原標題：持續上行
作者：馮翰尊
易盛能化A指數上週持續上行，截至6月25日，指數報收於1223。88點。
PTA方面，短期國際油價受宏觀貨幣政策收緊預期影響高位回落，但供需面仍向好，中期重心上移趨勢不變。PX—NAP略有回升，PX庫存偏高，整體漲幅不及
原油
。冰醋酸現貨偏緊，價格橫盤整理。PTA成本近期略有調整，但考慮到油價重心仍趨上移，其成本重心有望跟隨上漲。目前終端市場正值淡季，織造端庫存壓力大，江浙織機開工率緩慢走低。聚酯工廠延續階段性促銷策略，庫存壓力有所緩和，且今年聚酯生產效益好於去年，聚酯開工率表現略超市場預期，PTA剛需較佳。整體上，PTA供需將維持緊平衡狀態，價格有望保持強勢執行。
甲醇
方面，各地陸續進入安檢嚴查期，特別是
鄂爾多斯
礦震事件後，多地煤礦出現停工檢修，煤制甲醇成本上漲140元/噸左右，開工率也隨之下行。上週，兗礦榆林、永城龍宇等檢修，榆林凱越、上海華誼等降負，後期新奧、寶豐、凱越、蒲城、廣匯、新業、華亭、鳳凰等多套裝置仍有檢修計劃，累計檢修產能超1000萬噸，預計6—7月開工將持續回落。此外，華誼廣西180萬噸6月中旬開始試車預計月底投料，但考慮到投產的同時會配套150萬噸/年醋酸裝置，7月配套20萬噸/年
乙二醇
裝置，年底配套270萬噸/年醋酸裝置，因此實際外賣量較為有限。整體上，短期內地偏強沿海偏弱。一方面，建黨大慶前內地煤礦及甲醇裝置多有檢修，煤製成本支撐較強，寧煤烯烴需求將回歸；但另一方面，山東甲醛廠將關停，沿海部分烯烴已降負，甲醇到港量增加，基差持續走弱，中期看供給壓力上升，6—7月平衡表預期仍是供過於求。
動力煤
方面，大部分煤礦均按照核定產能生產，鄂爾多斯個別礦由於煤管票用完停產，整體供應仍受限。預計6月補庫需求比較迫切，疊加進口煤補充不及預期，後期需求端仍有支撐。總體來看，目前產地煤礦供應相對穩定，發運成本依舊較高，近期下游詢貨增多，港口市場情緒好轉。迎峰度夏即將開始，多數電廠庫存仍保持低位執行，後期補庫需求較強，預計短期內動力煤偏穩執行。
玻璃方面，玻璃原片企業利潤突出，廠家復產轉產生產線積極，預計後期仍有一定程度的增產存在，產量可能出現小幅增長。需求方面，隨著深加工企業與工地施工程序保持旺盛，旺季市場持續，原片訂單採購增量明顯，現貨市場短期難有大幅下降的空間。庫存方面，雖然累庫已經持續近一個月，但是相比去年庫存依然處在絕對低位，隨著旺季的到來，庫存並不能對價格形成打壓。從供需面來看，雨季逐步走向尾聲，玻璃旺季即將來臨，在需求預期向好的情況下，產量在今後一段時間出現大幅提升的可能性不大，上週玻璃大幅上漲或只是價格再次向上發力的起點。短期來看，大宗商品價格似有抬頭之勢，監管對價格的影響或成為做多玻璃價格的主要風險因素。
