月初，央行超預期全面降準0。5%，用實際行動表明了維護流動性“合理充裕”的決心。在此基調下，股債混合的“固收+”是否又迎來配置視窗期？未來債券市場的投資機會在哪裡？繼權益成長五牛二季報觀點之後，小編又精心為基民盆友們準備了固收基金經理的最新觀點，一起來看看吧！
固收+股票增強策略：
信誠至裕、信誠三得益
韓海平
■
中信保誠基金副總經理、固定收益負責人、混合資產投資部總監
業績表現
信誠至裕A
（003282）
信誠三得益A
（550004）
今年以來收益率
2。94%
2。65%
業績比較收益率
1。82%
1。90%
過去一年收益率
14。19%
11。34%
業績比較收益率
9。66%
2。57%
過去三年收益率
34。55%
25。87%
業績比較收益率
25。67%
12。43%
收益率走勢圖
信誠至裕A
信誠三得益A
前十大股票持倉：
信誠至裕A
信誠三得益A
（資料來源：信誠至裕、三得益二季報，資料截止20210630）
投資回顧：
信誠至裕、信誠三得益兩隻基金的債券部分持倉主要以中高等級信用債為主，適度槓桿，股票部分持倉堅持“分散行業，精選個股”，主要以食品飲料、醫藥、電氣裝置、建材、休閒服務、電子和化工等行業景氣度、公司基本面和成長性均較好的股票為主，
上半年債券市場整體收益率較為平穩
，信誠至裕、信誠三得益
持有的高等級信用債取得了較好的票息和槓桿收益，
權益部分今年結構分化較為顯著，
透過適度分散行業和優選個股，整體也取得了較好的收益。
後市展望：
展望3季度，預計海外經濟將延續復甦趨勢，重點關注美聯儲QE縮減程序。國內方面，當前經濟呈現生產邊際轉弱，需求端修復結構分化特徵。其中需求端的出口、房地產投資和基建投資有所回落，製造業投資和消費持續修復。下半年來看，全球供應鏈修復和高基數影響下，預計出口增速將有所回落，且淨出口對經濟的貢獻將明顯下降；在貨幣政策實際操作穩中趨松的情況下，社融增速下行速度或有所放緩；在實體經濟層面，房地產投資和基建均將延續走弱，經濟修復的內生動能主要來源於製造業投資和消費的修復幅度。
在經濟增長邊際放緩的背景下，貨幣政策易松難緊，且針對下半年經濟放緩的壓力將採取結構性寬鬆的貨幣政策，以應對內外部不斷上升的不確定性。
注：上述觀點僅為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成基金進行投資決策之必然依據。
固收+轉債增強策略：
信誠增強收益LOF（165509）
宋海娟
■
固定收益部基金經理
業績表現
今年以來
過去一年
過去三年
收益率
4。42%
25。08%
38。79%
業績比較基準
2。19%
2。84%
14。46%
收益率走勢圖
前十大股票持倉：
（資料來源：信誠增強收益二季報，資料截止20210630）
投資回顧：
報告期內，組合債券部分持倉主要以高等級信用債和轉債為主，股票部分整體持倉堅持精選個股，主要以食品飲料、醫藥生物、休閒服務、有色金屬、電氣裝置等公司行業基本面和成長性均較好的股票為主。
今年二季度，債券市場整體相對較為平穩，權益方面表現較好，組合整體淨值迎來了上漲行情。
後市展望：
債券市場投資方面，超預期全面降準背景下，預計短期內資金面穩定性將進一步加強，長端利率有望小幅下行；信用方面，在信用分化環境中，仍然建議選擇中高等級信用債進行投資，且當前信用期限利差較為陡峭，可以適當考慮資質較好的信用債的久期價值；權益方面，股債價效比顯示，當前滬深300相比債券而言仍然處於較貴區域，預計權益市場仍以結構性機會為主，將主要把握行業景氣度和業績增速較高且估值較為合理的個股。
注：上述觀點僅為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成基金進行投資決策之必然依據。
“固收+”+打新策略：
信誠至瑞、信誠新旺
提雲濤
■
中信保誠基金量化投資總監、基金經理
業績表現
信誠至瑞A
（003434）
信誠新旺A
（165526）
今年以來收益率
3。65%
3。47%
業績比較收益率
1。82%
2。23%
過去一年收益率
15。83%
15。90%
業績比較收益率
9。66%
4。50%
過去三年收益率
40。99%
36。00%
業績比較收益率
25。67%
13。51%
收益率走勢圖
信誠至瑞A
信誠新旺A
前十大股票持倉：
信誠至瑞A
信誠新旺A
（資料來源：信誠至瑞、新旺二季報，資料截止20210630）
投資回顧：
本季度，信誠至瑞、新旺繼續以傳統藍籌為主，從長期盈利能力、盈利穩定性、盈利增長、資產質量以及市場估值等因素多角度選擇標的，並透過適度分散、保持行業均衡。因為配置的傳統穩健增長公司，本季度股票組合表現未達到預期。債券投資，報告期內組合資產規模基本穩定，組合利率倉位主要投資於短端品種，滿足現金配置的基本要求，組合基本無槓桿。組合的固定收益資產倉位以風險可控、價效比合適的中短久期優質國企信用債、國有股份行大額存單為主，以及部分風險可控的產業債龍頭。同時在可能的情況下積極參與網下新股申購、可轉債申購以獲取收益。
後市展望：
展望三季度，預計海外經濟將進一步復甦，國內經濟和生活將繼續迴歸常態。股票市場，高成長行業板塊雖然成長性仍可能保持，但估值已經偏高，預期將在一定區間內波動；傳統價值藍籌行業經過二季度的調整，風險進一步釋放，預計後續將有所表現。從結構上看，一方面，低估值優質藍籌股仍有可能賺取長期盈利的收益；另一方面，前期漲幅較大的成長性股票如果有明顯的回撥，在估值趨於合理後也可以作為配置標的。債券市場，在全面降準背景下，短期資金面仍將保持穩定，長端利率可能小幅下行。
從投資看，股票投資仍將採用“主動+量化”的方式，從公司前景、公司治理、盈利與增長、業績穩定性、估值等維度選擇個股，並保持適度分散和行業均衡；債券投資仍以獲取穩健收益為目標；同時，在可能的情況下積極參與網下新股申購等投資以增強收益。
注：上述觀點僅為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成基金進行投資決策之必然依據。
一級債基：
信誠優質純債A（550018）
吳胤希
■
固定收益部基金經理
業績表現
今年以來
過去一年
過去三年
收益率
2。42%
3。64%
20。69%
業績比較基準
2。19%
2。84%
14。46%
收益率走勢圖
（資料來源：信誠優質純債二季報，資料截止20210630）
運作及觀點摘錄：
從債券市場看，2季度在社融增速見頂回落、流動性保持平穩、地方債供給壓力弱於預期等因素影響下，10年國債收益率從3。20%小幅下行至3。08%；信用債方面，各類品種信用利差均下行至歷史偏低位置，信用債市場整體情緒有所修復但尾部風險仍存；權益和轉債市場經歷大幅調整後估值風險有所釋放，流動性持續維穩預期下，市場風險偏好提升帶動指數上行，2季度滬深300上漲3。48%，中證轉債指數上漲4。45%。本基金堅持高等級信用債打底，利率債波段增強的策略。一季度，基金倉位水平逐步抬升至較高水平，券種以信用債為主。未來，我們將繼續堅持在保障基金資產本金安全和流動性的前提下為持有人爭取有競爭力的收益。
注：上述觀點僅為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成基金進行投資決策之必然依據。
現金管理：
信誠薪金寶（000599）
席行懿
■
固定收益部副總監、基金經理
業績表現
今年以來
過去一年
過去三年
收益率
1。16%
2。27%
8。02%
業績比較基準
0。17%
0。35%
1。06%
收益率走勢圖
（資料來源：信誠薪金寶二季報，資料截止20210630）
運作及觀點摘錄：
組合配置上，二季度組合整體維持115天以上的剩餘期限，槓桿維持5%-10%的中性水平，主要增配半年以上的存款和存單，搭配短期回購配置。債券市場投資方面，超預期全面降準背景下，預計短期內資金面穩定性將進一步加強，長端利率有望小幅下行；信用方面，在信用分化環境中，仍然建議選擇中高等級信用債進行投資，且當前信用期限利差較為陡峭，可以適當考慮資質較好的信用債的久期價值。
注：上述觀點僅為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成基金進行投資決策之必然依據。
注：韓海平、宋海娟、提雲濤、吳胤希、席行懿
目前在管同類產品列表如下：
資料來源：基金定期報告
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