最近，一些購買了債券型基金的基民很難受。純債基金在大家的印象當中一直是收益穩定、回撤小、旱澇保收。
但有這麼一隻債券型基金成功做到了幾十個交易日連跌，一個月跌去21.55%，這隻基金就是“民生加銀添鑫純債”。
看到“民生加銀添鑫純債”的單位淨值走勢曲線，估計基民的心也和這條淨值走勢曲線一樣垂直下落。
畢竟在投資者的眼中，債券基金一直是比較穩定的一種投資方式。所以為什麼“民生加銀添鑫純債”可以做到連跌二十多天，一個月跌去21。55%，幾近跌破投資者的心理防線呢？
（“民生加銀添鑫純債A”近6月單位淨值走勢，截圖日期：2021年11月15日，資料來源：天天基金）
淨值持續創新低，規模大幅度萎縮
“民生加銀添鑫純債A”成立於2019年8月14日，在天天基金網的分類為中低風險。截止2021年9月30日規模為2。81億元，基金經理為胡振倉。
2021年11月16日淨值估算為0.8719，近1月跌幅為21.55%，成立以來跌幅為17.38%。
（“民生加銀添鑫純債A”基本資訊，截圖日期：2021年11月16日，資料來源：天天基金）
觀察“民生加銀添鑫純債A”的階段漲幅可以得知，這隻基金近2年來表現不佳，近一週跌幅8。15%，近1個月跌幅21。55%，近3個月跌幅22。97%，近6個月跌幅22。47%，今年以來跌幅21。08%，近1年跌幅21。08%，近2年跌幅18。05%。
可能有部分讀者注意到“民生加銀添鑫純債A”的同類排名一直穩定地排在倒數第二，沒錯，因為排在倒數第一的就是“民生加銀添鑫純債C”，這種長期和短期都拉胯的業績，並且短期大暴跌的表現在業內也很難找到第二隻，幾乎是創造歷史了！
（“民生加銀添鑫純債A”、同類平均、和滬深300階段漲幅，截圖日期：2021年11月16日，資料來源：天天基金）
透過“民生加銀添鑫純債A”近6個月的累計收益率走勢可以看出，在2021年的5月份到8月份“民生加銀添鑫純債A”的表現平平無奇，大體上與同類的平均水平相當。
2021年8月下旬開始與同類平均拉開差距，淨值出現緩慢下跌。11月以來，該債基出現斷崖式下跌。
（“民生加銀添鑫純債A”近6月累計收益率走勢，截圖日期：2021年11月16日，資料來源：天天基金）
根據天天基金的資料，“民生加銀添鑫純債A”的基金淨值從2021年10月12日至2021年11月17日持續下跌，時間長達27個交易日！
2021年10月29日時，該基金的淨值還在1元以上。2021年11月1日單日下跌3。26%，11月2日下跌5。30%，11月16日下跌5。24%，可謂比一般的股基都要刺激。
到了2021年11月18日，基金淨值只剩下0.8257元。
（“民生加銀添鑫純債A”歷史淨值明細，截圖日期：2021年11月18日，資料來源：天天基金）
在2021年11月3號的時候，該基金髮布公告，為了保護投資者利益，暫停個人投資者和代銷渠道機構投資者申購、轉換轉入和定期定額投資業務。
（“民生加銀添鑫純債A”份額/淨資產規模變動詳情，截圖日期：11月20日，資料來源：天天基金）
“民生加銀添鑫純債A”的淨資產規模也在不斷縮水，2020年9月30日達到9.88億元，此後開始一路下滑，2021年3月31日為6.58億元，2021年6月30日為3.72億元，2021年9月30日為2.81億元。
值得注意的是這隻基金的申購情況，近4期分別為0。11億份、0。01億份、0。00億份、0。00億份，可謂慘不忍睹，幾乎無人問津！但是幸好這幾期沒有大量新的基民入場，否則遇上這種史詩級暴跌，堪稱入了“火葬場”！
踩雷地產債，基民表示跌麻了
作為一隻純債基金，“民生加銀添鑫純債”到底發什麼了什麼導致了今天的情況。據“民生加銀添鑫純債”三季報顯示，前五大重倉債券佔資產比例為35。25％，其中有3只重倉債為地產債，分別為20寶龍02、20華遠地產MTN001、20時代09。
（“民生加銀添鑫純債A”2021年3季度債券投資明細，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
根據Wind資料，20寶龍02是票面利率為6%的一般公司債，債項評級為AA+級，發行人上海寶龍實業發展（集團）有限公司成立於2010年2月，總部位於上海，為外商獨資企業，主體信用評級為AA+級，2020年營收338。5億元，總資產為1751。21億元，資產負債率為69。92%。
20寶龍02的價格在10月初和進入11月後都有一個嚴重的下挫。根據Wind資料，2021年9月27日，20寶龍02的收盤價為99。100元，2021年11月19日的收盤價僅有87。500元。11月15日，20寶龍02的中債隱含評級下調至A+，前日評級為AA-。
（20寶龍02價格走勢，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
根據Wind資料，20時代09是票面利率為5。94%的一般公司債，債項評級為AAA級，發行人廣州市時代控股集團有限公司成立於2001年5月，總部位於廣東省，為民營企業，主體信用評級為AA+級，2020年營收382。24億元，總資產為1847。58億元，資產負債率為77。06%。
（20時代09價格走勢，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
根據價格走勢，20時代09的價格在進入11月以來也是直線跳水。根據Wind資料，2021年8月和9月，20時代09的價格一直保持穩定，為100。510元。10月份開始下降，降至93。000元。11月以來開始跳水，其中11月9日收盤價為93。000元，11月10日的開盤價為74。990元，跌幅達到19。37%。11月11日開盤價為75。000元，收盤價為66。010元，跌幅為11。99%。
根據2021年三季報披露的資料，“民生加銀添鑫純債”前五大持倉的債券佔比為35。25%。偵探哥順藤摸瓜查看了這隻基金前幾期的持倉。發現在今年一季度和二季度，這隻基金也持倉了大量的地產債券，包括時代控股、融創、中國奧園、寶龍地產、萬達等等。可能除了季報披露的地產債之外，還有一定比例未公佈的地產債。
正是由於大量踩雷地產債，最終才導致瞭如此可怕的淨值下跌。
（“民生加銀添鑫純債A”2021年2季度債券投資明細，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
（“民生加銀添鑫純債A”2021年1季度債券投資明細，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
“民生加銀添鑫純債A”的評論區也紛紛表示此基已經重新整理廣大基民對債基的認知，不少基民更是看到新聞之後“慕名而來”。
（“民生加銀添鑫純債A”基金評論區，截圖日期：2021年11月26日，資料來源：天天基金）
繼任接盤被迫踩坑？誰為拉胯業績負責
那麼是誰導致了這樣慘不忍睹的業績呢？偵探哥注意到“民生加銀添鑫純債”現任基金經理為胡振倉，2021年7月9日-8月11日為陸欣和胡振倉共同擔任基金經理，在2021年7月9日之前基金經理為陸欣。
（“民生加銀添鑫純債”基金經理變動一覽，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：天天基金）
據資料顯示，胡振倉的投資年限為12。58年，2006年7月至2008年3月，在益民基金管理有限公司擔任基金經理，2008年4月至2015年6月，在泰達宏利基金管理有限公司擔任固定收益部副總經理、基金經理，2015年6月至2017年5月，在泰康資產管理有限公司第三方投資部擔任執行總監。2017年6月加入民生加銀基金管理有限公司，擔任基金經理一職，可以說投資經驗比較豐富。
胡振倉目前在管基金數10只，規模193。04億元。雖然算不上業績特別優秀，但是除了“民生加銀添鑫純債”之外，其他的基金業績都比較正常，其中也有“民生加銀歲歲增利”這種業績比較優秀的產品。
（胡振倉在管基金基本資訊，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：Wind）
根據Wind的投資經理指數表現，胡振倉的表現不及中證綜合債，但是總體上還算比較平穩。最差連續6月回報為-1.33%，最高連續6月回報為7.15%。
（胡振倉投資經理指數表現，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：Wind）
再看這隻基金原來的投資經理陸欣，2006年畢業於復旦大學數量經濟學專業，投資年限10。88年。2008年開始加入光大保德信基金管理有限公司，歷任高階債券研究員、宏觀分析師。2014年加入工銀瑞信，擔任固定收益部基金經理。2018年9月至2021年8月在民生加銀擔任投資經理。
陸欣離任民生加銀之前管理7只基金，其中有4只基金是中長期純債型，2只為被動指數型債券，1只型別為混合債券類二級。在他的任職期間內，這7只基金的表現也算比較正常，基本上都在同類的中游水平。
（陸欣離任民生加銀時管理基金基本資訊，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：Wind）
觀察陸欣的投資經理指數表現，可以看到與胡振倉不同的是，陸欣的長期業績表現總體上要優於同期的中證綜合債。但陸欣的最差連續6月回報曾達到-10。98%，這作為一名固收的投資經理也是比較不常見的。
（陸欣投資經理指數表現，截圖日期：2021年11月20日，資料來源：Wind）
於是偵探哥點開了幾隻陸欣離任民生加銀時管理的基金，這一點開可把人嚇了一跳。
“民生加銀平穩添利A”在11月以來業績同樣直線滑坡，跌去了過去好幾年的收益，近1月下跌了12.15%，近6月下跌了11.30%，今年以來下跌了11.04%。現在“民生加銀平穩添利”的基金經理為李文君，2021年7月9日-8月11日為陸欣和李文君共同擔任基金經理，在2021年7月9日之前基金經理為陸欣。
（“民生加銀平穩添利A”業績表現，截圖日期：2021年11月20日，資料來源Wind）
另外，“民生加銀鑫享A”的業績曲線也是一樣的形狀，近期業績突然滑坡，這隻基金近1月跌去了7.39%，近3月跌幅8.38%，今年以來跌了8.37%。和上兩隻基金的情況一模一樣，現在“民生加銀鑫享”的基金經理為劉昊，2021年7月9日-8月11日為陸欣和劉昊共同擔任基金經理，在2021年7月9日之前基金經理為陸欣。可以說這是陸欣離職前的一波統一交接。
（“民生加銀鑫享A”業績表現，截圖日期：2021年11月20日，資料來源Wind）
再看這兩隻基金也都和“民生加銀添鑫純債”一樣，重倉了大量的地產債。“民生加銀鑫享”重倉了萬達和融創。
“民生加銀平穩添利”雖然三季度的前五大持倉沒有出現地產債，但一、二季度的歷史持倉出現融創、恆大等，於是我們也有理由推測，“民生加銀平穩添利”的業績下跌是不是也與踩雷地產債有關？
所以說“民生加銀添鑫純債”的創世紀跌幅與陸欣埋下的雷脫不了干係，但是接任的基金經理也並不是單純無辜的接盤俠，畢竟從今年的7月9號就已經開始了交接工作。7月底的時候，融信、富力地產、佳兆業、易居、中梁等多隻中資地產美元債就已經出現大幅度下跌，基金經理也有機會對持倉債券做贖回操作。
分析了這麼一通，偵探哥也要良言勸告各位基民。大家一直都把債基當做一種穩健的投資工具，覺得所有的債基都差不多，下跌只是偶爾，基本上能保本保收益。但現實的債基市場也非常“刺激”，大家在購買債基時也要看看持倉，選擇靠譜的基金公司和基金經理。
（市場有風險，投資需謹慎！本文不作為投資參考指導，讀者需要對自己的投資負責！）