週一,美國十年期
國債
收益率從上週四的1。614%高點回落至1。422%附近。美國三大股指
期貨
也同樣從上週的暴跌中反彈,
納斯達克100指數期貨
漲1。60%。
短期內看,此前預測了上週
債市
拋售的機構策略師已經轉為看漲立場。
野村證券
的Masanari Takada稱,有三個原因表明,當前的風險規避階段似乎只是短期壓力的釋放。這三個原因包括:
首先,美國十年期國債收益率本身可能已經準備好回落至1。2%-1。3%的範圍內;
其次,對投資者情緒的衡量未顯示他們認為經濟基本面會下滑;
最後,包括CTAs(商品交易顧問)、風險平價基金等在內的系統性基金進行大規模
去槓桿
化的風險似乎很小。
美國十年期國債收益率走勢,來源:英為財情Investing。com
該策略師指出,美債期貨市場波動的迅速上升是CTAs開始回補美國國債空頭頭寸的直接誘因,“CTAs已經選擇避免進一步做空,因為他們認識到美債市場的不正常。”
野村認為,隨著交易
流動性
的恢復,本週美國
國債期貨
市場將重新買得一些買盤。
也就是說,本週持倉資料可能會顯示投機者正在回補美國國債的空頭頭寸,鎖定獲利,意味著美國十年期國債收益率可能會大幅回落。做空美債的CTAs被認為是加劇債市拋售潮的幕後推手之一。野村預計,按照趨勢跟蹤策略,美國十年期國債收益率較其公允價值收益率高出約30個基點。
假若收益率回升,那麼再加上
拜登
1。5萬億美元左右的刺激法案可能會在未來十幾天透過,有理由在本月初預計美股止跌回升——儘管季度性趨勢暗示3月波動較大。
資深市場人士Yale Hirsch指出,歷史上3月份的典型走勢是“來如雄獅,去似羔羊”。換句話說,美股可能會在最初的幾個交易日中表現出強勢,然後在月中之前波動性下滑,隨後再度反彈。
3月份,市場還將迎來“四巫日”,在本月的第三個星期五,屆時股票
期權
期貨、股指期權期貨將同時到期。
投資者要對波動行情做好準備,還因為對於收益率接下來的走勢,市場上還有比較大的爭議。就在剛剛週末釋出的致股東信中,
巴菲特
警告稱,債券投資面臨著“黯淡的未來”。
花旗
策略師認為,收益率可能還會繼續上漲,但漲幅在某個時候可能會受到
美聯儲
的打壓。
美銀美林
分析師認為,如果市場的急劇波動持續下去,美聯儲官員最時可能會在本週發表評論。
按照
高盛
的說法,接下來投資者必須在企業前景變好、收益率進一步上漲的風險和近期的市場輪換持續之間找到平衡。
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