在近期，興證全球基金髮布了《關於旗下部分基金投資迪普科技（300768）非公開發行股票的公告》，包括謝治宇管理的興全合潤、興全合宜、興全社會價值等多隻產品在內的興證全球旗下的10只基金均參與了迪普科技的定增。
在此之前，謝治宇旗下興全合宜、興全合潤兩隻明星產品剛剛鬆開了限購，就開始資本市場出手，從這次定增來看，迪普科技發行價格為34。71元/股，截止到9月30日收盤價44。46元，參與此次定增的興全已經浮盈超28%。
這也看得出機構參與定增的最大好處，便是認購成功便擁有了一定的安全邊際，此次謝治宇率興全10只基金參與迪普科技的定增認購，這家公司有何吸引力呢？
1、網安股，低估值優勢明顯
近兩年A股，優質的賽道股抱團下存在明顯的估值泡沫，一旦遇到高位回撥基本上20%震盪區間，那麼低估值的領域，既有高增速預期又是較其他賽道存在低估情況，網安板塊不容忽視。根據wind網路安全指數估值來看，截至到最新的交易日，對應的估值跟2017年差不多。
迪普科技是一家提供高階效能網路安全產品的企業，其產品包括網路安全產品、應用交付產品、基礎網路產品、服務業務等。其中，網路安全產品業務是公司最核心的業務，包括應用防火牆（FW）、入侵防禦系統（IPS）、抗DDOS等產品線，在高階防火牆領域，公司競爭對手為華為與新華三。
從公司來說， 迪普科技對標的美股飛塔資訊Fortinet，美國的網安企業，是深受華爾街的喜愛。
以飛塔資訊來看，它是標普500中間唯一一家純做網路安全的公司，也是開發和構建自定義安全處理單元（SPU）技術的唯一安全領導者，年初至今漲跌幅103。01%，且兩年漲幅碾壓大盤300%。
飛塔資訊的商業邏輯在於自身Fortinet Security Fabric基礎上，FTNT收入來源為硬體產品和軟體許可證，FortiGuard和其他安全訂閱以及與之相關的FortiCare技術支援服務。結合分銷和直銷獲取營收。
FTNT將安全解決方案賣給分銷商，分銷商銷售給以網路安全為中心的經銷商、服務提供商和管理安全服務提供商（“MSSP”），後者再賣給終端客戶；直接銷售給大型服務供應商和主要系統整合商，再轉到終端客戶銷售或者其他企業。
客戶分佈在80多個國家，包括中小型企業和政府機構，覆蓋行業包括電信、政府、金融服務、零售、技術、教育、製造業和醫療保健。主要雲供應商包括亞馬遜網路服務，微軟Azure，谷歌雲，甲骨文雲，阿里巴巴雲和IBM雲。
2、迪普科技市佔率靠前，但賺錢模式招標為主
根據資料顯示，根據IDC資料顯示，迪普科技在UTM防火牆市場份額從5。4%上升到6。9%，位於行業第4：IDS/IPS市場份額從4。2%上升到5。5%，從行業第5變為行業第4，抗DDoS市場排名第3，份額高達16。8%。
並且，根據工信部日前釋出的《網路安全產業高質量發展三年行動計劃（2021-2023年）（徵求意見稿）》，2023年，網路安全產業規模將超過2500億元，年複合增長率超過15％。需求釋放上，電信等重點行業網路安全投入佔資訊化投入比例被明確至10％。
可以看出，網路安全是一條高速增長的賽道。根據最新的業績來看，2021上半年實現營業總收入4。3億，同比增長36。8%；實現歸母淨利潤1。1億，同比增長23。1%，上半年政府行業收入增長86。68%，運營商領域：迪普科技是唯一同時入圍三大運營商集採廠商，首家連續四年入圍中移動集採廠商。
所以，儘管迪普科技市佔率靠前同時技術實力領先，並在政府端的業務大規模增長，但是國內來說，以迪普科技為代表的網安企業的商業模式基本上來自於B端，即政府或者金融行業的招標，並不是類似於美股飛塔資訊有著自己的銷售渠道，賺取B端加C端的錢。
所以，市場給與網安估值更多的以信創板塊的估值。
總的來說，興全基金此次近乎包圓的迪普科技的定增，看得出來是對這家公司前景的認可，並且認購價可以作為市場參考：即34。71元/股