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甲醇
後市偏弱為主
隨著這波甲醇價格下跌，下游市場利潤情況稍有好轉，但考慮到傳統需求進入淡季的事實，制烯烴裝置的利潤僅能保證正常水平，並不足以刺激企業推遲檢修。甲醇下游進入需求低谷，而整體的供應還處在復甦狀態，後期甲醇仍以偏弱為主。
近期，甲醇在經過大幅下跌後，在2450元/噸附近背靠120日均線有企穩跡象，但是整體趨勢仍然偏弱。
下游需求疲軟
雖然甲醇有一定程度的下跌，但整體而言下游利潤仍然比較微薄，後期存在需求下滑的可能。甲醇制烯烴方面，開工率從高點90%附近下降至80%以下，神華兩套裝置開始檢修，同時中煤蒙大、久泰、蒲城等大型裝置自6月中旬開始陸續有檢修計劃，檢修期間產生的需求塌陷對西北主產區短期行情有較大影響。此外，由於各裝置延伸下游不同，裝置之間盈利性有一定差異，部分裝置目前盈利較窄，只有百元/噸左右，甚至部分裝置按甲醇現貨價格來計算已經處於盈虧邊緣。例如興興能源、南京志誠這兩套裝置，按照正常的檢修週期，已經有檢修需要，隨時可能檢修，同時其目前利潤偏低，進一步加大了檢修的可能。
傳統下游方面，二甲醚處於消費淡季，利潤微薄；甲醛雖有一定利潤，但進入梅雨季節，在板材消費淡季預期下，後期開工不容樂觀。短期而言，隨著這波甲醇價格下跌，下游市場利潤情況稍有好轉，但考慮到傳統需求進入淡季的事實，制烯烴裝置的利潤僅能保證正常水平，並不足以刺激企業推遲檢修，而新裝置僅有尚不確定具體投產時間的天津渤化烯烴裝置，因此後期需求較為疲軟。
後期供應逐步增加
目前國內甲醇企業開工率71%左右，處於相對低位水平，主要原因在於MTO一體化裝置檢修，非一體化裝置開工變化不大。後期檢修裝置也較少，僅山東明水、上海華誼、河南心連心等少數裝置有檢修計劃。新裝置方面，廣西華誼180萬噸裝置開車在即，這將對華南市場造成較大沖擊。同時華南地區的進口數量預計將有所減少，部分貨源不排除改港前往華東地區，華東地區將成為進口貨源的主要到港地。
國際方面，前期伊朗管道爆炸一度造成825萬噸裝置停車，甲醇期貨盤中大幅上漲，但隨後訊息顯示裝置並無大礙，Marjarn165萬噸6月上旬恢復穩定執行，Kaveh230萬噸、Busher165萬噸近期均有重啟計劃。如果伊朗夏季能源需求高峰無法造成天然氣限氣，後期國際甲醇的供應是可以得到保證的。
港口進入累庫週期
6—9月是甲醇港口的傳統累庫週期。過去5年內平均4個月累庫25萬噸或40%。這段時間內下游需求處於淡季（高溫限電疊加梅雨季節影響），而上游開工不受影響。這一季節性因素會在9—10月得到緩解，屆時供應端國際裝置會進入秋檢高峰期，而需求進入金九銀十的旺季。從今年的情況看，累庫的情況已經出現，6月初港口總庫存上漲至79萬噸，周環比上漲4。5萬噸。從進口看，預計6月中旬沿海地區甲醇到港62萬—63萬噸，數量較大。
綜上，考慮到甲醇下游進入需求低谷而整體的供應還處在復甦狀態，後期甲醇仍以偏弱為主。（作者單位：申萬期貨）
