文丨《財經》新媒體 蔣金麗
編輯丨蔣詩舟
剛當上基金經理，就遇到市場暴跌，是一種怎樣的體驗？
近日，一位叫夢圓的新生代基金經理，就遭遇了這樣的“暴擊”——上任10個交易日，管理的兩隻基金跌幅就超過20%。
“夢圓”變“夢碎”，不少網友替她喊冤。事實上，在大多數的熊市中，都有夢圓這樣的存在。對於基金經理而言，實力和運氣，到底哪一個更重要？
因“背鍋”而出圈
如果不是因為網友的熱議，夢圓只是一位運氣有點背的“新人”。
不難理解網友為何替她打抱不平：一位本科就讀於
北京大學
、研究生畢業於雷丁大學的學霸，歷任
中銀
基金研究員、農銀匯理基金經理助理，苦熬六年好不容易當上基金經理，結果成了業績“背鍋俠”。
2月24日，夢圓被增聘為兩隻產品的基金經理，一隻是
農銀醫療保健股票
，另一隻是農銀匯理
創新醫療
混合。前者成立於2015年2月10日，規模31。47億元；後者成立於2020年1月21日，規模16億元。
按照行業慣例，增聘基金經理無外乎三種情況：老人帶新人、規模太大管不過來增加副手、原來的基金經理即將離職。
夢圓屬於第三種。她上任之前，這兩隻基金皆由趙偉單獨管理，3月5日，對方離職，功成身退，任職回報可圈可點。
他的繼任者就沒有這麼幸運了。春節過後，股市一路暴跌。截至3月9日，夢圓接管兩隻基金僅10個交易日，淨值跌幅就超過了20%。
這是什麼概念？兩隻基金規模合計47億元，經過這10個交易日，浮虧在10億元左右。在這麼短的時間內，夢圓不太可能大幅調倉。所以，說她替趙偉背鍋，並不為過。
據2020年的四季報披露，這兩隻基金的前十大持倉都是
醫藥股
，其中不乏
邁瑞醫療
、
愛爾眼科
、
通策醫療
、
藥明康德
和
歐普康視
等年後大跌的抱團股。
關乎前途與飯碗
夢圓的經歷，引起不少網友的同情。
雖然短期的下跌與基金經理的能力關聯不大，但產生的結果依然會伴隨整個職業生涯。在業績為王的公募行業，這關乎前途與飯碗。
基民購買基金時，會參考歷史業績；新基金髮行時，也需要歷史業績的加持；更不要說，業績是基金經理的重要考核指標。
公募基金是一個以相對排名為考核機制的行業。如果管理的基金連續兩年在同類產品中排名後三分之一，就可能面臨“下課”的風險。現實情況中，因業績不佳而引咎辭職的基金經理不在少數。
年終獎也與業績緊密掛鉤。一位基金經理告訴《財經》新媒體，在牛市中，如果業績排名沒有進入同類前二分之一，即便當年管理的基金漲幅很高，在規模沒有太多增長的情況下，也拿不到多少年終獎。反之，在熊市中，即便管理的基金是虧錢的，只要相對排名靠前，年終獎依然十分可觀。
儘管截至3月17日，夢圓接管的兩隻基金跌幅收窄至14%，但兩隻基金的相對排名都在後三分之一。
對於夢圓這種“背鍋”的情況，公司會如何對其進行業績考核？農銀匯理基金相關人士向《財經》新媒體表示：“公司注重長期業績考核”。並澄清，夢圓並非網上盛傳的90後，而是1989年出生的。
不止一個“夢圓”
論運氣背，夢圓並非孤例。
以2月18日為分水嶺，在本輪暴跌開啟前後，有不少“新手”走馬上任。據Wind統計，從這一天起的前後五個交易日內，首次被任命為基金經理的有24人。其中，管理主動偏股型產品的有14人。
《財經》新媒體注意到，這14人當中，只有弘毅遠方的許智程是“新基上任”，其他13人均為“舊基增聘”。
由於新基金有長達三個月的建倉期，許智程較為幸運地避開了市場震盪期，成立以來跌幅僅為4%。而同日被增聘的其他三位基金經理：中歐基金的劉偉偉、弘毅遠方基金的樊可、萬家基金的王霄音，任期內回撤均超過10%。
和夢圓情況相似的有兩位——弘毅遠方基金的樊可、安信基金的陳衛國。
2月8日，樊可被增聘為弘毅遠方經濟新動力的基金經理。3月4日，該產品原來的基金經理焦慶離職。截至3月17日，樊可的任職回報為-13。6%。
2月10日，陳衛國被增聘為安信盈利驅動的基金經理。3月8日，原來的基金經理袁瑋從這隻產品卸任。不過，袁瑋目前還有三隻在管基金。截至3月17日，陳衛國的任職回報為-10。09%。
背鍋固然值得同情，和海外成熟市場培養一個基金經理需要10年左右的時間相比，國內的基金經理稍顯稚嫩，平均培養週期只有5年左右。
在業內人士看來，沒有經歷過幾輪完整的市場週期，對風險缺乏足夠的認識，很難成為一個好的基金經理。被熊市毒打過的基金經理，或許會對市場抱有更強的敬畏心。
“夢圓們”的逆襲
對於基金經理而言，實力和運氣，到底哪一個更重要？
答案是“短期靠運氣，長期拼實力”。
基金圈流傳一個說法：一年賺三倍者眾，三年賺一倍者寡，十年跑贏大盤者，寥寥。原因就在於，無論牛熊轉換，總是盈虧同源。
據《財經》新媒體粗略統計，自中國股市1990年誕生以來，大約經歷了13輪大大小小的熊市。其中，不乏“出道”即遭遇市場重挫的基金經理。
以2015年的熊市為例，在拐點開啟的前後五個交易日內，首次擔任基金經理（主動偏股型）的有9個人。
回溯歷史業績，其中5人實現逆襲，幾何年化收益超過10%；有3人拉平虧損，稍有盈利；還有1人幾何年化收益告負。
2015年6月12日，
上證綜指
衝破5781點，迎來當輪牛市的最高潮。而就在前一天，
金鷹
基金增聘了兩位新手給何曉春做副手。一位叫陳穎，他就職的基金是
金鷹穩健
成長；另一位叫倪超，負責參與管理金鷹行業優勢。
一年零四天後，“師傅”何曉春離職，陳穎和倪超開始獨立管理這兩隻基金。熊市留下的代價是慘痛的，和何曉春共同管理期間，兩隻基金的跌幅都在30%左右。兩位年輕的基金經理需要靠自己的實力，去抹平這些虧損。
時間會暴露差距。陳穎獨立管理金鷹穩健成長兩年後，在繼續虧損12。45%的情況下，卸任該基金。而倪超至今仍在管理該基金，獨立任職回報達114。17%。
和倪超一樣實現逆襲的基金經理中，後來有不少成長為頗有口碑的明星基金經理，比如華安基金的崔瑩、泓德基金的鄔傳雁、
東方紅
資管的王延飛、匯添富基金的劉江。
相較之下，華安基金的蔣璆、
天弘基金
的田俊維、
平安
基金的薛冀穎表現比較平淡。
本輪下跌中被“暴擊”的“夢圓”們未來表現如何，我們拭目以待。
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