綜合整理丨鍾鍾
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丨百進
（
正經社
，ID：zhengjingshe）
9月13日，SOHO中國（00410。HK）的市值蒸發了63。4億港元。
K線圖顯示，
其全天低開低走
，盤中跌幅一度達到40%，最終跌幅為34。86%，股價報收2。28港元，總市值為118。55億港元。
幾天前的9月10日下午4點30分，港股一收盤，其就公告了黑石集團終止收購其股權的訊息。
第二天，9月11日，2021年美網女單決賽現場，
潘石屹與妻子張欣，聯袂出現在了看臺上。
央視體育頻道實時播放的畫面中，二人並排而坐座位相鄰，表情跟周圍觀眾相比顯得更為不苟言笑。
不過，《正經社》分析師注意到，八卦一點而言，在女雙決賽前，
跟張帥見面時的照片上，潘石屹那標誌性的笑臉，看上去還是蠻開心的。
在此之前，二人已經很久沒有公開露面了。
根據新浪財經，潘石屹在國內的最後一次公開露面，是2020年1月8日。那天，他為老家甘肅天水石咀村捐建的養正幼兒園舉行了竣工典禮。
潘石屹最新的一條可以看見的微博，還是6月16日轉發黑石要約收購SOHO中國的公告。
最近的微博動態，則是6月29日點贊央視直播的“七一勳章”頒授儀式。
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打折甩賣行動擱淺
9月10日，SOHO中國發布公告稱：鑑於目前滿足收購要約的先決條件進展不足，各方一致認為無法在要約最後截止日當天或之前滿足先決條件，經各方一致同意，黑石集團終止對公司收購要約。
這事說起來，真是一波三折。
6月16日晚間，SOHO中國發布公告稱，黑石集團（NYSE：BX）向其發出收購要約，以取得SOHO中國的控股權；交易完成後，SOHO中國現有控股股東將保留9%的股權。
根據公告，黑石集團擬以5港元/股的價格收購Cititrust Private Trust （Cayman） Limited （下稱Cititrust）間接持有SOHO中國的28。56億股股份，佔SOHO中國已發行股本的54。93%，現金代價約為142。81億港元（約合人民幣117。69億元）。
Cititrust以信託受託人的身份持有SOHO中國63。93%股權，是SOHO中國的最大股東，潘石屹、張欣夫婦及其子女是該信託受益人。交易完成後，黑石集團將取代潘石屹夫婦成為SOHO中國的最大股東，後者持股比例將由63。93%降至9%。
交易完成後，潘石屹和張欣將從SOHO中國董事會退任，不再擔任執行董事，黑石集團將向董事會提名新的執行董事。
黑石集團是美國規模最大的上市投資管理公司，也是世界知名的頂級投資公司。這將是市值近6000億元人民幣的黑石在中國最大的一筆房地產投資。
到了8月6日，SOHO中國發布公告稱，與黑石集團的交易獲市場監管總局正式立案審查。
在此前後，喜歡高調的潘石屹一反常態，微博連一句話都不說。也不拍照了，不編程式碼了，微博的設定，也是“半年可見”了。
如今，隨著SOHO中國的一紙公告，這一筆近200億元人民幣的交易正式告吹。
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套現計劃由來已久
從2019年計劃出售核心資產開始，這並不是SOHO中國首次試圖“賣身”。
根據同花順財經，早在2020年3月，就有訊息稱黑石集團正與SOHO中國就私有化進行談判，交易價值40億美元（約合人民幣258億元）。2020年3月11日晚間，SOHO中國發布公告稱，公司在與海外金融投資者洽談，以探討進行戰略合作的可能性，其可能導致公司全部已發行股份作出全面要約。
這一訊息傳出後，SOHO中國股價當即大漲40%。但此後黑石集團放棄收購，SOHO中國股價也一路走低。
2020年11月13日，有傳聞稱高瓴資本與SOHO中國進行了初步談判，擬將其私有化，估值可能超20億美元，SOHO中國股價聞訊大漲近40%；但高瓴資本隨後迅速否認了這一傳聞，SOHO中國股價又迅速回落。
然後就是此次黑石收購，這已是SOHO中國兩年內第三次試圖“賣身”。
歷經一年多，潘石屹還是決定將SOHO中國賣給黑石。不過，跟一年前的258億元相比，
報價縮水超過了20%，可見潘石屹套現願望之強烈。
根據第一財經的相關報道，一位業內人士透露，2018年，原SOHO中國有限公司執行董事兼總裁閻巖加盟黑石集團後，黑石和SOHO中國有了更多交集。
閻巖或許在其中起到牽線搭橋重要作用，是雙方交易的關鍵人物。
資訊顯示，閻巖於1996年進入SOHO中國，是後者22年老將，負責業務包括專案拓展、成本預算控制及全面管理，一路做到總裁、首席財務官、營運長，對SOHO中國甚為了解。
不過，經歷“反壟斷審查”小插曲後，潘石屹這次清倉計劃還是沒能如願。
事實上，潘石屹本人對中國房地產市場的不看好由來已久。
早在2007年，潘石屹就曾表示，房價兩大隱憂已出現，下跌現象已有表露。
2010年，他說“土地比房子貴，房價如果一直維持不現實”。
2013年，潘石屹評論不動產登記是好政策，“如果今年實施，房價馬上會跌”。
2014年，他稱“中國房地產是泰坦尼克號，就要撞到冰山”。
2015年，潘石屹預言房價還要降，並呼籲年輕人不要買房。
2018年4月，潘石屹也曾在微博表示，房地產市場一天比一天畸形，有些地方已經違背基本常識，但該微博很快被刪除。
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股價必然迴歸基本面
黑石終止收購，SOHO中國下一步怎麼辦？
根據同花順財經，業內分析人士持兩種不同的觀點，有分析認為，該事件對SOHO中國影響較大，有可能導致其退市；也有分析認為，該事件對SOHO中國影響並不是很大。
新京報援引北京博智行商業地產研究院院長魯炳全稱，該事件對SOHO中國是一個很大的衝擊，這不僅會影響到它在市場上以及品牌方面的影響力，而且後續在資本市場上，對SOHO中國的履約能力以及公司運營的正常秩序，都會造成很大的影響。此外，接下來預計不會有很合適的接盤人再繼續跟進，因為多數有能力接盤的企業可能也會持觀望態度。
一位不願意透露姓名的業內人士認為，
接下來，估計外資與一般民企接盤的可能性不大，央企接盤的可能性大一些。
不過，優淘城總裁薛建雄認為，要約收購中斷對SOHO中國的影響並不大，應該不會退市，只是潘石屹想快速“清倉”賺一筆的希望落空了，以後只能慢慢賺錢。
在黑石放棄收購，短期內大機率沒有新“接盤俠”的情況下，SOHO中國的股價必然要回歸其基本面。
財報顯示，2021年上半年，SOHO中國實現營業收入8。05億元，同比下降45%；毛利約6。59億元，同比下降18%；歸屬於股東淨利潤3。4億元，同比上升67%。
上半年公司沒有物業銷售收入，實現租金收入約人民幣8。05億元，2020年同期租金收入約人民幣7。82億元，同比增長約3%。不過，公司的淨資產負債率約為43%，平均借貸成本約4。7%，處於健康水平。
值得注意的是，SOHO中國位於北京、上海運營穩定的投資物業平均出租率已由78%恢復至90%，最新竣工交付的麗澤SOHO的出租率已達到約74%，營收卻依然大幅下滑。
根據同花順財經，貝殼研究院商鄭中認為，當前京滬寫字樓市場整體承壓，雖然2021年上半年SOHO投資物業平均出租率已經恢復至90%，但公司總租金收入僅同比增長3%，說明公司“以價換量”現象較為明顯。
【《正經社》綜合整理，來源：SOHO中國公告、第一財經、新浪財經、央視體育、新京報、每日經濟新聞、同花順財經、公開資料等】
責編|唐衛平·編輯|杜海·校對|然然
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