作者：郭一鳴 編輯：黃倩
觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復甦以及
流動性
合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過結構性震盪上行之後，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。經歷了1月底以及2月初的整理之後，隨著流動性驅動的逐步減弱，業績提振以及估值抬升有望成為牛年市場向好的主要力量，可重點關注經濟復甦後期消費以及週期類標的的總體表現。
今日，兩市高開震盪，延續了昨日尾盤市場的回升態勢。而今日的較大幅度的高開，情緒面得益於海外市場的大漲，同時也得益於昨日尾盤市場的探底回升。盤面上看，
房地產
板塊迎來大漲，多股盤中漲停，而
國防軍工
、
鋼鐵
、休閒服務以及建築裝飾等表現搶眼。與此同時，
白酒
板塊繼續調整，拖累
食品飲料
板塊走低。
盤面表現不難看出，漲幅比較好的，多數為低位低估值的品種，而且還有一點，就是
藍籌股
居多。所以，這裡很明顯的就是階段性的，市場在高低切換，這個高低，主要是高估值向低估值傾斜，但是市場傾向於核心資產的趨勢還是沒有改變。
而從核心資產的估值看，似乎這點也在佐證。根據每日經濟新聞報道，Wind統計顯示，截止昨日，
上證50
指數報收3805。47點，動態PE14倍，已處在歷史99。22%分位點，超過危險值11。28倍；
中證100
指數24日報收5621。4點，動態PE15。24倍，已處在歷史99。61%分位點，超過危險值12。28倍；即便是
滬深300指數
，隨著24日報收5437。57點，動態PE也來到16。99倍，同樣超越危險值13。85倍，處在歷史98。83%分位點。
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此外，在23日，23日晚間，
易方達中小盤混合
公告稱，為保護持有人利益，24日起暫停部分渠道的
申購
、轉換轉入及定期定額投資業務。透過這個訊息，其實也可猜想，以中小市值股票為主要投資標的的基金品類或逐漸受到資金強烈關注。同時，也表明，高估值的現象已經引起更多的注意以及短期風險的規避。
因此，主力的邏輯階段性已經比較的清晰，那就是連續上漲之後，高估值的核心資產籌碼開始鬆動，調倉換股正在進行時，更多的低估值的核心資產被挖掘。這裡的核心資產，其實不僅僅是大盤藍籌股，很多
中小盤
的標的，也有能為核心資產的可能。所以，有價值的核心資產，才是主力接下來重點關注的。傳統產業以及中小盤的優質標的，階段性的潛力可能更大一些。
回到市場中，近期指數的下行，表面核心核心其實就是春節前後的快速上行的自發調整，而背後則由於對流動性收緊的擔憂以及海外
貨幣政策
收緊的擔心，因此也導致全球科技及高估值白馬板塊共振調整。但實際上，目前這些擔憂是多餘的，因為
美聯儲
主席
鮑威爾
再次強調將繼續提供貨幣政策支援、而國內貨幣政策也不急轉彎；同時，隨著
全球經濟
持續復甦、海外新的寬鬆刺激落地，國內流動性最緊張時刻的過去，市場整體向好的趨勢並沒有後改變，反而在整理之後還有繼續上行的可能。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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