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三一重工
（SH600031）$
昨天三一重工釋出了2020年的
財報
，令人驚訝的是三一四季度的淨利潤居然這麼低，我昨天也第一時間發出了這個疑慮，今天三一的年報我基本看完，詳細的咱後邊說，今天我們來探索一下三一重工四季度利潤減少的原因。
利潤的減少原因有很多，但是在營收增加的情況下利潤減少，那其中的原因大致就兩個，一個是營業成本增加，一個是營業費用的增加，這裡的前提是公司的其主營業務外的收益沒有變化，我昨天釋出這個訊息之後，有一些球友留言說是四季度物料價格上漲，這個可以歸結為第一個原因：營業成本的增加，我們來看一下具體的情況：
上邊這兩張圖分別是三一重工一季度和三季度裡利潤表截圖，我們可以從這兩張圖計算出三一重工的第一季度的
毛利率
和前三季度的毛利率，如下
我們可以看出三一重工一季度的毛利率比較低，三季度綜合比較高，全年也比較高，那就可以推斷出二季度和三季度三一的毛利高於一季度的毛利，全年的營收和成本在年報上亦可以找到，我們只需要用全年的減去前三個季度的，即可得出四季度的，從上邊的表格可以看出四季度的毛利相對於全年低了一點，但相對於一季度還是高了一點，因此我斷定四季度的利潤率下降的的主要原因不是營業成本的增加導致的，也就不是物料價格增加導致。
那另一種可能就是營業費用的增加導致的，那我們來看一看：
從上邊兩張圖以及我做的表格可以看出來，四季度的各項費用比前三季度有明顯的增加，尤其是研發費用的增加，僅僅四季度就增加了20億，對於研發費用的增加，我個人覺得是好事，有利於加強其行業競爭力，至於四季度其他兩項費用的增加，應該是年底要結算工資和獎金之類的，可以不用太過擔心，因為三一2020年的三費相比於2019年基本沒怎麼上漲，因此可以忽略掉。
這就是三一2020四季度利潤率下降的原因，主要是將各項費用集中在四季度清算了，在費用裡邊研發費用增長的最多，不見得是壞事情，因此需要後邊繼續關注三一的動向。
作者：三思致遠連結：https：//xueqiu。com/7034148881/175990583來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯絡作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。