財說 | 近一個月來這些大宗商品價格腰斬,哪些下游企業受益?

財說 | 近一個月來這些大宗商品價格腰斬,哪些下游企業受益?

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月以來,今年一路猛漲的大宗商品終於踩下剎車,部分大宗商品價格跌幅甚至超過50%。介面新聞盤點發現,近期跌幅較大的大宗商品種類包括動力煤、金屬矽、黃磷等原材料。

受此影響,二級市場上不少上游原材料公司股價從最高點回落超過30%,而一些中下游企業近期走勢明顯強於大盤。

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、動力煤

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月20日,國內主要港口動力煤平均價格達到2317元/噸,達到歷史峰值。近一個月來,國內主要港口動力煤平均價格已經回落至1063元/噸,從最高點下降幅度超過54%。

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資料來源:Wind

二級市場走勢方面,煤炭龍頭陝西煤業(601225。SH)股價自9月以來已回撤超20%。事實上,陝西煤業長協覆蓋率較高,煤炭價格巨幅波動對業績影響相對有限。在三季度煤炭價格遠高於二季度的情況下,公司毛利率僅上升1個百分點。

與此同時,動力煤下游的火電企業股價也出現回撥,火電龍頭華能國際(600011。SH)自高點調整超過30%。儘管火電企業受益於煤炭價格下調,但由於此前火電炒作所謂新能源概念早已透支未來,主題概念熱度的降溫比煤炭價格的下降影響更大。

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、矽產業鏈

金屬矽是今年漲幅最瘋狂的原材料之一,從上半年的1。5萬元/噸以下最高漲至近6萬元/噸。近期隨著電力緊張的緩解,金屬矽跌至3萬元/噸左右。

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資料來源:開盤啦

金屬矽下游產品主要是有機矽和多晶矽。有機矽主要應用於密封、粘合、潤滑、塗層、表面活性、脫模、消泡、抑泡、防水、防潮、惰性填充等。有機矽價格在10月8日達到歷史最高的61000元/噸,目前回落至30000元/噸。

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資料來源:Choice

有機矽龍頭合盛矽業(603260。SH)2021三季度毛利率達到歷史最高的55%,單季度淨利潤達到26。3億元。但三季度限電限產造成階段性高價顯然難以持續,公司股價自最高點回落37%。

而有機矽下游的矽橡膠公司近期明顯走強,矽寶科技(3000319。SZ)股價自10月份低點最高反彈了56%。

多晶矽是光伏產業的基本原料,由於光伏景氣度較高,多晶矽價格並未受到金屬矽價格下跌影響,仍處於上漲趨勢。

3

、黃磷

黃磷是磷礦石主要下游應用之一,處於磷化工產業鏈中游,為高耗能化工品。下游主要應用於農藥、食品新增劑、鋰電池等。

黃磷主產地是雲貴川三省,前期受限電和環保督察等因素影響,產能受到制約,價格大幅飆漲,最高漲至65000元/噸。隨著電力供應緊張態勢緩解,廠商開工率大幅提升,供給增加,目前黃磷價格已經回撥至33000元/噸。

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資料來源:開盤啦

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股中涉及黃磷的公司有云圖控股(002539。SZ)、興發集團(600141。SH),近期股價均出現不同程度回撥。

有行業人士指出,黃磷價格繼續下跌空間已經不大。卓創資訊釋出的農資價格指數顯示,黃磷的主要原材料磷礦目前仍處於高位。

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資料來源:Choice

天風證券的研究報告則指出,從中長期維度,黃磷產能過剩程度較高,常態年化開工率僅50%左右,短期供給約束促使價格暴漲,若後續逐步恢復常態化生產則供需、價格將恢復再平衡。

下游的農藥行業部分個股顯然受益於黃磷價格下跌,農藥龍頭揚農化工(600486。SH)股價自10月初反彈20%。

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、燒鹼

燒鹼是氫氧化鈉的俗稱,世界上生產燒鹼的主流工藝為電解法,其主要原料為原鹽。燒鹼作為常見的化工原料之一,下游應用非常廣泛,其主要的下游行業有氧化鋁、化工、紙漿和造紙、印染和化纖紡織等。其中,氧化鋁是燒鹼最大的下游行業。

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資料來源:魯證期貨

在能耗雙控政策下,固體燒鹼10月初最高漲至6173元/噸,進入11月份,隨著限電政策陸續解除,廠家開工恢復,目前已經跌至3000元/噸左右。

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資料來源:開盤啦

燒鹼行業相關的上市公司有中鹽化工(600328。SH)、氯鹼化工(600618。SH)、湖北宜化(000422。SZ)、三友化工(600409。SH)、中泰化學(002092。SZ)、航錦科技(000818。SZ)等。這類公司近期普遍回撥幅度較大,龍頭中鹽化工近一個月股價腰斬。

但是,燒鹼價格下跌對於下游氧化鋁行業影響有限,主要是由於鋁價同樣下跌幅度較大,抵消了這部分影響。

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、鎂

鎂是一種輕質金屬,主要用於製造合金和金屬冶煉,下游終端需求涉及汽車製造、3C產品等。

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資料來源:百川盈孚

陝西省金屬鎂產量佔中國產量的60%。 8月以來,陝西省執行了較為嚴格的能耗雙控政策,鎂錠價格從年初14000元/噸最高漲至71750萬元/噸。近期隨著政策的放鬆,價格最低跌至31500元/噸。

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資料來源:Choice

百川盈孚的研報指出,短期內伴隨價格走低成本面將逐漸產生支撐作用,下游需求增量不明顯,鎂價將在30000元/噸左右執行。中長期,2022年市場新增產能預計有限,考慮“雙碳”及“雙控”政策的影響,預計價格主流執行區間25000-35000元/噸。

目前A股鎂行業的龍頭是雲海金屬(002182。SZ),有原鎂產能10萬噸,鎂鋁合金產能17萬噸。公司股價從9月高點最多下跌接近50%。

鎂價下跌利好下游汽車零部件和3C零部件廠商,特別是和汽車輕量化相關的企業近期普遍走勢較強,如旭升股份(603305。SH),文燦股份(603348。SH)。值得注意的是,零部件企業受益於估值較低,近期都有較大漲幅。

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