歸凱：今年應該是分化很大的市場，整個結構性行情還是比較明顯的；時間越往後推演，覺得這種分化可能會越來越大。如果抱團股業績有不達預期的話，可能前面20%的下跌才剛剛開始，如果對於業績能夠符合預期，甚至能夠不斷超大家預期的公司，跌了20%之後反而是加倉的機會。
這就要求基金經理在震盪的行情裡不斷最佳化自己持倉股票。如何最佳化？還是要不斷去研究，去看公司不斷披露出來的年報、一季報，不斷去調研、不斷去挖掘，儘量使自己持倉股票在業績超預期的一些優秀的成長公司裡不斷加倉，不斷減持個別業績不達預期的公司。
Q2。如何控制回撤？
歸凱：我們努力做到希望能控制回撤，但是整個核心成長類資產達預期波動比較大，所以我們也深感抱歉，整個基金回撤比較大。但拉長維度，我們依然是非常有信心的。
大概控制回撤的幾個方法：1）尋找最優秀的公司，大部分情況來看，不排除剛才說的核心成長類資產大幅下殺情況，一般優秀的公司超預期的情況還是比較多的，所以本身優秀的公司在大部分情況下回撤風險相對較小的。2）在成長類資產裡，我們配置並沒有傾向於某個行業，所以希望努力拓寬我們成長類資產的能力圈，比如科技、消費、醫藥、先進製造板塊中很多核心成長類的長期有空間的資產都是比較均衡地配置，從某種程度上相對均衡的配置，希望用這樣的策略達到控制回撤的目的。3）不斷動態的評估，如果覺得收益率不滿足要求，也會進行調整。
目前努力評估我們的重倉股，過去幾年如果估值擴張的程度相較於業績增長的程度明顯過大時，會把這些持倉比較多的調整到業績和估值增長比較匹配，或未來幾年有大幅超預期可能的股票上，這樣也可以更快地去消化估值。
Q3。如何看待換手率高低？
歸凱：換手率過高往往是投機行為或者投資決策質量低下的體現，比如草率的投資決策往往會帶來高換手率。
我們是要賺長期的價值成長，或者可持續的錢，其實這類公司很稀缺的，我要找到這類好公司，除非有像我說的賣出因素，我一般是不大會去頻繁做動作。
Q4。如何看待“抱團股”？
歸凱：“基金抱團”是一種結果，背後抱團的原因是公司商業模式、競爭優勢、產業趨勢得到市場大部分人的認可。
“基金抱團”現象並不是壞事，而且在結構性分化之後可能還會存在著一定投資的機會。我們也在尋找一些未來能夠成為基金抱團潛在的股票，如果能找到這些股票的話，超額收益將會非常大，老的抱團股有個別會創新高，有可能造成新的抱團股出來，這也是我們創造Alpha投資標的的一些來源。
