本文來自微信公眾號：嘉實基金V視界
近期，
“
碳達峰”與“碳中和”成為資本市場密切關注的投資主題之一。
為應對氣候變化，我國提出了“二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”的目標。
碳達峰與碳中和，背後是一個大主題和大的產業升級趨勢，
會對哪些產業鏈帶來哪些影響呢？
大家首先能想到的就是新能源方向。
但是近期，新能源方向跟隨高成長股的調整，遭遇回撤波動，
後面機會怎麼看呢？
彆著急，
我嘉“先鋒戰將”嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬
，也是嘉實新能源新材料、嘉實環保低碳、嘉實智慧汽車、嘉實產業先鋒、嘉實動力先鋒基金經理為我們答疑解惑！
1、
碳達峰、碳中和是什麼含義？
姚志鵬：
我們生活中會產生大量的碳排放，二氧化碳排放對大氣環境是不利的。
我們國家提出“碳達峰和碳中和”目標，就是為了降低碳排放。
“碳達峰”是指透過產業升級包括技術提升，碳排放達到一個峰值後不再增加了，但是經濟還是往前走，以低碳的方式成長。
“碳中和”要求更高，是指透過林木種植、開發新能源等創造負碳，然後把正碳、負碳進行均衡，達到碳中和的狀態。
第一個階段是達峰，第二個階段是中和，
這是一個大主題和大的產業趨勢。
2、
會對哪些產業鏈帶來影響？
姚志鵬：
除了大家直接想到的新能源汽車，主要有四大產業鏈受影響：
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第一，交通。
因為汽車尾汽對空氣影響和危害是很大的。
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第二，工業。
在有些工業生產過程中，可能會產生很多的二氧化碳。
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第三和第四，分別是發熱和發電。
都是與生活息息相關的行業，首先要在碳排放量方面要進行控制。
我們認為還有一個重要大方向，是新興行業。
不僅是要在能源端加大新能源的利用；也包括相應的效率提升和技術升級。這本身是產業升級的應有之意，在這樣大背景之下，我們需要關注整個有利於效率提升的新興產業。
3、
如何看待近期新能源行業的波動？
姚志鵬：
新能源是一個很大的主題，包括風電、太陽能和新能源汽車。
近期的回撥有大勢影響，春節以後市場對去年累計收益比較大的資產、從估值高低層面做了交易的處理，疊加市場情緒，出現了整體回撥。
同時新能源本身的調整分為兩類，
一類是太陽能資產。
去年太陽能最火的時候，我們一直觀點明確，這個行業要客觀認識階段性格局面臨一些調整和洗牌的可能性。近期太陽能資產的回撥更多反映了這一點，帶來行業中期的變化，對於光伏和風電這類發電類資產是需要一點時間的。
另一類是新能源汽車，
情況則有所不同。新能源汽車，
從去年到現在基本面是超出市場預期的方向往上走
，調整更多體現在市場整體對於估值的擔憂。但其實大家是拿該行業歷史上較差的階段去做比較，自然會覺得目前估值較貴。今年一季度的很多資料都是正常狀態下的一倍以上，這個行業調整，更多是一個市場對於估值的宣洩，隨著後期產業趨勢逐步兌現，長期仍值得等待。
（資料來源：嘉實基金）
4、
投資者該如何應對市場階段波動？
姚志鵬：
我們一直說，
新能源汽車是產業大級別的機會，做投資要堅定選擇大級別的產業趨勢。
如果類比，去年的新能源汽車更像2012年的太陽能，是在一個歷史大趨勢起來、漫長週期的早期階段。
我們看過往太陽能上漲超百倍的機會中，也遇到很多波動。歷史上，太陽能光伏過去八年中的龍頭公司，最高漲幅130倍，但大家不知道的是，在過去的八年裡也遭遇過三次腰斬，20-30%的波動是常事。
波動率和收益率是相輔相成的。
如果本身是高波動高收益的資產，和低波動低收益資產是不同型別的。所以，投資者選擇時要對此有充分的認知，買的時候要想清楚能否承受這種波動，以及在波動中是不是要補倉，是不是要做一些處置。
5、
2020年報對市場和行業趨勢的展望？
姚志鵬：
從中長期5-10年的維度來看，
中國企業擁有全球範圍內最為稀缺的穩定成長性，
特別是具備全球競爭力的先進製造企業，社會財富向權益資產的配置提升也是長期趨勢，我們非常看好中長期的市場表現，也是中國國運之重要體現。
從短中期1-3年的趨勢來看，在經歷了過去兩年較為充分的市場上漲和估值擴張之後，
均衡配置和估值價效比的考慮需要更加側重。
由於流動性最為寬鬆的時刻已經過去，對長久期資產而言整體是有壓力的，在2020年下半年已經有所體現；但景氣處在超預期上行趨勢、具備較大長期空間的長久期資產，
如新
能源車、軍工在下半年和四季度的表現依然非常亮眼，也是我們重點選擇的領域和方向。
結合我們方法論的ROE-DCF工具，以及對產業發展的判斷，
我們持續看好在汽車電動化和智慧化趨勢下的變革機遇，以及其中在景氣度上行趨勢、具備長期產業趨勢的先鋒上市公司，如新能源汽車、汽車零部件、計算機等。
根據
海通證券
資料，截止2020年底，姚志鵬先生管理的嘉實環保低碳，最近一年收益率排名主動股票型基金全市場前5%（14/376）。
管理的嘉實新能源新材料基金，最近一年收益率排名主動股票型基金全市場前5%（18/376）。
管理的嘉實智慧汽車基金，近兩年業績排名主動股票型基金前10%（30/311）。
風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律檔案，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。
