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原標題：來了！
棕櫚油
期權下週推出
首個引入境外交易者參與的期權合約下週推出
6月9日，大商所釋出《關於釋出〈大連商品交易所棕櫚油期貨期權合約〉及相關實施細則修正案的公告》（下稱《公告》）和《關於棕櫚油期權上市交易及境外交易者參與交易有關事項的通知》（下稱《通知》），正式公佈了棕櫚油期權合約規則，同時明確我國首個引入境外交易者的期權產品——棕櫚油期權將於6月18日正式在大商所上市。
據悉，大商所曾於5月11日就棕櫚油期權合約及相關規則向市場公開徵求意見。市場普遍認可其合約及相關規則設計，認為合約條款設計合理，貼近市場實際，便於市場理解和參與。
根據《公告》，棕櫚油期權與大商所已上市期權適用於同一套規則體系，合約設計思路基本一致。棕櫚油期權引入境外交易者在交易、結算、風險控制等方面均採用與現有特定品種一致的方式，基礎制度、核心技術系統、清算體系及風控體系均不改變，境外交易者可以用人民幣、標準倉單、
國債
和外匯資金作為保證金；同時，結合棕櫚油期貨市場的實際執行情況，交易所在行權價格間距、最小變動價位等方面做了有針對性的設計，以促進市場健康平穩執行。
根據《通知》，大商所將自6月18日日盤起掛牌交易棕櫚油期權合約，並於當晚開展夜盤交易；首批上市的棕櫚油期權合約月份為2021年9月—12月、2022年1月—6月，共10個期權合約系列；與大商所已上市期權相同，棕櫚油期權合約上市初期僅提供限價指令和限價止損（盈）指令，每次最大下單數量為1000手，與標的期貨合約交易指令每次最大下單數量相同；上市初期持倉限額為10000手。
此外，《通知》還明確了掛牌基準價、行權與履約、外匯資金作為保證金有關事項、相關費用以及合約詢價等內容。
市場人士對期貨日報記者表示，推動棕櫚油期權研發上市及引入境外交易者，是中國期貨市場服務全球實體經濟的又一重要舉措，將進一步提升我國期貨市場服務全球產業鏈的能力和水平。
據悉，棕櫚油期貨於2007年在大商所上市，是我國首個全進口商品的期貨合約。上市十餘年來，市場執行穩健，已發展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。2020年大商所棕櫚油期貨日均成交130萬手，摺合1300萬噸；日均持倉51萬手，摺合510萬噸，成交量在全球
農產品
期貨、期權市場中排名第二位。2020年12月22日，棕櫚油期貨成功引入境外交易者，棕櫚油期貨國際影響力日益提升，市場各方期待棕櫚油期權上市並引入境外交易者參與交易，更好滿足全球產業企業精細化風險管理需求。
6月18日將掛牌交易的棕櫚油期權，將是我國首個引入境外交易者參與交易的期權合約，棕櫚油這個全進口商品將率先實現期貨期權、場內場外和國內國際全覆蓋，可以更好地服務棕櫚油產業融入以國內大迴圈為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局。
棕櫚油期貨：不可或缺的風險管理工具
據介紹，棕櫚油是全球產量最大、國際貿易量最大的植物油品種，全球供需穩步增長。2020年全球棕櫚油產量和消費量均超過7500萬噸，較2010年增長超過50%。我國棕櫚油消費完全依賴於進口，近三年我國棕櫚油消費增長較快，2020年消費量接近700萬噸。
棕櫚油期貨2007年在大商所上市，是我國首個全進口商品的期貨合約。大商所資料顯示，上市十餘年來，棕櫚油期貨市場執行穩健，大商所由此已發展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。統計資料顯示，2020年大商所棕櫚油期貨成交量3。15億手，同比增加132%；日均持倉量51萬手，同比增加23%；單位客戶成交、持倉佔比分別達到33%和52%，單位客戶逐步成為市場的主導力量，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農產品期貨期權市場中排名第二。2020年12月22日，棕櫚油期貨成功引入境外交易者，棕櫚油期貨國際影響力日益提升。
大商所棕櫚油期貨上市以來，在發現中遠期價格、幫助企業規避價格波動風險、促進中國乃至國際棕櫚油產業持續發展等方面日益發揮重要作用。大商所棕櫚油期貨與現貨價格相關係數達到0。98，與馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨價格相關係數達到0。95。目前，大型國際糧油企業均是大商所市場的重要參與者，中國境內70%的棕櫚油現貨貿易採用大商所價格作為定價基準。直接參與大商所市場開展風險管理的棕櫚油進口企業，其棕櫚油進口量佔全國的85%以上，棕櫚油期貨已經成為這些企業不可或缺的風險管理工具。
美國農業部資料顯示，近兩年全球棕櫚油的消費在植物油中佔比均在35%以上，廣泛應用於各項生活生產。我國是棕櫚油消費大國，也是純進口國，棕櫚油消費在三大油脂中佔比在20%以上，僅次於豆油，在全球的棕櫚油貿易中佔有重要的地位。
南華期貨
農產品分析師萬曉泉向期貨日報記者表示，棕櫚油價格波動對進口商等上下游企業影響均較大，所以棕櫚油期貨的應用極大地幫助了棕櫚油相關企業發現價格並且降低價格波動的風險，以便於企業更好地進行風險管理。目前棕櫚油產業基本已可以成熟運用期貨工具，市場交易普遍採用基差點價模式。
棕櫚油期權：將更好地滿足企業的避險需求
記者在採訪中也瞭解到，國內棕櫚油期、現貨市場與國際市場聯動性較好，隨著棕櫚油期貨國際化程度的日益加深，產業迫切需要對外開放的棕櫚油期權工具進行精細化風險管理。
接受採訪的市場人士普遍表示，棕櫚油期權上市並引入境外交易者，是中國期貨市場進一步完善市場體系、服務全球產業的又一重要舉措，有利於不斷鞏固期貨市場對外開放成果，切實提高我國期貨市場的全球定價能力，進一步提升我國期貨市場服務全球產業鏈的能力和水平。
華泰期貨研究院油脂油料首席研究員鄧紹瑞告訴記者，單一期貨工具難以滿足企業日常生產經營對沖風險的個性化需求，豐富的衍生品可以為現貨企業提供更多管理風險的手段和策略，穩定日常生產經營，同時也可以為金融機構和一般投資者提供更多的投資渠道，發揮財富管理的作用。
萬曉泉認為，在全球油脂價格波動加劇的背景下，上市棕櫚油期權很大程度可以豐富產業企業開展風險管理的金融工具，提供了更多的選擇空間。同時，由於棕櫚油是全球貿易的品種，完備的風險管理工具體系能更好地與國際市場接軌，也進一步提升了我國期貨市場的全球定價能力。
合益榮集團總裁周世勇說，對於產業來說，上市棕櫚油期權並引入境外交易者，能夠與期貨形成合力，進一步豐富市場的風險管理手段，更好滿足境內外棕櫚油生產、加工和貿易企業的避險需求，助力“一帶一路”產業合作；有助於促進含權貿易模式在油脂行業的發展，使得油脂企業在原有的“一口價貿易”“基差貿易”的基礎上，增加新的利潤增長點和交易機會。
記者瞭解到，自2017年3月
豆粕
期權上市以來，大商所已先後上市了7個期權產品，市場執行平穩，流動性逐步提高，無論是規則制度還是技術系統等均得到了市場的充分檢驗。經過對境內外市場的充分調研，根據市場各方意見，形成了市場廣泛認可的棕櫚油期權合約和引入境外交易者方案。目前，大商所正穩步推進棕櫚油期權上市並同步引入境外交易者的各項準備工作，確保棕櫚油期權順利上市和平穩執行。
展望未來：進入期貨市場對外開放新階段
接受採訪的市場人士表示，棕櫚油期權將引入境外交易者，能豐富投資者群體，最佳化市場結構，連通國內外市場，能更好地為全球化商品市場參與者提供更完善的風險管理工具。
“推出棕櫚油期權，有助於進一步提升我國期貨市場在全球的影響力與定價能力，對開啟期貨市場對外開放新時代有著積極的意義與作用。”萬曉泉表示。
銀河期貨北京分公司期現業務負責人郎羽自2017年就開始從事棕櫚油場外期權的培訓工作，也是第一批進行全行業棕櫚油期權培訓的行業人員之一。“對於期貨市場來說，完備的風險管理工具體系有助於提高市場執行質量，最佳化市場結構，進一步提升棕櫚油期貨國際定價能力，助推人民幣國際化。”他向記者表示。
鄧紹瑞表示，棕櫚油期權上市，對整個行業的定價模式、市場格局和產業競爭都會產生顯著影響。由於我國棕櫚油幾乎完全依靠國外進口供應，國際棕櫚油市場價格波動對我國油脂價格影響較大。棕櫚油主產國主要是印度尼西亞和馬來西亞等東南亞國家，是我國“一帶一路”建設的沿線國家，因此透過上市棕櫚油期權並引入境外交易者參與交易，可有效滿足國內外實體企業個性化和精細化風險管理需求，助力行業平穩健康發展，增強國內油脂對全球油脂價格的影響力。
