文/每日資本論
“國產
奶粉
第一股”股價與業績讓人琢磨不透。
4月16日，
貝因美
股份有限公司（下稱 貝因美）
開盤
即漲停。截至當日
收盤
，其股價為5。28元，上漲10%，總市值53。99億元。這是其連續第二個點停板。
神奇之處在於，4月12日，貝因美公告對2020年度業績預告進行修正，從預計盈利5400萬至8000萬元，轉為虧損3。28億元。前後相較，預告業績與實際業績差了4億有餘，歸屬母公司淨利潤從同比增長超152%變為同比下跌超200%。
與業績相對應，在公佈業績當日，貝因美股價大跌9。86%，收盤報4。66元／股，換手率達到6。90%。次日，再度下跌5。58%，報4。4元/股。但誰也沒有想到，4月14日，貝因美股價剛剛觸底，次日便連續一字
漲停板
方式，強勢反彈。
期間，市場傳聞有專家提出應全面放開和鼓勵生育，切實解決婦女在懷孕、生產、入托、入學中的困難，綜合施策，導致
二胎
概念股集體大漲。不過，貝因美股價連續一字漲停，還是投資者百般不得其解——按照此次修正後的2020年
業績快報
，貝因美已自2016年起連續5年扣非後歸母淨利潤虧損，同時公司連續2年歸母淨利潤虧損。即便是此前有新品米糊上市，但這樣的連續虧損股票怎麼可能連續漲停，究竟誰在刀口舔血還是有什麼不為人所知的重大變故呢？
事實上，貝因美的處境絕非業績虧損那麼簡單。
公開資料顯示，貝因美成立於1992年，2011年4月12日在
深交所
掛牌，每股發行價42元，被稱為“國產奶粉第一股”。上市後其股價一度摸高至50。88元，但隨後就一路震盪走低。2018年10月18日，其股價一度探至3。9元/股。
作為國產嬰幼兒配方奶粉昔日的龍頭企業，貝因美曾有一段光輝的歷史，2008年三聚氰胺事件後，貝因美藉助市場機會迅速升至國產奶粉老大地位。2013年，貝因美業績達到巔峰，淨利潤7。2億元。據AC
尼爾森
資料顯示，2014年在國內母嬰店和商超渠道，貝因美的市場佔有率位列第三，是前三甲中唯一一家本土奶粉品牌。
但好景不長，貝因美業績開始走下坡路，2014年營業收入50。5億元，2015年為45。3億元，2016和2017年快速下滑至27。6億元和26。6億元，並在2018年4月27日變成了*ST因美。
不能不提的有兩件事。第一件是貝因美與全球第四大
乳業
巨頭恆天然的糾結。2015年，恆天然以每股18元的價格，總價34。64億元收購了貝因美18。82%股權，成為貝因美第二大股東。
有著全球乳業巨頭的加持，外界原以為貝因美再上一個臺階，但曾想其業績卻不斷走壞，這也導致恆天然與貝因美的矛盾開始顯現。2019年第三季度起，恆天然萌生退意，在經歷 6次減持後，恆天然的持股從18。82％直線下降至2。82％，合計回籠資金約9。42億元。再加上，剩餘的部分，這就意味著，恆天然2015年耗資34。64億元收購貝因美股份，6年後“血虧”22億元左右離場。
今年3月22日，有媒體報道稱，恆天然執行長Miles Hurrell表示，恆天然將繼續出售其剩餘股權，並希望在本財年（2020年7月31日-2021年7月31日）結束前完全退出這項投資。這意味著恆天然與貝因美徹底分道揚鑣。
第二件繞不過去的“梗”是，貝因美從上市至今頻繁修正業績。據《華夏時報》報道，自2013年以來，5年時間裡貝因美已9次釋出業績預告修正公告，成為A股名副其實的“變臉王”。再加上，今年業績修正，貝因美上市至今至少有10次業績修正。
部分網友對此質疑，業績不能是小學生寫作業，想擦就擦。顯而易見，上市公司業績預告是投資者關心的重大事項，但頻繁地修正業績，貝因美還拿什麼取信於人呢？如果失去投資者的信任，對於貝因美來說，恐怕比業績壓力還要可怕。
壞訊息還不止這些。貝因美的三股東曾是一家機構，明教長城（德陽）長弘投資基金合夥企業（有限合夥），持股5%左右。1月13日，貝因美髮布公告，這家基金公司減持了3000多萬股，佔公司總股本比例3%。
此外，貝因美核心人物、總經理包秀飛，在1月14日提出辭職。一個月後，副總經理王雲芳跟著走了。之前，還走了兩名董事和一名監事，
乳業巨頭離場、多名高管離職、業績連續虧損、業績頻繁修正，在這種情況下，貝因美股價連續漲停，也是徹底讓投資者無語。但這種詭異的漲停沒有實實在在的利好做支撐，註定只是曇花一現。
請注意，貝因美又出利好預告了。4月12日，貝因美髮布公告稱，公司預計2021年第一季度淨利潤為1072萬-1572萬元，同比最高增長21。36%。
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