白馬股
A
股主要指數波動率不大，上證指數依然穩守在3500點之上，但從細分市場指數分析，整體表現卻遜色不少。其中，作為頗具代表性的上證50指數，已經在近日失守年線的位置，且從今年2月18日見頂以來，出現了16。5%左右的累計最大跌幅。
上證50指數本身聚集了滬市市場規模大、流動性好的樣本股，且這些樣本股本身屬於各主要行業的龍頭企業。但是，從這一輪的調整行情中，龍頭企業的殺跌能量卻非常顯著。
截至6月21日，中國平安年內跌幅達到25。03%、三一重工年內跌幅21。35%、海螺水泥年內跌幅17。33%、保利地產年內跌幅20。86%、中信證券年內跌幅16。67%等。從2021年以來，市場只是經歷半年左右的交易時間，知名白馬股卻出現了顯著的跌幅，對市場指數的拖累影響也是非常直接的。
然而，上述跌幅只是以去年收盤價格作為參考基準，如果按照今年最高價位作為參考基準，那麼上述白馬股的累計最大跌幅更為顯著。其中，三一重工較年內最高價已經出現了近50%的跌幅。
如果只是看上證指數的全年表現，截至目前仍然出現1。62%的漲幅，但上證50年內跌幅已有5。75%。由此可見，上證指數已存在一定的失真意味，投資者更應該關注滬深300、上證50或中證500指數的表現。
知名白馬股紛紛下跌，甚至出現了接連破位的跡象，這到底又是為什麼呢？
實際上，在知名白馬股紛紛破位的背後，它們的基本面並未發生顯著惡化的跡象，但從這一輪下跌行情分析，更像是一種殺估值的行情。
從去年以來，白馬股出現了一輪單邊上漲的行情，部分白馬股的估值被推高至一個很高的位置，有的甚至觸及歷史估值高位水平。但是，對這一種價格加速上漲的走勢，更大程度上來自於資金驅動的影響，結合期間人民幣匯率升值因素，不排除有部分熱錢順勢推高它們價格水平的跡象。
此外，在A股市場頻現“爆款基金”的背後，大量增量資金開始加速入市，並在增量資金持續流入的影響下，A股市場機構抱團程度達到了前所未有的狀態，併為這些核心資產帶來了源源不斷的增量資金補充。
從今年市場見頂回落以來，機構抱團股跌幅顯著，不僅僅是A股市場，而且對港股市場來說，機構抱團股的跌幅非常大。或者，從某種意義上分析，這一輪白馬股“殺估值”行情的背後，與機構抱團瓦解因素有關，資金集中拋售卻引發了白馬股的跌跌不休。
在上市公司基本面並未發生實質性惡化的背景下，在白馬股急跌的過程中，情緒化因素逐漸佔據了主導地位，且有覆蓋掉基本面對股價波動的影響。在情緒化主導的環境下，市場可能容易產生出集中拋售或者估值定價扭曲的現象。退一步思考，只要上市公司不存在實質性的黑天鵝事件，或者上市公司基本面沒有發生實質性惡化的表現，那麼誤殺的股價也會逐漸得到修復，但需要耗費較長的時間成本。
知名白馬股紛紛破位，導致上證50指數的跌跌不休。但是，在白馬股急跌背後，也可能與“防風險，守底線”的壓力因素有關，大資金大機構的頻繁調倉，主動引導了一輪白馬股“去估值泡沫”的行情。經歷了這一輪的快速下跌走勢，對目前估值已經被誤殺的白馬股來說，下半年有可能會成為市場指數的護盤力量，它們在估值修復上的需求也是非常強烈的。
以平安保利海螺為代表的白馬股，它們到底會跌到哪裡？誰也沒有一個標準的答案，這也是市場自我調節的過程。但是，在單邊急跌的行情中，底部往往無法猜測，但對這一種極端的下跌行情，往往會以V型反轉或者長下影線等形式確立階段性底部，對市場來說，最可怕的不是持續急跌的走勢，而是陰跌下行的行情。