本文來自格隆匯專欄作家：海榕
A股市場 80萬億人民幣總市值，相對於美股80萬億美元市值還是太少了 ，所以國家成立了科創板和北交所 ，可以預期的是A股市場以後會上市越來越多的公司。很多投資者都會困惑一個問題：
未來怎麼能在眾多公司中找出牛股
，
怎麼解決深度和廣度的問題
。
很多長牛股在早期都有一個特徵：
具備穩定且趨升的毛利率，
毛利率計算比較簡單，
在企業報表中，
營業收入減去營業成本就是毛利潤，毛利潤除以營業收入就是毛利率，但是能維持高毛利率並不是一件容易的事。
為什麼維持毛利率非常重要 ？
毛利在本質上體現的是產品價格相對於產品成本增值的那個部分有多大
，這個增值可以是品牌賦予給它的，也可以是無形優勢賦予給它的，也可以是獨特商業模式賦予的，也可以是 獨特商業生態賦予的。
對於消費品行業 ，高毛利代表了行業的競爭格局和定價權、品牌力 ，茅臺毛利達到90%以上，菸草也在70%。
對於醫藥行業 ，高毛利代表了獨特供給，我武生物的粉塵蟎滴劑毛利在90%以上，片仔癀毛利在毛利在60%以上。
對於網際網路行業，高毛利代表了獨特的生態，騰訊的毛利率在45%以上。
對於製造業的高毛利，代表了非常牛的技術，有很強的定價權。
低毛利的企業一般分為兩種：1。 沒有產品定價權 ：主要包括：農林牧漁、紡織、橡膠、石油、鐵路，航空、資源類、畜牧業，這類企業的產品同質化，企業的低毛利是對行業基因的一種妥協無奈，2。 公司戰略 ：既然產品同質化，無法提價怎麼辦呢，那就索性一擼到底，將價格空間壓到極致，這反倒成為一種優勢，這也就是所謂的低價規模優勢或高性價比優勢，典型的例如沃爾瑪，小米等。
下面一個圖是美股標普500 科技股和非科技股的毛利率對比圖 ，科技股的毛利率可以維持在50%左右 ，非科技股只有30%左右，美股長期走牛和科技股的長期高毛利分不開。
極低的低毛利通常產生極度的低淨利，這類企業往往都在虧損線上掙扎，以上我所說的這幾大低毛利企業：農林牧漁、低端製造、石油、資源類、造紙等，哪個又不是經常的虧損呢，一言概之，企業為賣出產品所付出的資本消耗和代價太大，產品本身的低毛利已經將企業的利潤空間壓的很低，同質化會讓企業付出更多的期間費用，如此淨利就可想而知。
低毛利行業也能變成短期的高毛利行業，主要是在供需不平衡的時候
，今年這波週期牛市是美國導致的輸入通脹和國內碳中和目標限產引起的供給不足引起的，05到07年的大宗牛市是中國基建帶來大量需求引起的，兩次大宗上漲邏輯是不一樣的，但總體都是供需不平衡。
有的重資產行業擴產需要時間，有的需要半年，有的需求1年，有的需要3年，擴產時間越長，行業持續的高毛利時間越長，由於重資產行業的利潤率低 ，在景氣週期內 ，利潤的增長不是線性增長，往往非常暴力，但是等到 產能缺口上來以後 ，又會迴歸低毛利 ，
這種資產投資比較適合景氣度投資者，他們在產能上來之前，就即時退出了 。
現在的行情是買本化學書好好看看再來炒股 ，還要緊跟分析師提供的資料，對於大多數投資者是很不容易的，大家做自己能看的懂投資。