自去年四季度以來，持續的缺芯及漲價等問題對於OEM/ODM廠商的運營帶來了很大的挑戰。特別是對於正在謀求在科創板上市的全球三大ODM廠商之一的華勤技術股份有限公司（以下簡稱“華勤技術”）來說，其正面臨著一場“大考”。
今年6月，華勤技術提交了在科創板IPO的申請，擬募集資金高達75億元，主要投向智慧終端製造、筆記本產線改擴建、研發中心建設、華勤絲路總部等專案及科技發展儲備資金。
今年7月，華勤技術申請科創板IPO的稽核狀態變更為“已問詢”。
根據招股說明書顯示，華勤技術主要服務於國內外知名的智慧硬體品牌廠商及網際網路公司。三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯想、LG、宏碁、華碩、索尼等均是其客戶，產品線涵蓋智慧手機、膝上型電腦、平板電腦、智慧穿戴（包含智慧手錶、TWS 耳機、智慧手環等）、AIoT 產品（包含智慧 POS 機、汽車電子、智慧音箱等）及伺服器等智慧硬體產品。
Counterpoint、賽諾和IHS等調研機構的資料顯示，聞泰科技、華勤技術、龍旗科技是手機ODM/IDH三強，佔據全球智慧手機34%的市場份額。
作為頭部ODM廠商之一，華勤技術此番此次衝擊科創板可謂煞費苦心，招股說明書上對研發人員等涉及到科創屬性的指標著實做了一番工作，但一臺終端銷售價1000元左右的智慧手機華勤技術只賣200多元，低至6。51%的毛利率，市場定價權過弱，投資收益佔比較高，不得不讓人對其到底有多少科創含金量表示懷疑。
淨利潤大幅增長，但投資收益佔比較高
根據招股書顯示，2018-2020年度，華勤技術的營收分別為308。89億元、353億元、598。65億元，淨利潤分別為1。82億元、5。05億元、21。9億元。可以看到，近三年來，華勤技術的營收和淨利潤都呈現出快速增長的態勢，整體上還是非常漂亮的。
但是，需要指出的是，在華勤技術的利潤當中，投資收益佔比較高。報告期內，華勤技術因對外投資產生 的投資收益分別為 1，531。22 萬元、10，465。02 萬元及 18，537。22 萬元，公允價值變動損益分別為11，970。46 萬元、1，572。27 萬元和 20，896。02 萬元，二者合計佔利潤總額的比例分別為 85。58%、22。20%和 15。94%。
華勤技術也表示，未來若無法持續取得較高投資收益，或投資收益的持 續性和穩定性出現較大波動，將對公司整體利潤水平造成負面影響。
毛利率低至6.51%，一部手機僅賣252元
招股說明書顯示，智慧手機、膝上型電腦及平板電腦是華勤技術最主要的產品類別，2018年至2020年，華勤技術智慧手機、膝上型電腦及平板電腦合計主營業務收入分別297。78億元、330。59億元和 542。08億元，佔當期主營業務收入的99。55%、95。38%和93。01%。
華勤技術給下游供貨的手機型號主要為千元左右的智慧機，但毛利率並不高，智慧手機市場定價權不足。報告期內，華勤技術的綜合毛利率分別為6。51%、7。87%和 9。90%，不足10%，整體毛利水平微薄。除此之外，報告期內智慧手機的銷售單價還存在較大的下滑趨勢，從2018年413。50元/臺下降至2020年252。29元/臺。
雖然近年來華勤技術有積極佈局高毛利的智慧穿戴、AIOT產品及伺服器市場，但是目前所取得的成效仍有限。2020年度，其智慧穿戴、AIOT產品及伺服器產品的營收分別為26。8億元、9。00億元和4。92億元，在主營業務總營收當中的佔比分別為4。60%、1。54%和0。84%，佔比較低，因此對於整體毛利率的影響也較小。
大客戶方面，2018年至2020年，華勤技術平均80%收入均來源於包括三星、聯想、OPPO、宏碁、A集團客戶、亞馬遜、LG等大客戶，五大客戶集中度較高。
此外，作為一家ODM企業，華勤技術還從部分大客戶聯想、宏碁、三星、華碩採購螢幕、主晶片、攝像頭、電池功能IC等內容。華勤技術在招股書中解釋：品牌廠商出於採購規模效應和提升重要物料品控目的，會對部分物料採取客供的方式。報告期內，隨著客供料比例提升，公司手機產品單價有所下滑。
應收賬款高企，多筆做計提壞賬準備
隨著經營規模擴大，華勤技術的應收賬款餘額也在逐年上升。招股書顯示，報告期各期末，該公司應收賬款餘額分別為63。91億元、76。66億元、143。71億元，在營業收入中所佔比例分別為20。70%、21。72%、24。01%。
華勤技術解釋稱，主要原因是公司部分外銷客戶賬期相對較長，且公司報告期內外銷收入佔比不斷提升。招股書披露，報告期內，該公司應收賬款週轉率分別為5。73、5。07、5。47。
同時，報告期各期末，該公司按單項計提壞賬準備的應收賬款餘額分別1。55億元、1。59億元和0。66億元。主要原因是公司客戶樂視移動智慧資訊科技（北京）有限公司和OPTIEMUS ELECTRONICS LIMITED經營發生困難，預計對其應收賬款難以收回。
研發投入佔比不高，研發人員高學歷佔比較低
公司最近三年累計研發投入金額累計為51。96 億元。但是近三年研發投入在總營收當中的佔比為3。98%、4。35%和4。06%。當然對於一家ODM企業來說，這個佔比也並不算太低。
截至2020年12月31日，公司共有研發人員8，294 人，佔員工總數的25。46%。符合科創板規定的“研發人員佔當年員工總數的比例不低於10%”的要求。
但根據招股書顯示，華勤技術有碩士及以上人員804人，佔比僅2。47%、本科員工5708人，佔比17。52%，而大專及以下人員26062人，佔比超80%。由此也可以反推，華勤技術的8294名研發人員中，至少有1782名員工學歷在大專、中專及以下。
此外，華勤技術招股書中認定吳振海、王海洋、蔡喆、任華斌、楊思闖、張珂和李俊為公司的核心技術人員。但張柯的職位卻為營銷體系市場經理，招股書顯示參與代表性研發專案的核心技術人員也僅出現了李俊、楊思闖二人。
2020年12月衝科創板獲受理的旭宇光電，因高中及以下員工佔總數的81。7%被問詢，上交所要求旭宇光電結合公司員工學歷來說明如何保持持續研發能力，如何實現技術領先，是否存在研發能力和人才儲備不足的情形，員工學歷結構等方面的情況是否與公司核心技術水平相匹配。今年5月，旭宇光電和保薦機構華安證券分別向上交所申請撤回申請檔案，IPO稽核終止，具體原因目前尚不清楚。
截至2021年2月28日，登記在華勤技術及其控股子公司名下的境內發明專利共604項，此外，公司還擁有境外發明專利3項，其中579項與主營業務產品相關的發明專利。
與諾基亞存專利訴訟，被駁回再審申請
招股書顯示，歷史上華勤技術曾與諾基亞公司之間就專利發生過 8 宗訴訟案件。2012 年 6 月，諾基亞公司起訴華勤技術侵犯其發明專利，請求法院確認華勤技術製造、許諾銷售、銷售M90型號手機的行為侵犯其第 ZL98810085。1號專利權。
該案已於2016年12月經上海市第一中級人民法院一審判決，判決結果認為華勤技術製造銷售的M90型號手機的技術方案落入諾基亞公司第ZL98810085。1號發明專利權利要求的保護範圍。
華勤技術認為一審判決所依據的事實認定有誤，所適用法律有誤，並提起了上訴，目前該案尚待法院作出終審判決。
但在網上查詢得知，2020年4月7日，最高人民法院已經駁回華勤通訊技術有限公司的再審申請。
ODM行業技術含量不高、競爭激烈，“缺芯”之下業績更難了
因為門檻較低，ODM公司普遍存在技術含量不高、競爭激烈、毛利極低、客戶波動大的問題。
手機ODM行業從2008年創立到現在一直延續了服務型公司的合作模式，即客戶會將產品的引數、規格、配置等都定好，然後把定義好的產品拆分成軟體、硬體、代工等業務進行招標，因為門檻較低、競爭激烈，大量ODM公司低價競爭，甚至不惜報期貨價來競標。這也導致像聞泰通訊這樣的頭部企業，也無法保證穩定的利潤，更無法透過正常的途徑上市，在資本市場獲得支援。
2012年，聞泰通訊曾衝擊上市，因業績不穩定，被認為科技含量不高，最終被終止審查，“折戟”在發審會門口。2017年聞泰通訊透過借殼上市，才艱難實現曲線上市，成為手機ODM第一股。2018年，另一家ODM大廠龍旗科技試圖IPO，因持續盈利能力遭質疑被髮審委否決。
而自去年以來，在全球缺芯緊缺及元器件持續漲價的背景之下，ODM廠商更是承受了極大的成本壓力。因為，ODM廠商與大客戶訂單通常都是提前議價確定的，這也導致ODM廠商無法根據市場原物料緊缺及價格波動，及時將成本轉嫁給客戶，導致成本大幅上升只能靠犧牲自身的利潤率來進行消化。如果前面接的訂單越多，可能造成的虧損就越多。
聞泰科技2020年財報顯示，公司手機及配件類業務期內毛利率為12。11%，但是，在缺芯及元器件持續漲價的背景之下，2021年上半年，聞泰科技的手機及配件類業務營業收入180。10億元，同比下滑了7。25%，毛利率也大幅下降到了9。02%，淨利潤僅為0。75億元，大幅下滑超過90%。
由此也不難預料，華勤技術今年上半年的主營業務的營收、毛利率及淨利潤可能也將出現非常大的變動。
華勤技術在招股書當中也提到，倘若未來市場競爭加劇、成本上升或者產品出貨量萎縮，有可能進一步影響公司毛利率；若在新興領域的佈局失敗，也將可能對公司經營業績產生不利影響。
作為一家單純的ODM廠商，可以說目前華勤技術的科創含金量還是不夠硬的，在此前龍旗折戟之後，此次華勤技術衝擊科創板，能否獲得成功，仍有待觀察。
編輯：芯智訊-浪客劍