編前記
“省事、省心、省錢、省時、省力”，“五省”好產品指數基金越來越受到投資者的青睞。開啟購買介面，琳琅滿目的各色產品一下子湧入視野，如果你對指數不夠熟悉的話，只會感到眼暈。其實挑選基金就跟買衣服一樣，量體裁衣，總能找到適合自己的那一款。本篇筆記就由資深指數投資人為您認知指數以及如何挑選到適合自己的。
《基金經理投資筆記》資產配置系列
一層一層，剝開大類資產配置的心
作者：羅國慶，廣發基金指數投資部負責人兼基金經理
投資者應該根據自己的風險偏好選擇對應的指數基金。
有的人對風險特別敏感，債券型指數基金這樣的產品是他們的最愛，收益穩定，可以無懼市場上的風風雨雨，但低風險與高收益二者不可兼得，這一類產品的收益有限；
有的人喜歡高風險、高收益，建議一般投資者三思而後行。
介於二者之間，資產配置均衡的寬基指數基金適合中高等級風險收益偏好的投資者。
資產配置集中的行業與風格指數基金風險較高，適合高等級風險收益偏好的投資者。
指數五花八門，該如何挑選？
一個簡單的乘法公式，給了我們清晰的分析思路。
1．市盈率
盈利越穩定的品種，價格波動與市盈率的關聯就越大。大部分寬基指數，盈利要比其成份股穩定得多，適合用市盈率來衡量價值。以滬深300（000300）為例，從2005年4月8日釋出以來，該指數市盈率一直在5至50間波動。
對滬深300、上證50、恆生、H股指數這些寬基指數擁有一個簡單明瞭的判別方法，就可以以歷史估值作為參照物，看看目前估值在歷史上處於什麼階段，以幫助自己買入或者賣出。當然，不同規模的寬基指數市盈率分佈有所不同，需結合不同的歷史資料加以判別。
2．盈利
（1）選行業指數看前景
長期看，在一個經濟增長快速的國家，上市公司盈利增速整體在8％～10％，但具體到某些地區、某些行業，在盈利上會有天壤之別。比如水電站盈利一般比較穩定，而券商受市場行情影響極大。盈利增長在一定程度上會反映在指數增長中，這對於我們選擇行業指數具有指導意義。必需消費、醫藥等行業盈利穩定、成長較快、自由現金流多。另外，在不同市場環境，不同行業表現不一樣，可以參考美林時鐘或者對於行業盈利增長的預期進行行業指數基金的投資。
（2）選寬基指數看細節
不同的寬基指數選取的成份股不同，指數表現也呈現出差異化。這時我們需要深入細節，從行業構成進行進一步瞭解。
以創業板指數（399006）為例。
從上圖可以看出，指數成份股行業主要分佈在成長型行業。前兩大行業分別為資訊科技和醫療保健，發展前景較好，權重合計約佔行業的57％。這兩個行業都是代表未來方向的行業，企業的淨利潤增長率較高。同時，創業板指數也整體體現了較好的成長性，創業板指數在2019年至2021年三個年度的複合淨利潤增長率預計達到約46％，具體每年的淨利潤增長率見下表。
選擇指數基金並不難，關鍵是要找出適合自己的那一款。
羅國慶，廣發基金指數投資部負責人兼基金經理、滬深交易所ETF培訓講師，雪球“大 V”老羅話指數投資，江湖人稱老羅，多年來專注於指數及量化投資領域。對於投資經驗不足的中小投資者，老羅更推崇以指數基金定投的方式介入市場。同時著有《指數投資從入門到精髓》、《基金定投讓財富滾雪球》、《ETF投資指南》。