美中科技角逐的戰場：風險投資
-2021
年中國籌集了
1110
億美元
Edited By 4thInstitute
去年，中國的科技股崩潰了。今年，美國的科技股也在緊隨其後。但它們的下跌有著截然不同的驅動力，這也是兩國之間新興競爭的潛在拐點。
納斯達克指數的調整是投機熱潮的自然結果，投機熱潮讓許多無利可圖的公司上市，也讓許多老牌公司的估值高得離譜。
相比之下，中國的大跌是中國刻意控制其企業家階層並重新安排其投資重點的政策的結果。
這種區別很重要，因為到目前為止，這兩個科技行業有很多共同點。長期以來，其他國家一直羨慕美國的創業文化，並試圖創造他們自己的矽谷。根據籌集的資金和啟動的公司價值，中國最接近於成功。這並不是巧合。矽谷在很大程度上催生了中國的風險投資業，Sebastian Mallaby在他即將出版的新書中寫道“權力法則：風險投資和新未來的形成”。
這不僅僅是財富的問題。外交關係委員會的學者Mallaby先生稱風險投資是“現代資本主義的第三大機構”，扮演著不同於股票市場和公司的角色。Mallaby先生認為，股票投資者是被動的，而風險資本家則是親力親為，將資本、關鍵員工和大客戶引向有前途的初創企業。市場運動遵循“正態”分佈，就像人類的高度一樣：大多數人在平均水平附近，少數人特別低或特別高。相比之下，風險投資遵循一個“冪律”分佈。大多數人都歸於零，而極少數人則進入平流層。因此，對於風險資本家來說，比平均水平好還不夠好。為了彌補所有的失敗，他們需要找到真正的變革性公司。該書引用了已故風險投資先驅湯姆-帕金斯的一句格言：“如果它沒有10倍的不同，它就沒有不同。”
但是，Mallaby說，與企業不同的是，風險投資家不斷使他們的投資受到市場的約束。一個公司如果不能吸引新的投資者或買家，就會被放棄。市場財富的誘惑鼓勵風險投資支援的公司嘗試現有公司不會做的事情，這就是費爾柴爾德半導體公司（其創始人還建立了英特爾公司）如何在半導體領域超過現有公司貝爾實驗室和德州儀器，以及太空探索技術公司（SpaceX）如何超過現有公司。（SpaceX）在太空領域超越了波音公司。
在20世紀90年代末和21世紀初，高盛集團和紅杉資本等美國投資者將這一公式帶到了中國，他們和他們的校友在中國幫助建立了阿里巴巴、騰訊、百度、京東、位元組跳動、美團網和無數其他公司。中國的風險投資人“曾在美國頂尖大學學習，在美國公司工作，並仔細吸收了美國的風險投資遊戲規則：純股權基金、逐個階段的融資、捲起袖子的參與，以及創業公司員工的股票期權激勵，”Mallaby先生寫道。到2018年，在中國籌集的風險資本幾乎與美國一樣多，而且風險投資支援的公司已經完成了其他中國公司沒有完成的任務，開發了真正的創新產品，超過了美國的產品。
根據Pitch Book的資料，中國的風險投資似乎和以往一樣強勁，去年籌集了1110億美元。但從2020年底開始，由於對中國最成功的公司發動了多線管控，指責它們的違法行為，從反競爭行為和不良資料安全到電子遊戲成癮。這使超過1萬億美元的市場價值化為烏有，並促使許多備受矚目的企業家道歉或退休。
Mallaby先生認為即使很多中國國家指導的風險資本被浪費了，但有這麼多的風險資本，必然會產生一些創新。此外，大多數增長不是來自新的想法，而是採用和傳播現有的想法。
在與中國的競爭中，美國遭受的不是創新的匱乏，而是製造能力、知識和相關人才的匱乏。中國公司的成功歸功於參考其他國家的技術，然後利用受過教育的、有積極性的、工資較低的勞動力，以更便宜的價格製造出產品。
但是，如果中國希望在經濟上或軍事上與美國相提並論，然後超越美國，它就不能對創新的產生方式無動於衷。Mallaby先生指出，“風險投資已經成為國家力量的支柱；它不能被排除在地緣政治的計算之外。”