“資管新規”釋出後，各類資管業態被拉到同一起跑線上，信託公司面臨的競爭環境也發生重要變化。資產管理領域的標準化投資業務已成為全行業的主攻方向，在其中最重要的固收類業務上，各家信託公司的轉型也是當務之急。
面對新形勢，天津信託（上實集團成員企業）投資總監趙微看好以債券投資為主的”大固收”業務及以資本市場業務補齊信託產品線的未來發展方向，認為在債券標品業務和承銷業務兩個方面存在重要機遇。
日前，趙微接受證券時報·信託百佬匯記者專訪，詳談了她對信託公司大固收業務機遇的觀察。
天津信託投資總監趙微
債券市場規模巨大，是配置的基礎品種
“整個債券市場是百萬億級的規模，但信託公司此前在債券業務上涉獵的不多，這幾乎是一個全新的業務領域。”趙微說道。
在她看來，信託公司過去十幾年非標資產業務路線已取得蓬勃發展，而隨著宏觀環境及大類資產輪動的變化，能支撐信託公司繼續發展的資產型別，已逐步轉向標準化資產的投資業務。
其中，債券等標準化固定收益資產有分散、可交易、可估值等特點，是信託產品打破剛兌、實現淨值化管理的重要資產構成，同時也可以提供足夠的容量支撐。
趙微認為，我國正在大力調整金融市場結構，直接融資市場將得到快速發展，其中既包括權益市場，也包括債券市場。我國債券市場目前已有百萬億級的規模，但從美國等成熟金融市場經驗看，我國的債券市場未來還會有很大的發展空間。“最後會形成一個如金字塔型的資本市場結構，債券市場屬於最重要的基礎層，債券會被各類機構作為一個基礎品類來配置。”趙微說。
與此同時，國內債券市場環境日益向好，更利於機構投資者配置資產。可以看到，債券市場近幾年發展更加規範，信用溢價逐步拉開，風險收益的分層更清晰。未來利率債、市政債、高收益債的方向更清晰，品類會更豐富，容量更大，而且相對公開透明，更多不同風格型別的機構都會找到適合的債券投資機會。
“固收+”產品可以補齊信託公司產品線
無論是從監管要求轉型看，還是從市場本身需求看，信託公司在債券領域都有很大的發展空間。其中，建立標準化資產管理類業務產品線是信託公司轉型趨勢下的行業共識之一。
趙微認為，大力發展主要投資債券的固收業務，可以補齊信託公司在產品線上的短板。畢竟，目前主流的信託產品發行次數較少、期限結構也比較單一。而配置標準化資產的”固收+”產品，則可以為投資者提供符合其風險偏好、多久期多策略的產品體系。
她介紹，天津信託已規劃了產品線，定位是低波動、非方向、絕對收益的產品。“我們希望透過資產擇優配置擇時，讓投資者既能有固定收益的穩健回報又分享到資本市場的紅利。”
根據期限和投資策略、收益目標等因素的不同，設計了四大類產品系列：7天流動性管理類的周系列；期限6到18個月定期開放的穩系列；收益增強類的“固收+”聚系列；久期更長、配置更多元的源系列。截至上半年，穩利產品已發行多期，取得了較好的市場成績。“發展過程中的重點是投研體系建設以及專業團隊的搭建，”趙微說，“標準化資產投資是全市場充分競爭的業務，提升主動管理能力、投研能力是重中之重，如此才能在市場上站穩腳跟。”
積極開展債券承銷業務有多方面益處
除債券投資業務外，趙微還看重信託在債券承銷業務上的機會。
她認為，與重資本業務相結合，打造輕資本的債券承銷等投行類業務，是信託轉型的另一個突破口，可以給信託公司帶來多方面益處。首先，能讓信託公司更瞭解機構投資者，包括他們的投資偏好和資產配置需求；其次，作為承銷商與投資者的高頻溝通平臺，信託公司也會擴充套件更多延伸服務和增值服務；再次，承銷業務屬於輕資本業務，能夠跟信託的重資本業務輕重結合，讓信託公司具有綜合性的服務能力，更具競爭力。
目前有12家信託公司具備承銷牌照，數量上來看，雖然銀行和
證券公司
仍是債券承銷的主力機構，但趙微認為，信託公司開展債券承銷業務的優勢在於，在傳統融資業務上，信託公司已經積累了一定的企業客戶，為了維護這些優質客戶，信託公司對於承銷業務的動力也會更強。趙微認為，發展承銷業務和資管業務，可以讓信託公司打出“投行+投資”的組合拳。有了體系化聯動，信託公司可以給企業提供全方位的金融服務，在資產形成、資產獲取到銷售承銷再到投資的全流程閉環。
從歷史上看，天津信託於1980年10月在天津註冊成立，是行業首批成立的信託公司。2020年，上實集團摘得天津信託77。58%股權，經監管批准成為天津信託新的控股股東。上實集團的入主，在壯大天津信託資本實力的同時，也帶來股東資源業務協同發展的空間。上實集團是上海市規模最大、實力最強的綜合性企業集團，旗下有大量實業企業，直接融資和資本市場協同也是其自身發展不可分割的部分。天津信託將重點發展這部分的業務能力，透過融產結合推動信託轉型，更好地服務於實體經濟。
