觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及
流動性
邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。
今日，滬深兩市雙雙高開，
開盤
震盪走低，盤中一度迎來跳水翻綠，但隨後回升翻紅，全天高開震盪表現。盤面上看，抱團股波瀾不驚，上午先抑後揚，對指數回升起到一定的支撐作用。而
金融股
整體表現強勢，有效護盤，週期板塊近期異動後普遍調整。
2月18日以來，指數調整接近一個月，在這期間，
創業板
下跌超過20%進入了技術性熊市，而
滬指
最低下跌也超過了8%，很多抱團個股重挫，多數調整20%左右。除了股市，基金的調整也相當的大，明星基金回撤力度迎來歷史新高，而多數基金普遍回撤超過10%，還有甚者20%到30%不等。
如此的下跌之後，近期的反彈也是力不從心，市場陷入低迷，很多投資者對於牛市更是避而不談，或者認為牛市基本結束了，真的是這樣嗎？眾所周知，即便是牛市，也有回撤，而且歷次牛市看，無論是指數、板塊還是個股，回撤的力度有大有小，但只要邏輯沒有發生改變，支撐和提振市場的動力沒有消失，牛市就依舊存在。
當前，經濟復甦仍處於加速狀態，而流動性整體保持穩定，市場向好的支撐和提振依舊，加之上市公司業績整體回升態勢，這輪牛市行情並沒有結束。但是，經濟復甦過程中，滯漲預期逐步來臨，流動性雖然整體穩定但邊際收緊趨勢延續，接下來實質收緊也是大勢所趨，所以牛市行情也基本進入了後期。在這個過程中，行情雖然依舊，但整體性機會已經不大，僅是區域性性的牛市以及部分板塊的牛市。
因此，對於近期的調整，實際上也是牛市程序中比較正常的回撤，在年報以及季報週期來臨之際，市場也有望隨著基本面的支撐和提振隨時結束調整迎來回升。但回升之下，新的機會不會是整體性的，更多的還在於區域性性質。
綜合當前市場環境以及參考歷史牛市的表現規律，牛市後期建議重點關注幾個方向：1、
金融
股，其中重點跟蹤
銀行
。復甦後期銀行業績改善，資產質量提升，再加上流動性收緊導致資金轉向低估值窪地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機構資金；2、部分週期股，比如
有色
等。因為經濟復甦還未結束，所以週期股仍有相對收益的機會，但此時不宜重倉參與，跟多關注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費當中的核心龍頭品種。牛市並未結束，估值不會一直到底，而且消費股價效比相對較高，資金承載能力較強，也是基金被動配置的最佳選擇之一。
（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）
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