2021年初始，
地產
巨頭
華夏幸福
實在難言“幸福”。
資金鍊斷裂，
債務
違約，一系列問題爆發，引發了業內的強烈關注，地產大佬轟然倒下，到底是怎麼回事呢？
債務危機
爆發，董事長道歉
華夏幸福首度承認暴雷，從公司2月1日最新發布的公告可以看到，其債務逾期本息合計高達52。55億元，涉及
銀行
貸款
、
信託
貸款等債務形式。
財報
雖然寫著貨幣資金有386億，實際可以用的只有區區8億，懸殊巨大，哪夠還債的呢？。
更令人擔憂的是，這50多億可能只是個開始而已。
據相關資料，2020年華夏幸福前三季度總負債超過4000億。其中，有息負債規模為2185億元，其中短期借款約343億元、一年內到期的非流動負債高近598億元、應付債券逾525億元。
特別是短期債務很高，這是財務危險的訊號。
第四季度至今，其到期需償還融資本息金額高達559億元，剔除主要股東支援後的融資淨
現金流
，只剩下-371億元。
債務危機可能引發的
破產
風險，一觸即發。
實在是沒辦法了，董事長王文學只能把債權人都叫到一塊開起了債委會。
在會上，王文學總結了下導致危機發生的幾個原因：
一是錯判了環京地區的形勢；
二是新拓展的業務尚在培育；
三是擴張激進、管理不夠精細。
會上還表示個人十分愧疚、無地自容，並表態華夏幸福堅決不逃廢債。
幾年前還風光無限的華夏幸福，在2021年初就陷入困局，令人唏噓。
這樣的債務要是倒回五年前，也許還真不是事兒。
昔日“環京霸主”
王文學，是土生土長的河北人，1998年的時候，機緣巧合之下從廊坊黨委手裡攬了個蓋宿舍樓的活，算是進入
房地產
，收穫第一桶金。
從2002年開始專心地搞起了產業園區、做起了園區運營商。
華夏幸福發家很猛，套路很直接：搶先一步佔住北京周邊的地盤，賣給在北京的打工人。
曾因重倉環京，登上河北首富的寶座，有“環京霸主”之稱。
其麾下的華夏幸福，也在2016年實現了1200多億的銷售額，躋身“千億倶樂部”，一度邁進全國房企top10行列。
然而，華夏幸福的幸福並沒有維持太久。
到了2017年，
雄安
規劃出臺了。
涿州、廊坊、水清、燕郊等多個北京周邊城市宣佈
限購
。
華夏幸福的日子沒那麼好過了，重點專案孔雀城銷量一落千丈，有網友爆料，孔雀城已經淪為“鬼城”，一片荒蕪。
2017年財報顯示，華夏幸福
現金
流為-162。28億元，比上一年暴跌309%。
錢不夠了就開始借，
銀行貸款、債券、信託、資管、融資，債務越滾越多……
任何一個公司的雷暴，都是有徵兆的，華夏幸福也不例外。
華夏幸福在2018年就出現過債務危機，當時因為引入大金主
平安
成為脫困的關鍵，兩次注資180億元也讓華夏幸福躲過一劫。
最讓行業關注的，是平安與華夏幸福的對賭協議。根據協議，華夏幸福2018年度、2019年度、2020年度淨利潤增⻓率應分別不低於30%、65%、105%。淨利潤分別不低於114。15億元、144。88億元、180億元。若達不到，華夏幸福將對平安進行現金補償。
資本的本性是逐利，開發商引入資本，最終是要付出代價。
華夏幸福一直都沒有找到持續的造血能力，負債危機終究是紙包不住火。
有一個細節耐人尋味。在華夏幸福陷入資金鍊困局的2019年，董事長
王學文
透過股票
套現
了131億，成為當年的套現王。
三年過去了，華夏幸福沒能完成指標。董事長道歉沒有用，欠的錢是要還的。
2020年以來，華夏幸福的股價一直跌跌不休，累計跌幅超過55%，已經遭遇腰斬，總市值更是蒸發高達450億。
進入2021年，華夏幸福的處境更加危險。在這次52億
信貸資金
違約之前，1月15日，已有兩筆
中融信託
計劃違約，本息總金額達到11。1億元。這就是華夏幸福這次更大雷暴的徵兆。
兩筆信託計劃違約，猶如倒下的多米諾骨牌，引發了一系列的惡性迴圈。
房地產啟示錄
華夏幸福這個巨無霸倒下一點都不稀奇。
因為外人眼裡的大佬，同行眼裡一看就知道問題：
核心就是
商業模式
的問題。
華夏幸福就是最最標準的勾地模式，然而它自己是沒有產業的，需要引入產業企業，然後用住宅的超額利潤來反哺產業，而這就是問題的根源所在。勾地模式本身沒有問題，有問題的是產業和住宅的比例，到底有多少住宅利潤只有華夏自己知道。
上個時代的房地產，說好聽一點就是一本萬利，
說難聽點就是
空手套白狼
。
只要能拿到地，就能抵押到錢；房子還沒蓋，就能讓買房人先交房款；房子修好了，施工單位的錢還可以再拖……
天下沒有比這更好的生意。
所以，
金融
遊戲下，房企的顯著特徵就是現金流緊張，資產負債率特別高。近幾年，房貸政策連年收緊，政策面上，房住不炒提了又提，一線城市限購政策越來越緊，資金面上，三道紅線出臺，銀行給房地產放貸有額度了，另外，房企在A股越來越難融資。
地產的黃金時代已經過去了，而現在的白銀時代也接近尾聲，下面就是真正的青銅時代！
沒有誰能是永恆的王者，往往上一個時代爬的越高的下一個時代就跌的越慘。
不光華夏幸福，
泰禾
因為債務問題，增發收購被駁回；
陽光城
、
萬科
、世茂、
蘇寧
等房企均有增發失敗的情況。
太陽落山後，華夏幸福不會是最後倒下的一家。