前段時間PCB行情比較火熱，但不知道大家是否真正瞭解這個東西？
它中文名稱叫做印製電路板，是由相互連線的電子元件組成的獨立模組。
如果大家覺得難以理解，可以看下面這幅圖：
PCB的使用領域非常廣泛，我們身邊日常使用的電子裝置，如：手機、路由器、個人電腦到複雜的雷達、導彈、衛星上，都能找到它們的身影，只是它們靚麗的光芒被裝置外殼給遮蓋住了，僅有在裝置出現故障的時候，拆開外殼的剎那我們才能領略它那線路天才般設計的美。
作為電子產品中不可或缺的元件，隨著科技水平的不斷提升，一直以來PCB的需求穩定且將持續增長。
今天解析兄給大夥們介紹一個顯示卡PCB龍頭，勝宏科技。
01、顯示卡PCB龍頭
公司是一家PCB廠商，成立於2006年，2015年在深交所上市。
在眾多國內PCB廠商中，公司最近幾年可謂是擴產速度最快、持續性最好的企業。2012-2020年，PCB產能由138萬平米增長至700萬平米。
目前，公司生產的PCB產品主要為雙面板、多層板（含HDI），廣泛用於計算機及其周邊、網路通訊、消費電子、汽車、LED、工業控制等下游領域。
具體到資料看，消費類PCB佔比 30%，網路通訊PCB佔比 23%，電腦及周邊PCB佔比16%，顯示卡PCB佔比14%，剩下伺服器、汽車、工控、安防、醫療等PCB佔比約17%。
值得一提的是，公司顯示卡PCB和小間距LED PCB市場份額全球第一。2017年，公司顯示卡PCB市佔率已經超過40%。
02、行業迎重大機遇
現階段，PCB行業正迎來兩大發展機遇：一是5G消費電子潮流；二是新能源汽車需求擴張，兩者持續推動PCB產值不斷增加。
從5G機遇看，2020年5G大規模商用使智慧終端主機板因晶片升級而迎來確定性的重大變革。5G手機晶片、訊號、整合度對主機板的線寬線距、孔徑大小等有較高的要求帶動PCB向更高要求升級。
據最新資料統計，2021年1-8月，我國5G手機出貨量達1。68億部，同比增長80%，尤其8月份在加速滲透，出貨量佔比提升至74%。
從新能源汽車機遇看，由於傳統轎車電子化程度不高，因此對PCB的需求量較小，PCB價值量也就比較低。但對於電動車而言，電子技術成為更重要的核心將會催生更多的PCB需求。
就拿ADAS系統來說，ADAS系統作為實現完全智慧駕駛前的過渡是最近兩年推動車用PCB使用量增長一大動力。
據統計，隨著全球具備自動駕駛乘用車的出貨量有望從2020年的2774萬輛增長到2024年的5425萬輛，ADAS系統也將從2020年的176億美金增長到2024年的320億美金。
前幾年，公司積極拓展高階HDI產能。公司HDI工廠在2019年投產，產能達到6萬平/月。隨後公司與聞泰科技開展合作，生產手機HDI產品，同時計劃2022年要實現產值100億人民幣目標。
從2021年中報看，今年上半年公司車載、顯示PCB業務實現翻倍以上增長。原因是由於海外電子巨頭、新能源電動汽車等優質大客戶的收入貢獻不斷提升所致。
總的來說，隨著5G和新能源汽車帶來的市場機遇，公司有望繼續獲得進一步成長。
03、國產替代空間巨大
除此之外，公司也有望藉助國產替代繼續實現快速擴張。
隨著下游電子產品在不斷創新，PCB產品已經發展出多個種類，一般可分為剛性電路板、柔性電路板、金屬基電路板、HDI板和封裝基板。
HDI和封裝基板是PCB產業是近年增長最快的兩個細分領域。根據Prismark資料，2020年全球PCB產值同比增長6。4%，而HDI和封裝基板增速分別達到了10。5%、25。2%。
相比於普通PCB，HDI和封裝基板製造壁壘更高，目前玩家主要以日韓臺為主，全球前十大廠商都集中在這裡面。反觀，大陸本土廠商在HDI和封裝基板起步都比較較晚，市佔率較低。具備3階以上HDI量產的廠商也就寥寥幾家，未來國產替代空間廣闊。
目前公司便是少數實現高階HDI板量產的廠商之一，競爭優勢明顯。比如，HDI主機板主要分為一階、二階、三階以及Anylayer，其特徵因尺寸逐漸縮小會導致製造難度逐漸增加。而公司已經具備三階、Anylayer 等高階HDI的量產能力，且最高層數也達到了36層。
在未來PCB市場規模持續增加背景下，公司依靠技術和產品優勢，成長動能充足。
04、股查查診斷報告
下面解析兄再用股查查基本面診股系統，從風險、經營和估值三個角度來看看勝宏科技的具體表現情況如何。
從風險看，公司經營現金流、商譽各單項評分均為100分，大股東質押評分為93分，綜合看幾乎不存在太大風險。
首先，現金流是公司血脈，具體看公司近三年經營活動現金流總和為50。06%，整體表現優秀，說明了公司的運營能力極強。
其次，公司商譽佔比為0，不存在商譽現象。原因主要是公司從成立至今並沒有採取外延式收購發展PCB業務。
最後，在大股東質押方面，目前控股股東累計質押數量佔持股比例為10。59%，佔比不太高，側面說明大股東不怎麼缺錢。從最新資料看，2020年公司留存收益大約有16個億，內部資金充裕。
不過，公司高管股東持股變動給予評分為48分，表現較差。原因是最近一年大股東變動股數佔流通股比例為-1。58%，減持現象比較頻繁。
從經營看，再分拆各項財務評分指標，營業收入（TTM）給予單項評分為86分。最近三年公司營收平均增長速度達到了31。88%，表現優秀，增速穩定程度也表現良好。
公司的扣非淨利潤（TTM）給予評分為84分。主要是最近三年公司扣非淨利潤平均增長速度為17。71%，且具體到逐年看實際增速穩定程度優秀，造成綜合評分表現較高。
從分紅看，公司很不錯，最近三年股利支付率平均值達到了31。62%，良心公司，給予評分86分。
在淨資產收益率方面，給予單項評分為88分，主要是近三年平均值達到了14。46%，收益表現良好。
從估值看，公司股價今年上半年震盪比較明顯。這種現象是由於近一年上游銅箔、玻璃布、樹脂價格大幅上漲，帶動覆銅板價格上漲，造成企業利潤率承壓所致。但是又因年初數字貨幣大潮帶動GPU挖礦行業爆發，顯示卡市場表現高景氣，導致公司訂單火爆，經營業績反而出現不少上升。
2021年下半年，公司股價由19。51元漲至最高位27。5元。目前在經歷小幅回撥後，股價為24。87元，對應市盈率PE-TTM為29。77倍，處於歷史中低位區。與同行業對比，低於其35。19倍水平。
隨著5G消費電子潮流和新能源汽車需求繼續擴張，公司的成長空間還是非常值得期待。
總的來說，公司基本面還是比較優秀的，幾乎不存在太過特別的風險，因此給予財務評分84分，再結合目前的估值優勢，在股查查診股系統裡得到了總評4星表現。
公司的基本情況我已經解析完了，大家覺得勝宏科技這家企業怎樣，現在是不是好的投資時機呢？歡迎在下方留言與我交流！
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