作者|郭一鳴編輯|李俞慧
觀點：最新公佈的PMI資料看，復甦已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬鬆趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。
全天，兩市一波三折，上午震盪拉昇，隨後衝高回落，午後一度翻綠，尾盤又探底回升。板塊方面，汽車整車板塊午後持續低迷，磷化工板塊依舊強勢，網際網路電商板塊拉昇。
今日市場兩大看點，一個是首批銀行三季報出爐，提振銀行板塊走強；另一個是昨日大跌之後，煤炭板塊迎來強勢反彈，部分個股還迎來漲停。
對於銀行股來說，我們此前就多次強調，經歷去年的讓利企業以及上半年的回撤，當前資產質量已經逐步改善，連續整理之後當前估值相對低位，在不確定的市場中，也是資金比較青睞的物件。所以我們看到，昨日首批三家上市銀行業績公佈之後，實際上整體表現搶眼，常熟銀行漲停，杭州銀行大漲，而平安銀行也出現不錯的表現，共同提振板塊上漲的同時，一度帶領金融股走強。而接下來，業績增長確定之下，容易引發更多資金的追捧，股價繼續向好的趨勢也有望延續。
此外，我們回顧一下煤炭板塊。昨日板塊迎來重挫，我們也及時提到這未必意味著行情就此結束。而今日的強勢反彈也說明，當前煤炭等資源股的行情，整體進入後半程，但結構性行情還會顯現。比如在多重監管措施下，前期瘋狂的動力煤期貨價格急劇降溫，但是煤炭股反而逆勢上漲。實際上，根據招商中證煤炭基金表示，近期煤炭價格尤其是煤炭期貨價格的大幅上漲主要是短期供求原因疊加市場炒作因素引發，但這些對相關煤炭上市公司的業績影響不大，因為相關上市公司大部分都是執行長期協議價；同樣道理，煤炭期貨的全線跌停也對煤炭上市公司影響不大。而大家也知道，煤炭股價反映的是企業未來的盈利預期，能源雙控以及冬季需求依舊旺盛下，煤炭企業的盈利不會太差，所以對於煤炭股仍存邊際上漲的可能。當然也需要注意的是，當前煤價已經引發監管部門的出拳，那麼後期供需或逐步平衡，對於煤炭股整體向好行情也會有一定的影響。
回到市場中，國慶之後兩市總體膠著，主要還是對經濟增速放緩壓力的擔憂，同時通脹高企，市場總體承壓。而在這個過程中，流動性保持穩定，市場支撐基礎還在，但成交熱情驟減，市場震盪中保持輪動。在市場反覆之際，三季報行情總體還是確定的，尤其是業績預期良好以及大增的品種，在近期的走勢中明顯更勝一籌，而對於激進的投資者來說，近期這條主線才是應該重點博弈的。當然對於更多的風險偏好不高的投資者，當前輕倉觀望，耐心等待市場新的方向選擇後再做具體的定奪。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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