作為軍工的長期投資者,最近我想再談談軍工。
繼去年的大幅上漲之後,軍工今年依然是表現最好的行業之一。坊間把軍工稱為“渣男”是不準確的,實際上如果我們看軍工相關指數,雖然行業波動比較大,但這個行業一直在創出新高,表現出高成長行業的特徵(雖然波動比較大)。
尤其今年下半年開始,軍工行業可以說是利空出盡,景氣度不斷得到印證,逐步走出一波強勢行情。相關軍工基金也沒有讓人失望。
去年7月,寫過一篇文章專門講軍工基金怎麼選。
當時分析資料,主動型軍工基金裡重點提到了3只,分別是
南方軍工改革,博時軍工主題,富國軍工主題
。現在回頭看,2020年年初至今的將近兩年裡,這3只軍工基金的表現都非常不錯,均已實現至少翻番。
就拿南方軍工改革來說,2020年的收益率是
91。94%
,今年至今(截止11月19日)收益率
20。38%
,也就是說,實際上從2020年初至今的收益率已經近139%。
此時此刻,站在這個時點,恐怕大家最關心的還是兩個問題:一是現在還有哪些軍工基金可以買?二是明年軍工是否還有機會?
問題一:
還有哪些軍工基金值得關注?
今年並沒有新發行的軍工基金,於是投資軍工行業只能在存量的軍工基金裡做選擇。實際上選擇也很少。尤其是主動選股的軍工基金,全市場目前只有9只。這裡面如果要同時滿足業績好,規模尚可,基金經理比較有經驗,那麼能選的就更少。
就軍工而言,主動選股基金相比較於指數基金的優勢比較明顯。
現在市場上有6只相對比較主流的主動選股的軍工基金。表格裡看到,易方達和富國這兩隻規模已經超過100億了,雖然這兩隻不錯,但相對而言規模有點過大,我一般就不會去追了。那麼
剩下規模尚可的就剩下4只,分別是南方、博時、國投瑞銀、華夏。
那我們再來進一步看下這4只基金的歷史業績。如果綜合考慮短期、中期、長期業績,規模、以及波動程度(標準差越小代表波動越小),各項指標綜合來看比較好的是
南方軍工改革
。
資料:來自晨星(截止2021年11月19日)
南方軍工改革的新任基金經理也很有看點。這隻基金目前掛名的有兩位基金經理,其中一位
鄒承原今年4月剛剛上任。自從上任之後,這隻基金在最近6個月中,相對排名來到了同類第三。
鄒承原到南方基金前,曾是賣方的軍工分析師,當時他所在的軍工研究團隊得過兩屆新財富獎。2019年來到南方基金後,先是任軍工分析師,直到今年正式接任基金經理。
據說鄒承原本人是超級軍事迷,而且絕對不是紙上談兵那種。他本人是射擊、射箭高手,不僅可以以5種槍打出接近滿分的水平,而且達到了偵察兵考核優秀標準。精通各種武器裝備。
從持倉資料看,二季度開始鄒承原對組合做了一些調整,包括持股集中度的提升,持倉標的也有些變化。總體上是值得關注的一位。
問題二:
明年軍工是否還有機會?
我個人還是非常強烈的看好軍工。
一方面,我們從軍工企業今年的財務報表來看,實際上可以很明顯的看到行業景氣的趨勢。比如主機廠預付款的增加,訂單的增長,整個趨勢越發明朗起來。同時一些軍工企業也進行了股權激勵,制度上的改革正在推進之中。
另一方面,這個行業總體上受到宏觀經濟擾動,政策擾動都比較小。十四五規劃又是非常明確的。軍工的確定性相對高,長期規劃性強。
我找到鄒承原最近有一個直播,裡面分享了一部分觀點。
比如他認為,從2021年中報來看,軍工主機廠及核心分系統級供應商3-5年長期合同已經簽訂,預付款(合同負債)已經到賬,產業鏈配套效率有望逐步提升、產業鏈各環節現金流有望持續改善。
軍工行業的景氣度很高,預計板塊增速在35%以上。四季度是軍工行業的交付高峰期(2-3-2-3均衡生產)。11月份,軍工板塊仍然看個股估值修復的結構性機會。到12月份,資金或將提前佈局明年。
鄒承原認為,從國防建設角度看長期趨勢:
第一,從區域安全形度,軍事鬥爭準備牽引武器裝備發展,軍工生產景氣度高、規劃性強,不會因為短期事件而隨意調整;
第二,從整體利益保障角度,我國將努力建造與經濟實力相匹配的國防實力,為國內及海外利益設防;
第三,從大國博弈角度,兩國之間並非僅有“戰與和”兩種狀態,新裝備亮相、軍演、閱兵、軍事訓練、巡航等都是展現國家硬實力的方式之一,國防發展與武器裝備建設密不可分;
第四,從戰爭角度方式,當今國際社會對戰爭的容忍程度大幅降低,“輿論戰”、“心理戰”將成為主要戰場之一,明確劃出底線、紅線至關重要。
本文不代表投資建議,投資須謹慎。