原標題：為什麼要感受週期？ 來源：好買臻財VIP
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陳光明說：“不要預測市場、感受週期、陪伴優秀企業、牢記估值。”本質還是不要去預測，但從週期的角度出發，有值得思考的地方。週期之所以要去感受，而不是去預測，主要是預測之難。發現週期谷底的時候，最壞的時候已經過去，等發現週期高點的時候，最好的時候已經過去，“瞻之在前，忽焉在後”，還不如等待他的回覆。週期肯定是有的，但它測不準，而且如果要有可操作性，那必須進和出的兩端都準確。錯過一端，都還不如不動。
另一位大佬馮柳曾說：“不擇時、不對沖、不用槓桿、不做空。”並且也說過，“但你不是神，不可能每次都對，有70%的成功率已經非常牛了，7次做對抵掉3次做錯，就是做對4次，再考慮交易成本，可能最終做對的就是3次，平均下來只能迴避4個多點的下跌。而指數下跌30%的年份並不多，再平均下來，可能就只有1、2個點左右。為了減少這一點點的回撤，你要冒著牛市踏空的風險、要付出過程中的糾結和生活質量的下降，更重要的是還得冒著把注意力從個股研究轉移到其它方面，而導致的投資邏輯不純粹的風險，這實在太得不償失了。並且這前面所有的假設都是你有70%的勝率，事實是這很難做到，就我個人來說基本都是反的，因為你只要去參與就必然會被牽引，必然會輸給自己的人性。”
且看資料：
牛市錯過1%的上漲
基本沒超額收益
從邏輯上來看，長期週期股市的期望收益是正的。任何時候出來，都是放棄了一個“期望收益是正的事情”，這是不理性的。把2002年1月2日至2021年6月11日的周頻資料作為樣本，時間跨度19。44年，期間
滬深300
年化收益7。35%，我們來看看擇時的效果。錯過1%的上漲，年化收益率就只有1。29%，哪怕是能及時的避過1%的最大下跌，但如果不能及時抄底，或者因為想要躲避下跌，提前出來，結果錯過了1%的漲幅時，年化收益8。08%，僅有0。7%左右的超額收益。這說明，1%的最大漲幅的日子，是收益最可觀的日子。它可能是熊市底部起來的反彈，也有可能是泡沫中的再泡沫。
資料來源：
Wind
資料區間：
2002。1。2-2021。6。11
熊市避開最大的1%跌幅用處不大
自2008年1月1日至2019年1月17日，是熊市，年化收益為-4。77%。如果把能力看成對等的話，在熊市中避開了最大的那1%的跌幅區間，同時也錯過了1%的最大漲幅的區間，收益仍然是負的，而且超過了單純的持有。
震盪市中擇時有效果
卻難以創造出好收益
從2011年1月28日至2019年1月17日，期間滬深300幾乎是平的，年化收益0。5%。同樣地，把擇時看成一個對等的事情的話，那麼，這是最有效果的一組了。但不幸的是，即使這樣，也只是略好過持有不動，並不能達到顯著的收益的程度。
小結
從這幾個對比中，筆者對擇時的想法：
其一、擇時其實並不能有效的迴避風險。
不管是什麼時候，錯過了1%的上漲，幾乎對組合收益都是致命的，也就是“白忙活一場”。有人說，減倉是為了迴避風險，完整的表述應該是及時減了，又及時加了，才能迴避風險。或者說，擇時是為了迴避風險，還不如說是為了增強收益。
其二、擇時有效，要具有非對稱的擇時能力。
按上面圖表中的例子就是，能避過3%的下跌，但僅以錯過1%的上漲為代價。在實際的投資中，往往看到上漲中好的，下跌中不行，就表明其擇時能力是對稱的，迴避了下跌，又未能抓住上漲。
《共同基金常識》中有一段經典的表述：
（經濟衰退，股市下跌。總統向花匠強斯請教意見。）強斯渾身顫抖。他覺得他的思維好像被人拉出了腦袋，拋向了空中。最後，他說：“在花園裡，每棵花草樹木都有各自興衰的季節。每年都有春天和夏天，但也有秋天和冬天。但是冬天之後，又是春天和夏天。只要這些花草樹木的根基還在，一切都會好的。”說完這些話，他膽怯地抬起眼睛。他看到總統在默默地微笑，看來總統對他的話很欣賞。“我必須承認，加迪那先生，你的話是我很長時間以來聽到的最新穎、最鼓舞人心的建議。我們之中許多人都忽視了自然和社會是一樣的。像自然界一樣，我們的經濟體系，從長期來看，是穩定而有秩序的，因此在它處於暫時低谷的時候，我們沒有必要害怕什麼……，我們對自然界的四季變化處之坦然，而對週期迴圈驚慌失措，多麼愚蠢啊！”
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