中國電信
“回A”公佈中籤結果，你中了嗎？
近十年來最大IPO
此次“回A”，中國
電信
申購
價定為4。53元，發行市盈率20。18倍，低於同行業平均水平。在全額行使本次A股發行的超額配售選擇權情況下，公開發行A股數量不超過119。56億股，今日（11日）
新股
繳款。
公告截圖
值得注意的是，中國電信網申上限高達311。8萬股，是今年來最高的新股。中籤回撥後本次網上發行中籤率為0。95629301%（含超額配售部分），有效申購倍數為104。57倍（含超額配售部分）。
若超額配售選擇權全額行使，
預計中國電信募資總額可達541.59億元，位居A股市場歷史前五位，是近十年來最大IPO
。
此前，
中國移動
和中國電信分別在1997年和2002年登陸港股，分別募資金額約300億元和100億元
人民幣
。中國電信董事長柯瑞文表示，其實近年來資本市場一直保持和公司交流，選在當下時間點回A上市其實是一個很好的機遇期。
中國電信已經在香港上市了18年，本次回A股上市，成為繼
中國聯通
後A股市場第二家電信運營商股票。加之中國移動也已經啟動回A，電信三大運營商有望齊聚A股。
對於電信運營商三巨頭為何佈局“回A”，甬興
證券
副總裁兼首席經濟學家許維鴻對“V觀
財報
”（微訊號ID：VG-View）表示，
三大運營商都是國資，迴歸A股的估值雖然不高，但總比離岸市場好一些，畢竟有大眾知名度。
股民：沒中不想再打新，中了的怕破發
本次中國電信“回A”，中籤號超過536萬個，共20家戰略投資者，配售數量約為51。83億股，約佔綠鞋全額行使後本次發行總量的43。35%。
國家積體電路產業投資基金
二期、中國
國有企業
結構調整基金、華為技術有限公司、上海
嗶哩嗶哩
科技有限公司、
東方明珠
、
深信服
等位列其中。
公告截圖
即便頭戴“最容易中籤新股之一”的光環，還是有不少股民在“打新大戰”中遺憾出局。股民張京對“V觀財報”表示，“逢打新必不中也是沒誰了，這回看到中國電信網申上限高，想再碰碰運氣，結果還是沒中。哈哈，這運氣以後也沒必要再打新了。”
股吧
裡有股民吐槽，“一個戶申購了90000股，90個號沒中，一個戶申購了45000股，45個號沒中，一個戶申購了30000股，30個號沒中！中國電信沒給我訊號，只因我用的是中國移動”。
也有股民一個配號就幸運中籤。
“我一個配號就中了，不好意思，承讓了”“只申購了一個號碼就中了，這中籤率也太高了吧”。
不過這引起了部分股民對破發的擔憂。炒股多年的股民李青對“V觀財報”表示，“中國電信出了中籤號後我第一時間核對了末三位數，看到剛好錯過以後雖然有點遺憾但是感覺也不是壞事，中國電信的盤子太大了，港股現價幾乎等於A股發行價一半，不知道會不會首日破發。”
業內人士表示，發行定價是按照不低於每股淨資產來定的，但港股市價並不會考慮淨資產的問題。綠鞋期滿後，中國電信可能會在A股出現破發情況。
除了破發之外，部分股民擔心上市後會否對市場產生虹吸效應。
中國電信此次在A股上募資約540億元，從A股IPO歷史資料看，僅有4家公司募資額超過這一數字。依次為
農業銀行
、
中國石油
、
中國神華
和
建設銀行
。其中，農業銀行以685。29億元位列第一，建設銀行以580。5億元位列第四。
此前，
中芯國際
半日成交383億元引發了該效應。中國電信會否再度引發？許維鴻對“V觀財報”分析稱，五百億的IPO，對目前市場來說應該還好。一方面是A股市場的深度，另一方面是市場熱點依然在
成長股
、政策驅動板塊，並非雞犬升天的風格。
你中籤了嗎？會繳款嗎，“V觀財報”已新建科技、
白酒
、新
能源投資
交流群，感興趣者可加微信：
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，備註相關關鍵詞入群來聊聊。
“千億巨無霸”成色如何
從基本面來看，中國電信上半年實現淨利潤177億元，同比增長27。2%，剔除出售附屬公司的一次性稅後收益後，同比增長17。0%；每股基本淨利潤為0。219元。中國電信還表示，A股發行上市後三年內，每年以
現金
方式分配的利潤逐步提升至當年本公司股東應占利潤的70%以上。同時，自2022年起宣派中期股息。
中國電信
半年報
5G
業務成為中國電信的
增長點
。上半年，中國電信5G套餐使用者達到1。31億戶，滲透率達到36。2%。5G特色應用使用者快速增長，移動使用者ARPU止跌並持續回升，達45。7元，同比增長2。9%，增幅較一季度進一步提升。
不過，從5G投資建設情況來看，根據計劃中國電信計劃全年自建18萬座5G基站，上半年僅自建5萬座5G基站，建設進度稍顯滯後。對此，中國電信副總經理劉桂清表示，投資進度滯後一定程度上受全球
晶片
供應短缺的影響，部分裝置供貨慢於預期。
東吳證券
研報分析稱，截止2021年7月30日
收盤
價，港股三大運營商PB均小於1，對比
4G
（2014-2020年）時期估值中樞仍處於低位，同時對比國外運營商估值，
國內運營商估值更低。隨著產業政策的利好，5G滲透率的逐步提升，運營商估值或將進一步修復
，同時隨著ToC業務的改善，ToB業績動能的逐步釋放，運營商基本面改善已經逐步顯現，疊加
雲計算
、
IDC
等核心資產優勢，有望進一步提升三大運營商估值中樞。
Wind資料顯示，截至8月10日收盤，中國電信在港收報2。89
港元
/股（約合2。4元人民幣），總市值達2339億港元。在A股市場上，中國電信表現如何，仍需拭目以待。
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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