醫美行業近幾年維展現出高景氣度，獲得了資本市場的青睞，相關資料顯示，目前我國已有4萬家醫美相關企業，年註冊量連續3年突破8000家，但在A股上市的醫美概念股仍然屈指可數。
2020年9月份，號稱“醫美小茅臺”的愛美客登入創業板，自上市以來便一路創新高，
現價較
IPO
價格已累漲超500%，直接超過了昔日醫美第一股
華熙生物
的市值，到達了900億市值。
截至2021年1月底，愛美客的動態市盈率已達到了240倍，貝殼投研（ID:Beiketouyan）不禁在想這個愛美客到底有何能耐？
一、在玻尿酸行業樹立了先發優勢，愛美客實現收入超高速增長
1、玻尿酸被廣泛應用於醫美領域
顏值經濟大熱的當下，人們在美麗上的消費呈現爆發式增長，
以年輕女性為代表的愛美女士不惜節衣縮食，也要在美容專案上“富養”自己。
根據《2020醫美行業白皮書》顯示，2020年30歲以上醫美消費者佔比已從2018年的13%提升至19%。
作為醫美行業的主角，“玻尿酸”需求水漲船高。
玻尿酸又稱為透明質酸，在人體面板中天然存在，並作為表皮及真皮的主要基質成分之一，然而，人體面板中的透明質酸會隨著年齡的增長而流失，導致面板保溼能力下降，失去彈性與光澤，並出現皺紋等衰老現象。
因此，玻尿酸被廣泛應用於醫美領域。
2、愛美客是生產玻尿酸種類最多的國產企業
愛美客的主營產品便是玻尿酸產品，截至目前，公司已擁有5款獲國家藥監局批准的III類注射用透明質酸鈉系列產品，
為獲得國家藥監局批准的同類產品最多的企業。
在這裡需要強調的是，玻尿酸屬於生物醫用修復材料，是III類
醫療器械
產品，有著較高的技術壁壘，這也就是為何玻尿酸生產廠商較為稀缺。
截至2018年，在中國醫療美容透明質酸領域，愛美客已成為市場佔有率第一的國內品牌，而大部分的市場仍然被國外品牌所佔據。
愛美客成立於2004年，在玻尿酸生產領域樹立了先發優勢。
公司透過自主研發，相繼推出了針對面部、頸部褶皺面板修復的國內首款複合注射材料（逸美）、國內首款含PVA微球的注射材料（寶尼達）、國內首款含利多卡因的注射材料（愛芙萊、愛美飛）、國內首款應用於
頸紋修復
的注射材料（嗨體）及新型複合注射材料（逸美一加一）以及國內首款
面部埋植線
（緊戀）。。。
3、愛美客仍有望維持業績高速增長
2019年，僅嗨體一款產品（2016年上市）便為企業貢獻了43.5%的營收，而企業當年收入同比增長率達到了73.73%，維持超高速增長。
愛美客股票（300896）之所以維持高速增長與醫美高景氣度相關是一方面，
而另一方面是消費者會對玻尿酸注射產生依賴性，導致消費者復購率極高。
這是由產品性質決定的，大多數的玻尿酸一支維持時間可能在一年左右，隨時間的流逝會被人體吸收，要想獲得美容的效果需要不斷注射。
二、位居醫美產業鏈上游，盈利能力顯著
令人驚歎的是愛美客的毛利率，號稱“醫美小茅臺”真是名不虛傳
。資料顯示，愛美客的毛利率基本均維持在90%左右，一瓶小小的玻尿酸竟然有這麼高的利潤空間。
事實上，結合愛美客的產品銷量和銷售收入計算得知，平均一支玻尿酸的成本不到40元，而企業每支玻尿酸平均能賣到400元。當然，企業在售的一款寶尼達玻尿酸因多添加了PVA微球（能刺激皮下膠原蛋白再生），維持時間較長，便可以賣到2500元。
愛美客
股票（300896）
作為醫美產業鏈的上游生產商，對上游下游均無壓力，可想而知，90%的毛利潤能為企業留存多高的淨收益。這樣的企業又怎麼會出現增收不增利的現象？
值得一提的是，愛美客採用的是“直銷為主、經銷為輔”的銷售模式，可見公司拓展客戶能力較強，且並沒有因為“兩票制”影響產生銷售壓力。
因此，目前來看，對於愛美客來說，最值得關注的一個點便是產品技術，
這便要說到企業的研發情況。
從資料的絕對值來看，愛美客的研發投入並不算高，
但從佔比來看，企業對研發的重視程度還是較高的，而企業現在正拿著更多的錢投向更多的研發專案。
三、總結
總的來看，貝殼投研（ID：Beiketouyan）認為愛美客備受追捧並不是偶然，不僅是因為它的下游需求景氣，還得益於企業自身建立的競爭壁壘，俗話說，一個蘿蔔一個坑，愛美客用了十幾年的時間在掌握了玻尿酸領域的核心技術，現在便來到了愛美客的時代。
愛美客是個有投資價值的企業，但表觀高位，仍要注意投資風險。（ty005）