小編按：
四月份大盤出現一個“開門紅”，這是一個好兆頭。週五的時候大盤站上了30日線，短期面臨60日線壓力；而創業板遇阻了半年線。後續走勢不妨期待節後的精彩！
財咖今日特別精選譚昊老師的投資思考，看看專注市場訊號和交易研究的他，是如何在《反脆弱》和《原則》中找到共性，並且深入理解“投資的聖盃”？
美國作家、“黑天鵝”之父
塔勒布
在《反脆弱》這本書中，提出來“
洗衣機
”這個比喻，說經濟不是像洗衣機一樣。而
達利歐
在《原則》中就很喜歡
機器
這個比喻，說人像機器，組織像機器，甚至經濟系統也像機器。那麼這兩者是矛盾的嗎？
“機器”的投資比喻之爭
那我們來看塔勒布最終說這段話的目的是什麼？他說經濟系統不像洗衣機一樣，洗衣機是一個機械系統或線性系統，哪個部件壞了修哪個部件、換哪個部件就能變好。那經濟可以嗎？經濟是一個有機的生態系統，牽一髮而動全身，你把這個地方補上，可能那個地方又壞掉了，按下葫蘆浮起瓢。所以，這是塔勒布的意思。
那達利歐喜歡用機器這個比喻，他在說什麼呢？他其實是用了一個簡化的模型。什麼是機器？機器就是具備清晰的因果關係和反饋迴路的一個系統，所以達利歐告訴我們一定要去看事物的因果關係，而不僅僅聚焦在結果上。在佛家裡面有句話叫做“眾生畏果，菩薩畏因”，就是說一個有智慧的人一定要往前看事件產生的原因是什麼，如果我們天天聽結果是解決不了問題的。
什麼是“投資的聖盃”？
達利歐在《原則》中講到，他在上世紀90年代發現：投資的聖盃是把15~20個不相關的回報流組合在一起。我們在投資實踐中也見證到這個思路、這個底層思維的好處，在生活中也是這樣的——我們都知道不要把
雞蛋
放在一個籃子裡，而且它要低相關；但如果把雞蛋放在一個籃子裡，十個籃子都在一輛卡車上面，那卡車出問題了，十個籃子就都壞了，所以你要一個放在卡車上，一個放在轎車上，一個放在火車上，一個放在飛機上，這個叫低相關。
這裡也解釋一下什麼叫“投資的聖盃”，
價值投資
是不是投資的聖盃？我認為價值投資是非常好的底層邏輯和方法，但不叫聖盃。聖盃在我的理解叫做“純改進”，就是你本來已經做得比較好了，給你一個聖盃，你會做得更好。價值投資長期來看一定能賺錢，但是要承受相應的波動，所以它叫好的方法，不叫聖盃。聖盃是什麼？我讓你的收益率還是25%，但讓回撤從50%降低到25%，這個叫聖盃，叫純改進。所以達利歐講的聖盃是唯一的聖盃，我們圍繞這個去搭建投資體系。
投資聖盃可以實現反脆弱
那麼這兩個人矛盾嗎？看起來是矛盾的，但實際上，在我看來，在更高的層面他們不矛盾。
比如說一臺洗衣機，它是線性系統、是機械系統、是脆弱的。但是如果有1000臺洗衣機構成了一個組織一個方陣，它肯定就是強壯的或者反脆弱，某一臺機器壞了沒關係，其他的機器可以補上。
達利歐所說的機器看起來是機械的簡單系統，但是同樣的，達利歐所提倡的“投資的聖盃”是把低相關的策略組合在一起，構成了一個組合，這個組合可能是反脆弱的。
低相關的投資策略組合能夠穿越任何市場週期，取得一個長期穩健的盈利，這是因為它具備了反脆弱性；它就像一個生態系統一樣，而不僅僅是一部機器。所以在任何單點的層面上，任何單點上的強壯可能都是一種脆弱，因為他經不起強烈的意外衝擊，比如恐龍，歷史上最強壯的動物在意外的衝擊中也滅亡了。
但是如果是一個生態系統，有很多低相關的東西放在一起，他可能是反脆弱的。因此在這個更高的層面，其實塔勒布和達利歐兩個人的思想得到了統一。
譚昊，彼得明奇資管聯合創始人、新浪財經意見領袖專欄作家、投資教練國內先行者、《原則》國內解讀第一人，曾出版《優勢投資法則》，被多家投資機構列為內部必讀書目。
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