不怕不識貨，就怕貨比貨。
前期參加過一個基金大廠的研討會，大廠透露“考核主動型基金時最常用的指標是：資訊比率”。
簡而言之，資訊比率是衡量基金相對基準主動管理的成效。
這一指標對廣大基民同樣適用。
先舉一個例子，近幾年消費行業大幅跑贏大盤，如果把一隻消費主題基金和滬深300相比是不合適的，消費主題基金業績的好壞應該與其對應的業績基準比較，看是否持續穩定跑贏消費行業基準指數。
比如：匯添富消費行業（000083。OF）業績比較基準為“中證主要消費行業指數*40%+中證可選消費行業指數*40%+上證國債指數*20%”，該基金屬於偏股混合型。評價該基金應該比較基金業績與基準中長期表現。
Wind資料顯示，近五年（2016年6月25日至2021年6月24日），業績基準上漲106。4%，而基金上漲299。14%。五年間基金資訊比率為1。84，居消費主題基金前列，顯示基金主動管理成效顯著。
資訊比率優點多
書上講，資訊比率就是承擔單位主動風險帶來的超額收益。在投資的過程當中，風險與收益總是如影隨形，我們在選擇一隻基金時，自然也要兼顧收益和風險。
資訊比率（Information Ratio）= 超額收益（Active Return）/ 跟蹤誤差（Tracking Error）。
超額收益是指投資組合收益中由投資組合管理人的主動管理行為所帶來的那部分收益，超額收益計算方式為組合收益減去基準收益。
跟蹤誤差是指投資組合管理人因主動管理決定而造成的投資組合的風險度量，計算方式為投資組合收益與其基準收益差值的標準差，也就是超額收益的標準差。
資訊比率越高，說明基金管理跟蹤誤差所獲得的超額收益越高。
相比而言，夏普比率表示的是，投資者每多承擔一分風險，可以拿到幾分收益，是與無風險收益的比較。資訊比率是與基準的比較，適用性更強，也便於不同市況下的基金比較。再者，夏普比率多是衡量風險資產的表現，而資訊比率適用範圍更廣，只要有基準，就可以用。
需要提醒大家的是，資訊比率不適合評價完全被動的指數基金，從資訊比率公式可以看到，如果分母變動很小，分子稍有變動就會帶來一個較大的資訊比率。
事實上，一些股票型ETF的資訊比率很高，基金並不主動追求對跟蹤指數的偏移（分母變動小），基金獲得的打新收益、大宗交易收益等，就能給基金帶來一個較大資訊比率值。
因而，資訊比率是衡量主動管理的效果，資訊比率一個應用領域是衡量增強指數基金增強效果，這方面此前有文章。
對於每隻基金都有比較基準，這是投資者在選擇基金時必要仔細讀懂的關鍵資訊。
讀懂基金業績基準
基金的業績比較基準，經常被視為基金業績的“合格線”和“生命線”。
業績基準也是投資者和基金經理溝通投資意圖的高效工具。但在基金投資過程中，投資者往往關注更多的是基金的絕對回報和相對排名，而忽視了基金業績比較基準，該指標反映了基金的相對回報，同時對映著基金管理人的管理能力。
作為一個金融產品的設計指標，它至少包含著風險等級、配置方向和操作風格三個方面的取向。具體來說：
1。基金的型別、投資範圍和資產配置比例。基金公司在做產品設計時通常會結合這隻基金的型別、投資目標和資產配置比例等因素，利用市場常用基準的複合指數作為基金自身的業績比較基準。
以工銀瑞信前沿醫療A為例，基金作為普通股票型基金，基金投資目標為“投資於前沿醫療領域中具有高成長性的優質上市公司，在風險可控的前提下力爭獲取超越業績比較基準的收益”，因為普通股票型基金要保持80%的倉位，所以基金的比基準為“中證醫藥指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%”。
2。基金的投資風格。從理論上講，業績比較基準是基金風格的量化體現，因此業績比較基準可以幫助投資者判斷基金的投資風格。
一般而言，主要投資中小盤股的基金，一般會採用中小盤指數作為業績比較基準的組成部分之一。主要投資於大盤藍籌的基金多以滬深300指數作為業績比較基準的組成部分之一。
3。基金的管理團隊能力。不同的基金因投資範圍、風格特徵、資產配置比例等因素會有相對應的不同的系統性風險。不能簡單地用是否跑贏大盤來評判基金管理團隊的能力，而業績比較基準卻能幫助投資者弄清該基金與相應系統風險的關係，客觀評價基金的管理團隊能力的高低。
而且，基金業績基準管理已進入監管層視野，2019年1月監管部門曾下發《關於進一步最佳化業績比較基準監管的通知》，要求基金公司在產品設計中應審慎確定業績比較基準，在向證監會機構部提交的產品註冊申請材料中，應對業績比較基準的選擇原因及其合理性做詳細論述。
高資訊比率基金
接下來，我們利用資訊比率對基金進行優選：1）基金經理在三年前（2018年6月25日）上任，長週期更能體現基金經理主動管理的能力；2）基金當前規模高於1億元，防止迷你基金淨值異常波動，以及清盤風險；3）基金屬於普通股票型基金，考察近三年（2018年6月25日至2021年6月24日）的表現。
Wind資料顯示，符合上述條件，其排在前十的基金，工銀瑞信包括了7只，工銀瑞信新金融近三年年化資訊比率以4。05居首。
從這10只基金年度表現看，除個別年份跑輸基準，絕大多數年份跑贏基準。
最後，可能會有讀者有疑問，為什麼有一些近三年收益更高的基金沒有入選。這裡再解釋下，資訊比率是一個衡量風險收益比的指標，表示基金在承受單位非系統風險基礎上，獲得的超額收益。有些基金獲得更高收益，是因為承受了過高非系統性風險，因而資訊比率不突出。
