◎來源|地產密探（ID：real-estate-spy）
◎ 編輯 | 密探君
曾經橫跨房地產、金融等諸多產業的泛海系，雖有“明星大佬”
實控人盧志
強掌舵，也難逃與“民企航母”中民投等一樣的厄運。
作為“泛海系”旗下的A股上市房地產融資平臺，
泛海控股
正在“紓困”路上積極自救，出售資產也是最常見的一種手法。
6月26日，泛海控股公告控股子公司
武漢中央商務區股份有限公司擬向融創房地產集團出售
其所持浙江泛海建設投資有限公司剝離以下資產後的100%股權：
（1）浙江泛海建投持有民生信託10。7143%股權；
（2）
浙江泛海建投
持杭州泛海國際中心1號樓1082。4平方米商業、22個車位。
出售上述標的公司
交易總價22億元，其中股權轉讓價15。34億元，債權轉讓價6。66億元，持有的
杭州釣魚臺酒店、杭州民生金融中心均將由融創房地產持有、經營，該公司不再納入公司合併報表範圍。
但頗為費解的是，雙方交易協議卻約定，明
年6月23日
前，
武漢中央商務區股份有限公司
或其指定方有權回購
上述標的公司
。
“泛海控股，既然你很缺錢，這都
賣出去了，
為何還要確定一年後附加回購權？”相信看了這則公告後，很多人腦海中都有一個大大的問號。
當然，“泛海系”在金融資本運作上超乎尋常的能力，在業內盡人皆知，不然盧志強為何被人稱之為“八大民營金融家族
”
之一？
但這筆交易一經公告，仍逃不過監管方深證證券交易所的辣眼，且提出了4條問詢意見。
其中，第三條“說明
設定相關股權回購條款的目的，不再納入合併報表範圍的依據及合理性
，說明本次交易是否存在實質障礙，
說明本次股權轉讓是否存在利益輸送或其他利益安排
”。
泛海控股表示，
目前杭州釣魚臺酒店和杭州民生金融中心處於正常
運營狀態。
本次交易對歸屬上市公司股東淨利潤影響約-4。7億元，佔其最近一期經審計淨利潤的 10。17%，但未達到交易所監管要求的強制評估標準，遂未做評估
。
“
本次股權轉讓定價公允，不存在利益輸送或其他利益安排。
”泛海控股明確說。
備受市場關注的是，交易附加回購權一事，泛海控股解釋說，
杭州釣魚臺酒店和杭州民生金融中心屬於優質資產，一年回購期內，公司仍保留繼續處置杭州泛海釣魚臺酒店和杭州民生金融中心兩項資產的權力，可根據處置進展情況隨時回購。
真如其所述，隨時進行回購嗎？其實不然，泛海控股給自己留了餘地，話沒說太滿，繼續補充說，公司也希望在流動性壓力得到緩解後回購，並繼續持有經營。
交易完成後，標的公司為何不再納入合併報表範圍？泛海控股解釋說，
（1）喪失控制權：
根據協議，武漢公司應按約定將標的股權變更登記至受讓方名下；
標的公司的法定代表人、董事、監事及經理需變更為受讓方指定的人員；
受讓方對標的公司的經營管理事項擁有完整的管理權。
（2）附加回購權的考慮：根據協議，武漢公司享有在明年6月23日前回購標的股權的權利，但
不存在無條件或者在任何潛在不利條件下需向受讓方交付現金的回購義務
。因此
回購權不應確認為負債
，亦不影響標的股權控制權的轉移。
注意！7月20日，泛海控股曾公告公司擬向武漢市國資委旗下的武漢金控集團出售民生證券不低於總股數20%股權，將喪失對民生證券的控制權。很明顯，這
又
是
賣資產套現
以緩解現金流壓力之舉。
泛海控股特別提及，賣掉民生證券將更好地保障和推進公司所屬武漢中央商務區專案開發建
設，深度參與和助力武漢金融城發展等。
據悉，武漢CBD專案是泛海控股房地產開發業務的核心資源，作為整個華中地區國際形象的新視窗，專案內商務建築面積比例約佔CBD總量的60%。
注意！2021年開年，泛海控股宣佈將以約30。66億元向綠城出售武漢中央商務區一宗佔地9。12萬平米的地塊，預計產生收益約12。51億元。
同樣是年初，
泛海控股曾
向
上海灃泉峪企業管理有限公司出售
民生證券13。49%股份，交易
總價
23。64億元。
同時，
泛海控股
還向珠海隆門中鴻股權投資基金出售民生證券0。71%股份，考慮到之前已曾向3家員工持股平臺出售2。85%股份。
這背後，折射出泛海控股債務負擔尤為沉重。今年一季報末，泛海控股貨幣資金190。72億元，短期借款158。41億元，一年內到期有息負債額314。8億元，短期償債壓力巨大。
7月1日，泛海控股實控人盧志強因未按時履行法律義務被北京市二中院強制執行，執行標的約50億元
。7月19日，泛海控股公告母公司中國泛海所持1。18億股公司股權將被拍賣。截至當日，東中國泛海及一致行動人合計持有泛海控股67。83%股權，其中21。38%的股份已被凍結，8。63%的股份擬被拍賣。
7月20日，泛海控股高管層進行大調整、洗牌，公司董事長宋宏謀辭去董事長、董事及在各董事會專門委員會的全部職務；副董事長、總裁張喜芳辭去副董事長、董事、總裁及在各董事會專門委員會的全部職務。
一邊是騰挪資產“買賣賣”，一邊是高管大調整，泛海控股如此頻繁大動作，能否快速走出現金流危機泥沼？
從目前看，泛海控股以房地產為主要造血來源，但眼下，樓市調控層層加碼，金融監管越來越嚴，各大房企銷售額增速明顯放緩，回款難度加大，即便是對於那些現金流暫時安全的房企來說，也是不小的挑戰。
編輯：密探君
